特朗普、關税、利率、人工智能：2025年首席財務官主題 - 彭博社

首席財務官們正在為2025年的各種可能性做準備。照片來源：邁克爾·納格爾/彭博社

歡迎來到首席財務官簡報，這是一個專注於企業財務及領導者需要了解的內容的通訊。本週，我將更深入地探討2025年財務主管面臨的關鍵挑戰。我們還採訪了美洲移動公司的卡洛斯·加西亞·莫雷諾，他談到了公司最近發行比索債券的理由。

但首先，這裏有一些引起我注意的其他新聞：

• 全球500位最富有的人在2024年 大幅增加了財富，總淨資產達到10萬億美元。
• 隨着美國債務膨脹，在全球最大 債券市場中發揮重要作用的公司警告面臨日益增長的壓力。
• 鄭州嘗試了許多復興住房市場的想法，以至於其他城市的官員紛紛前來研究其模式。然而，鄭州及中國其他地區的房價 仍在下跌。

尋找真正值得您花時間參加的活動嗎？如果是這樣，我有一些東西可以提供給您：彭博社將為首席財務官推出一系列獨家圓桌會議，首場會議將於3月5日在紐約舉行的早餐會上進行。我們將討論收益指導的藝術與科學，並分享彭博社的最新見解。感興趣嗎？如果您想參與，請給我發郵件至 [email protected] 。

新年快樂

和你們中的許多人一樣，我在過去的一週裏思考2025年，除了享受在倫敦的一些時光。可能的情景有很多。事實上，首席財務官告訴我，他們正在為比往年更廣泛的可能性做準備，因為我們知道一些可能的主題，但缺乏關鍵細節。以下是一些：

**特朗普和關税：**當選總統唐納德·特朗普計劃引入新的廣泛關税，這讓財務主管們十分關注。一個重要的問題是時機，以及特朗普是否會立即實施這些變化。

關税威脅已經迫使高管們採取行動，許多首席財務官專注於營運資金管理，因為庫存水平上升，供應鏈變得更加昂貴。正如我的同事們 報道，一些公司正在積極尋找新的供應商，而另一些公司則在特朗普1月20日就職前增加訂單。其他首席財務官表示，他們會尋找降低成本的機會。

評估新關税的財務影響是棘手的，家得寶首席財務官理查德·麥克菲爾與許多同行一樣，在我去年年底與他交談時不想做出預測。“現在還太早去推測政府可能採取什麼立場，但我們在關税環境中運營的經驗非常豐富，”他説。這家家居改善零售商採用了一種所謂的即時規劃週期，使公司能夠快速響應，麥克菲爾説。

美元主導地位： 美元在2024年表現良好，最近幾周我與多位包括首席財務官、顧問和諮詢師在內的人士交談，他們預計明年會有更多類似的表現。貨幣波動的增加（例如 巴西雷亞爾）也可能在預期之中，而像中國這樣的國家可能會削弱其貨幣以試圖抵消美國關税的影響。

美元以自2015年以來最強勁的年度漲幅結束一年

增長受益於穩健的經濟、特朗普的減税和關税政策

來源：彭博社

注意：該指數追蹤十種主要全球貨幣相對於美元的表現，自2004年12月31日起以1,000為基準水平。圖表截至2024年12月31日。

對於首席財務官來説，這可能需要採取更積極的外匯管理方法。“貨幣波動的增加激發了對外匯策略的興趣，”Chatham Financial的顧問在最近的一份報告中寫道。“許多客户正在啓動現金流和資產負債表對沖，審查現有的外匯項目，探索跨貨幣掉期。”

利率： 2024年利率的下降給全球許多首席財務官帶來了緩解。美國和歐洲的財務主管預計這一趨勢將持續，儘管新的關税可能限制進一步降息的空間，如果通貨膨脹再次上升的話。在美國，政策制定者在12月表示，預計2025年將有兩次 降息，此前已連續三次降低借貸成本。

其他中央銀行可能會根據特朗普採取的政策從美國獲得啓示。“美國貿易政策帶來的下行風險應該使歐洲央行穩步降息至1.75%，並且促使中國更積極地放寬（財政）政策，”高盛的分析師在一份報告中寫道。

美聯儲在主席傑羅姆·鮑威爾的領導下，預計將在2025年繼續其寬鬆政策。照片來源：Al Drago/Bloomberg**交易：**根據銀行家和財務主管的軼事證據，2025年可能會成為一個不錯的交易年。根據貝恩最近的一份報告，一個主要障礙仍然是歷史低位的戰略併購估值與高企的市場資本化之間的差距。美國較低的融資成本和較少的監管審查可能會帶來更多交易，這取決於包括特朗普在內的其他幾個因素。

挪威最大銀行DNB的首席財務官艾達·勒納在最近的一次採訪中告訴我，如果有機會，他們會開放收購，繼其最近收購瑞典的卡內基控股之後。凱悦酒店的財務主管瓊·博塔里尼也看到增長的空間，包括通過收購。她在12月初表示，歐洲是“另一個巨大的機會”。

