特朗普貿易戰：中國在不確定時期設定目標 - 彭博社

我是馬爾科姆·斯科特，悉尼的國際經濟企業編輯。今天我們將關注中國2025年的經濟目標。請將反饋和建議發送至[email protected]，或通過X平台聯繫@economics。如果您尚未訂閲此新聞簡報，可以點擊此處註冊。

頭條新聞

• 美國正在擬定更嚴格的半導體限制措施，並向關鍵盟友施壓，要求加強對中國芯片產業的限制。
• 在北京，競爭如火如荼。而在華盛頓，情況則大不相同。
• 埃隆·馬斯克DOGE計劃最終評判者是華爾街的債券投資者。目前，他們並不完全信服——請閲讀深度分析。

瞄準不確定性

今年最重要且精心策劃的全球經濟事件之一將於下週在北京展開，而背景是一位行事隨性的美國總統正通過一連串關税威脅制造極大的不確定性。

中國全國人民代表大會將於3月5日開幕，屆時國務院總理李強將作政府工作報告——這份程式化文件將闡述全球第二大經濟體如何實現其眾多目標，以及2025年包括GDP、通脹、就業和財政赤字在內的各項指標。

2024年3月，習近平在第十四屆全國人民代表大會第二次會議閉幕會上。來源：彭博社經濟學家預計，面對日益加劇的全球逆風，中國將出台旨在提振國內經濟的政策目標。高盛和瑞銀等機構的報告分析顯示，我們可能會看到以下舉措：

• GDP目標設定在5%左右（部分經濟學家預測區間為4.5%-5%）
• CPI目標從3%下調至2%，花旗經濟學家稱此舉是對當前低通脹現實的"按市價調整"
• 擴大財政赤字目標，滙豐經濟學家認為這將體現"更有力的財政立場"（他們預測廣義財政赤字可能進一步擴大至GDP的9.1%，意味着財政刺激力度達1.4個百分點）
• 鑑於勞動力市場穩定是政策制定者的"底線"，高盛預計將設定"1200萬以上"城鎮新增就業目標，這與今年高校畢業生規模基本匹配
• 關於資金投向，瑞銀指出可能包括：擴大消費品以舊換新計劃以刺激消費、企業設備更新改造和長期項目、向銀行注資、支持地方政府融資平台債務置換的專項資金以及房地產去庫存。此外還可能出台育兒家庭補貼和提高養老金等政策。

這些目標及確保其實現的政策方案，是近幾個月在閉門討論中醖釀成型的，意味着它們不會受華盛頓最新貿易警告反覆無常的影響。北京對美國貿易政策採取被動應對而非主動出擊的策略——或許加拿大和墨西哥領導人在面對反覆無常的關税威脅時也必須採取相同策略。

然而李克強總理和習近平主席面臨的困境在於：他們正在國家政策規劃定調之際，距離4月1日多項中國貿易實踐調查報告提交特朗普總統案頭僅剩數週，這可能預示着貿易戰升級。這意味着部分經濟學家已將目光投向4月政治局會議而非兩會，認為具體反制關税升級經濟影響的政策將在這次會議上成型。

彭博經濟精選

• 即將到來：美國財長斯科特·貝森特將在華盛頓會見澳大利亞財長吉姆·查默斯，重點商討關税問題。
• 達拉斯聯儲主席洛麗·洛根表示，美聯儲重啓資產購買時將傾向於購入短期資產。
• 德國正考慮召開議會跛腳鴨會議，以批准高達2000億歐元的特別國防支出。
• 歐元區2024年末關鍵薪資增長指標放緩，為歐洲央行持續降息提供依據。與此同時，德國央行行長約阿希姆·納格爾要求同僚停止公開討論政策傾向。
• 韓國央行下調基準利率以支撐受政治動盪衝擊、面臨美國關税威脅的經濟。匈牙利預計將維持利率不變。
• 印度央行前行長表示，該國經濟在近期疲軟後有望復甦，但增速仍遠低於潛在水平。

必知研究

2019年時，“WFH”（居家辦公）還是個公眾陌生的縮寫詞。 但如今，居家辦公已深深紮根，佔全美有償工作日的四分之一，美國國家經濟研究局一份新論文顯示。

斯坦福大學和墨西哥自治技術研究所的四位經濟學家通過分析大量調查數據，勾勒出2023-2025年居家辦公現狀。研究發現居家辦公比例受多重因素影響，尤其取決於工作性質——包括行業類型、教育要求及職業發展階段（該分析未計入近期特朗普政府推動的返崗辦公政策）。

2023年10月25日，倫敦金融城某商業地產外"辦公室招租"標牌。攝影師：Chris Ratcliffe/彭博社經濟學家指出：“男女居家辦公比例相近，微小差異源於教育程度、行業和職位不同。30歲至40歲出頭的員工比年輕或年長羣體表現出更高實際及理想居家辦公率，大學學歷者比低學歷羣體實際和理想居家辦公率均顯著更高。”

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