美聯儲利率政策：“暫時性”通脹重現 關税影響即將顯現——彭博社

2025年3月19日，美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾在華盛頓聯邦公開市場委員會會議後的新聞發佈會上發表講話。

攝影師：Al Drago/Bloomberg 我是克里斯·安斯蒂，波士頓的經濟編輯。今天我們關注美聯儲的新經濟展望。歡迎將建議和線索發送至[email protected]，或通過X平台@economics聯繫我們。若您尚未訂閲此新聞簡報，可點擊此處註冊。

頭條新聞

• 美國總統唐納德·特朗普表示美聯儲應降息，此舉與美國央行產生分歧，因官員們正評估其關税政策的經濟代價。
• 中國商品湧入印度尼西亞等新興經濟體，導致紡織服裝等行業崗位流失。閲讀深度報道。
• 巴西央行加息，瑞士降息，瑞典按兵不動。今日稍晚，英國與南非央行可能維持借貸成本不變。

“暫時性”一詞重出江湖

美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾等人曾將2021年春季開始的價格上漲稱為“暫時性”現象，認為不會導致通脹長期走高，這一説法後來廣受詬病。同年年底，隨着成本持續加速上漲，他表示“可能是時候棄用這個詞了”。

“‘暫時性’這艘大船上曾擠滿了人，”鮑威爾去年8月説道，當時他對通脹如何持續擴大、並需要數十年來最激進的貨幣緊縮政策進行了回顧。如今，美聯儲青睞的價格指標顯示，核心通脹率仍為2.6%，尚未回到2%的目標水平。

在這樣的背景下，鮑威爾週三表示，他的“基本預測”是特朗普政府實施的關税上調將對通脹產生暫時性影響，這讓一些觀察人士感到意外。他提到特朗普2018年多輪加税的情況，表示上次就是如此。

鮑威爾還表示，確實“現在情況不同了”，未來會如何發展尚不可知。但目前美聯儲政策制定者仍預測年底前會降息兩次。鮑威爾説，“總體而言增長放緩但通脹上升——兩者在某種程度上相互抵消”。

美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾在華盛頓的新聞發佈會上發表講話。攝影師：阿爾·德拉戈/彭博社"他向人們充分保證了這一切都是可控的，“前紐約聯儲主席威廉·達德利表示，他現在是彭博觀點的撰稿人。達德利還指出，鮑威爾淡化了近期顯示消費者信心下滑的數據，轉而支持在他看來仍然"相當穩健"的”硬數據"。

鮑威爾的表態如此令人安心，以至於標普500指數週三收盤上漲超過1%，國債也出現反彈。

“現實是他們正在盲目飛行，“達德利説。

關税上調的幅度尚不明確，更不用説其對經濟的影響了。特朗普計劃在4月2日推出一套他稱之為”重磅炸彈“的互惠進口關税方案。目前，美聯儲政策制定者的預測中值是，到年底核心通脹率將達到2.8%，第四季度GDP同比增速將放緩至1.7%——不到2024年擴張速度的一半。

鮑威爾保證説：“我們的政策處於一個良好的位置，可以對未來的情況作出反應。”

“我們認為正確的做法是在這裏等待，以更清楚地瞭解經濟的走勢。”

彭博經濟精華

• 英國薪資增長維持在九個月來的最高水平，就業率上升，顯示出勞動力需求強勁。
• 澳大利亞就業在2月意外下滑，導致貨幣和政府債券收益率走低，交易員加大了對進一步降息的押注。
• 哥倫比亞總統古斯塔沃·佩特羅即將任命該國國有銀行集團負責人赫爾曼·阿維拉為下一任財政部長。
• 芬蘭連續第八年保持全球最幸福國家的地位，而美國則跌至第24位，創下全球排名中的歷史新低。
• 韓國婚姻數量創下歷史最大增幅，這對一個一直在努力提高全球最低生育率的國家來説是一個充滿希望的信號。
• 最後，以下是為什麼衡量人工智能對生產力的影響如此困難。

必知研究

在11月的新聞發佈會上，鮑威爾表示，白宮無法根據法律撤換美聯儲領導層。但前美聯儲高級官員戴維·威爾科克斯表示，新出現的一起法律案件可能會對這一評估產生影響。

特朗普於週二解僱了兩名聯邦貿易委員會的民主黨成員，這一歷史性舉動讓人聯想到1933年富蘭克林·德拉諾·羅斯福撤換聯邦貿易委員會成員的事件。該案曾進入訴訟程序，最高法院在1935年裁定，在某些情況下，國會限制總統解職權力的做法符合憲法。

2025年1月17日，美國華盛頓特區的美國最高法院攝影師：阿爾·德拉戈/彭博社“特朗普對聯邦貿易委員會專員的行動再次引發了一個問題：國會是否可以限制總統的解職權，”現任彭博經濟研究美國經濟研究主管的威爾科克斯在週三的一份報告中寫道。“我們預計這個問題將很快在最高法院受到考驗。”如果最高法院推翻1930年代的裁決，“美聯儲的獨立性可能會面臨嚴重風險。”

• 如需在彭博終端上查看威爾科克斯的完整報告，請點擊此處。

更多來自彭博社的內容

喜歡《經濟學日報》嗎？

• 閲讀更多**經濟故事
• 關注我們的@economics

另外，這裏有一些我們認為你會喜歡的新聞簡報