人工智能： 首席財務官在人工智能方面可能存在差異的一個領域。雖然一些人看到其對商業模式的根本性變化的潛力，但我最近幾周與之交談的大多數財務主管似乎更將這項技術視為 提升效率 的工具，至少目前是這樣。

“我們並不是想成為一家生成式人工智能公司，”人力資源和薪資公司ADP的首席財務官唐·麥奎爾説，指的是生成式人工智能。“我們正在尋找最好的工具，並將這些工具應用於我們所知道的領域，”他説。雖然ADP取得了良好的結果，但麥奎爾表示，仍然處於早期階段，這與同行的類似評論相呼應。

還有很多事情有待觀察。然而，有一點似乎對我來説很明確：首席財務官需要確保他們在決策桌上有一席之地，並儘早參與。正如德勤美國首席創新官德博拉·戈爾登上個月告訴我的那樣，財務領導者必須超越成本效率，解決可能因技術而產生的對現有業務線的威脅。此外，還要提出新的機會。

數字

• $1.9萬億 根據摩根士丹利的預測，預計2025年美國投資級債券的總髮行量將達到歷史最高水平。

與美洲移動的卡洛斯·加西亞·莫雷諾的採訪

卡洛斯·加西亞·莫雷諾。照片來源：美洲移動卡洛斯·加西亞·莫雷諾 自2001年以來一直負責美洲移動的財務。這家墨西哥電信公司在他的任期內發生了很大變化，鞏固了其在拉丁美洲及其他地區的市場，並通過收購和內部投資實現了增長。莫雷諾曾在國有的佩梅克斯擔任投資銀行家，並在加入美洲移動之前為墨西哥財政部工作。他與彭博社的安德烈亞·納瓦羅談論了墨西哥比索以及如何利用當地債務市場。他的回答經過了編輯，以便於長度和清晰度。

最近墨西哥比索的疲軟對你來説有多大問題？

在運營層面，有一些東西是進口的，一些許可證，一些網絡設備。在這些情況下，預算是以當地貨幣定義的。因此，潛在上你可能會購買更少的設備。但我們也看到，在這些情況下，我們從供應商那裏獲得了良好的折扣（以抵消貨幣影響）。所以，在很大程度上，匯率的影響最終更多地落在美洲移動身上，而不是繼續推動設備報價的供應商身上。

美洲移動比以往更頻繁地進入國內債務市場。為什麼？

我們在 九個月內進行了三筆交易。一筆為七年，一筆為五年，一筆為十年。我們籌集的金額大約是三十億美元。這在九個月的時間裏是相當可觀的，並且有良好的本地和國際投資者組合。我們的想法是每年在市場上出現兩到三次。這並不意味着我們不會在其他貨幣中進行任何操作。但我們將優先考慮 以比索進行的發行。

公司以前不得不依賴美元和歐元市場。談談這個。

以前，作為一家公司，如果你有重要的融資需求，事實是墨西哥市場無法提供。你被迫去美元市場，去歐元市場，那些是深度市場。現在，隨着三次發行，墨西哥市場提供了這些。我們必須向內看，培育這個市場，培育它的投資者，並致力於市場所需的，即流動性。

你對新年的優先事項是什麼？

最困難的是理解利率將會發生什麼。每個人都在審查他們的年度指導。這使得決定今天是否進入市場，是否等待變得非常困難。任何首席財務官必須做的第一件事是，確保公司的再融資風險得到覆蓋。第二，儘可能不要對貨幣或利率有過多的暴露。我們在這方面做得很好。我們的貨幣頭寸相當平衡，大部分債務是固定利率的。

可引用的

“我懷疑互相拍背和自我陶醉不會持續四年。問題將是：大企業在哪裏劃定紅線，當特朗普不可避免地越過這些紅線時，它將如何回應。”

貝絲·科維特

彭博社意見專欄作家

科維特談特朗普與 高管之間的關係。### 在彭博終端上

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旋轉門

艾薩克·馬赫，最近擔任新加坡郵政澳大利亞業務的首席財務官，正在接任集團財務主管，此前公司因不當行為指控解僱了多名高級管理人員。新加坡郵政表示，尋找新首席執行官的工作仍在繼續。

裏卡多·博塔斯·杜拉多 加入拉坦航空，擔任新任首席財務官，接替前首席財務官拉米羅·阿方辛，後者於11月成為該航空公司的首席商業官。博塔斯·杜拉多在加入拉坦航空之前曾擔任巴西聯合健康集團的首席執行官，並在巴西保險公司SulAmérica工作了八年。

Fastenal首席財務官霍爾登·劉易斯已辭職，辭職生效日期為4月16日。劉易斯於2016年成為財務主管，Fastenal表示，他的離職並不是由於與公司的任何分歧。

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尼娜·特倫特曼是彭博社的高級編輯。請在 LinkedIn 上關注她，並通過 [email protected] 聯繫她。