今年證明政治對市場再次重要 - 彭博社

John Stepek

哈維爾·米萊，阿根廷總統：證明政治真的可以有所不同。

攝影師：毛裏西奧·齊納/彭博社歡迎來到獲獎的《精華財經》通訊。我是約翰·斯特佩克。每個工作日，我都會關注市場和經濟中的重大新聞，並解釋這對你的錢意味着什麼。

還記得政治對市場不重要的時候嗎？

2008年之前——甚至更早的2001年之前——市場的一個關鍵口號是“政治不重要”。

市場是王者。幾乎所有人，從自由民主國家到威權國家再到有組織犯罪國家，都同意大致的方向。更多貿易。更多市場。資本和勞動力的開放流動。

用被不公正地貶低的弗朗西斯·福山的説法，這是“歷史的終結”。（如果你還沒有，我建議你在網上搜索他1989年的原始文章——它極具預見性，只有大約15頁）。

今天，我回頭一笑——也許有點苦澀——在2008年之前，人們對英國政治最大的抱怨之一是所有政治家“都是一樣的”，而最大的擔憂之一是選民冷漠和缺乏選舉參與。

那些日子已經過去。今天你可以應付所有的政治。自2008年金融危機以來，全球各地（在他們能夠表達的地方）選民傳達的最一致的信息是“我們想要改變”。（如果你願意，我們可以在X/Twitter上討論這個，但暫時假設我是對的）。

我將我的理論總結為兩個段落。在1990年代末，後冷戰時期的西方處於上升和過度自信的狀態。各國政府追求基於兩個關鍵支柱的社會契約：在外交政策方面的強勢自由干預主義，以及在經濟方面資本和勞動力的自由流動。

這兩個支柱中的第一個因伊拉克戰爭的道德和戰略失敗而崩潰。第二個則因全球金融危機而崩潰。我們尚未找到替代這些的方案，這基本上就是自2008年以來我們所經歷的政治動盪和癱瘓的根源。

悄悄説，但民粹主義正在奏效

也就是説，我認為迷霧已經開始消散。2024年有一個主題逐漸清晰，那就是那些允許選民選擇民粹主義選項的國家，而不是試圖保留08年前的 舊政權思想，實際上從中獲益良多。

阿根廷是激進政治變革力量的明顯案例，以及當一個國家的民眾對特定治理方式感到厭倦時可能發生的事情。

總統哈維爾·米萊——在任何合理的定義下，他都是目前世界上最激進的當選領導人——面臨許多挑戰，但正如彭博經濟學的阿德里安娜·杜皮塔所指出的，他的“經濟實驗在他執政的第一年已證明成功。”

他避免了惡性通貨膨脹，控制了政府支出——阿根廷今年預計將實現初級預算盈餘，這是一項驚人的成就——儘管他的削減措施引發了經濟衰退（該國現在看起來將走出衰退），截至十月底，他仍然是阿根廷最受歡迎的政治家。

但你不必跑到南美去親眼見證這一切。還記得意大利的政治混亂聲譽是多麼根深蒂固，以至於《經濟學人》仍然覺得可以將 利茲·特拉斯下的英國稱為“Britaly” — 這本是對英國的一種侮辱嗎？

那是在2022年，就在特拉斯被趕下台，喬治亞·梅洛尼在意大利掌權之時。梅洛尼在選舉前被指責為極右翼民粹主義者，但對任何一個適度客觀的觀察者來説，她現在無疑是全球最重要的歐洲領導人。

她與即將離任的美國政府關係良好，並且（通過埃隆·馬斯克）與即將上任的政府也有良好關係，自上任以來，從未犯過迎合俄羅斯的錯誤。如果你願意，可以把她視為反默克爾。

相比之下，那些不斷利用所有政治槓桿來阻撓選民明確渴望變革的大歐洲國家，反而為自己挖了更深的坑。法國和德國現在都陷入了政治癱瘓，而此時他們的國家根本無法承受這種局面。

那麼英國呢？你可以説2016年的脱歐投票應該是我們實現選民所要求的變革的時刻。我對此觀點表示同情，但你也必須接受，羅馬不是一天建成的。

由於2016年後的爭吵，以及因新冠疫情和封鎖造成的政治停滯，我們留下了一個不受歡迎的政府，該政府贏得了廣泛但膚淺的壓倒性勝利，主要是因為他們被認為是最有可能推翻令人厭惡的現任者的政黨。

但現在，確保脱歐的同一位民粹主義者在成為下任英國首相的賠率中高居榜首。正如阿德里安·伍爾德里奇在這裏指出的那樣，奈傑爾·法拉奇，儘管他在管理上存在缺陷，但已經改變了英國的政治氣候，甚至可能有機會爭奪主要獎項——將保守黨從英國主要右翼政黨的位置上推翻。

這對你的錢意味着什麼

無論你同意還是不同意我的分析——政治再次對市場至關重要，影響很大。這在實踐中意味着什麼？

隨着歐元區兩個最大經濟體停滯不前，並面臨更多的信任投票和政府的組建與解散，似乎歐元在2025年將面臨困難。這並不意味着會出現危機，因為歐洲中央銀行現在肯定已經學會在必要時進行干預。但這確實意味着歐元可能會走弱。

美國面臨的最大問題是估值。當你被定價為完美時，出現惡性意外的門檻就相當低。唐納德·特朗普有很多方式可以攪局，即使他不這樣做，你只需看到英偉達的盈利意外，就足以改變市場情緒。更多內容在這裏。

至於英國，我們有一種緩慢而穩定的做事傳統。如果政治務實主義勝出，而工黨想要獲勝（甚至在其任期內繼續執政），那麼他們需要讓增長髮生，而不僅僅是談論它。如果不這樣做，還有其他政黨在一旁等待為他們做到這一點。

無論如何，英國目前的優勢在於相對便宜的估值，以及儘管存在緊張局勢，其政治形勢看起來比法國或德國的情況更不那麼岌岌可危。在某種程度上，這與美國正好相反——低預期意味着潛在的上行驚喜更大。

哦，當然，請關注阿根廷。

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我今天早上讀的內容

結婚有財務好處。只要確保是“那個對的人”。攝影師：盧克·麥格雷戈/彭博社### 午間市場

觀察更廣泛的市場——FTSE 100上漲0.3%，約為8,300。FTSE 250下跌0.1%，為20,940。10年期國債收益率為4.33%，當天略有上升，與美國、法國和德國的同行一致。

黃金上漲0.1%，每盎司2,700美元，油價（以布倫特原油計）上漲約1.0%，至每桶72.90美元。比特幣上漲1.4%，每枚98,290美元，而以太坊上漲2.3%，至3,720美元。英鎊對美元下跌0.2%，至1.274美元，對歐元持平，至1.212歐元。

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今日名言

“法國人民必須意識到，審查政府是有代價的。”

洛朗·聖馬丁

法國預算部長

聖馬丁可能想問問 前總理喬治·奧斯本 關於當財政部長 威脅選民享受美好時光時會發生什麼。### 給……一個數字：一個有利可圖的愛好

  • $90億 美國足球明星湯姆·布雷迪的手錶和體育紀念品在拍賣會上獲得的整潔金額 拍賣收藏。

在你離開之前……

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週四需要關注的主要故事包括：

  • 在經濟新聞中，我們將獲得來自皇家特許測量師學會的 英國房地產市場活動 的最新快照。哦，還有來自 歐洲中央銀行 的最新利率決定。
  • 在企業新聞中，包括電器零售商 Currys 和印鈔公司 德拉魯 的更新即將發佈。

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