美國就業市場：多年表現優異後開始顯露疲態——彭博社

我是克里斯·安斯蒂，波士頓的一位經濟學編輯。今天我們將關注亞歷克斯·坦齊關於美國就業市場裂痕的報道。歡迎將反饋和線索發送至[email protected]，或通過X平台聯繫@economics。若您尚未訂閲此通訊，可點擊此處註冊。

頭條新聞

• 令人失望的美國零售銷售數據加劇了市場對消費者支出回落的擔憂。
• 美國總統唐納德·特朗普表示，中國領導人習近平將在貿易緊張局勢加劇之際訪問華盛頓。
• 德國投資者信心在議會投票批准釋放數千億歐元國防支出前大幅飆升。

勞動力市場隱憂

過去三個月美國非農就業人數平均增長20萬，與2022年6月填補疫情缺口以來的增速相差不遠。上月失業率維持在4.1%的歷史低位——過去三十年的平均值為5.6%。

但平靜的水面下可能暗藏洶湧，掩蓋了令人擔憂的潛流。一項衡量經濟活力的指標——直接跳槽的勞動者比例——正引發關注。僱主間直接流動。

若經濟體中大量勞動者無需經歷失業期就能直接轉換工作，往往預示着勞動力需求旺盛。費城聯儲持續追蹤該指標，最新數據顯示其已跌至2021年以來最低水平——當時美國經濟仍深陷疫情陰霾。經濟。

美國勞動力市場健康指標下滑

僱主間直接跳槽者比例呈下降趨勢

數據來源：費城聯儲

注：經季節調整的三個月移動平均值

無論是被獵頭挖角、競爭對手高薪聘請，還是主動尋求更好發展，直接跳槽者通常能獲得薪資提升。研究表明，在職業生命週期中，直接跳槽能力是收入增長的重要來源。

但跳槽者相較留任者的薪資優勢持續收窄，目前已然消失。亞特蘭大聯儲數據顯示，當前留任者薪資增速已反超跳槽者，這在大金融危機後的週期中實屬罕見。

這些茶葉在特朗普政府啓動部分經濟政策計劃之前，就已經漂浮在就業市場的茶杯裏。關税上調和移民管控措施可能會產生影響，經濟學家們表示。

關於移民限制，前紐約聯儲主席比爾·達德利警告稱，這些措施可能導致勞動力增長“崩潰”。作為彭博觀點的撰稿人，達德利上週表示：“在保持失業率不變的情況下，美國經濟的最高增速可能為每月5萬個工作崗位。”

這確實標誌着相當大的放緩。

彭博經濟精選

• 美國最高貿易談判代表正試圖在預計下個月實施的新一輪全面關税中注入秩序，此前的公告曾引發市場動盪。
• 特朗普提名美聯儲理事米歇爾·鮑曼擔任央行負責監管的副主席。
• 美國出生率在2023年降至40多年來的最低水平，延續了數十年來美國家庭規模縮小的趨勢。
• 由於對全球經濟前景的擔憂加劇，日本央行預計將維持其基準利率本週不變。
• 虛擬現實頭顯將被添加到用於衡量英國通脹的產品列表中，而地方報紙廣告和DVD租賃則被剔除。
• 儘管特朗普當選後瑞士法郎上漲，瑞士國家銀行在2024年底基本上未乾預外匯市場。

必知研究

美國卡車運輸公司的股價最近可沒在"繼續前行"——用行業術語來説。它們一路下滑，這讓RSM US LLP首席經濟學家約瑟夫·布魯蘇埃拉斯開始考慮下調其增長預測。

羅素3000指數中的卡車運輸板塊（包含Old Dominion貨運線和XPO等公司）自去年11月創下歷史新高以來已暴跌約26%。更廣泛的運輸類股也大幅下挫，道瓊斯運輸指數上週幾乎跌入熊市區域。

運輸股遭遇重創

貨運公司可視為經濟同步指標

來源：羅素指數

“經濟正經歷週期末段的放緩，“布魯蘇埃拉斯週一寫道，“但如果商品需求進一步減弱，更廣泛的風險規避將抑制資本支出、招聘和需繳納進口税的耐用品的支出。在這種情況下，運輸和卡車運輸指數應該會近乎即時地反映這一點，我們將不得不重新評估今年的增長預測。”

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