日本遭遇全球最大債券虧損 央行加息攪動市場 - 彭博社

部分策略師預計日本國債收益率將在今年晚些時候下降。

攝影師：高安翔子/彭博社在日本央行過去一年轉向加息政策、導致全球債券市場遭遇最大跌幅後，投資者正在重新評估其對日本國債的投資策略。全球債券市場。

他們策略轉變的關鍵在於對未來12個月債券收益率的預期，一些市場參與者預測基準10年期借貸成本不會像截至今日的財年那樣急劇上升——該財年利率漲幅超過一倍。

若不計匯率波動，日本國債過去一年下跌5.2%，在彭博追蹤的44個全球市場中表現最差。這是日本主權債務連續第六年虧損，也是自1990年以來的最大跌幅，因為日本央行在其他央行降息時卻選擇加息。

“日本國債收益率過去通常跟隨美國或其他海外收益率波動，”瑞穗證券市場分析師鈴木由利恵表示，“但由於政策路徑分化，過去一年有很多案例顯示，即使美債收益率下跌，日債收益率仍在上行。”

日本債券遭遇重創

本財年表現最差的市場（剔除匯率波動因素）

數據來源：彭博社

注：數據截至3月28日

收益率的持續上升促使太平洋投資管理公司和全國農業協同組合連合會等投資者重新審視其對日本1138萬億日元（7.6萬億美元）債券市場的立場。部分基金經理預計10年期收益率將從週五的1.545%攀升至2%。

這些虧損發生在日本央行自去年3月取消全球最後一個負利率政策後三次加息之後。從美國到歐元區的其他央行正在放鬆貨幣政策，瑞士的利率現在已低於日本。

瞭解更多關於日本債券投資觀點的信息：
普信集團預計日本央行最終將加息至1%大型農業基金預計日本30年期國債收益率將升至3%東京海上日動生命保險預計10年期日本國債收益率將升至2%以上

日本的收益率已達到多年高點，10年期收益率上週升至2008年以來的峯值。

“利率趨勢是逐步上升的，”巴克萊證券日本有限公司日本外匯和利率策略主管Shinichiro Kadota表示。“但過去一年我們已經看到了顯著的變動，因此，從這個意義上説，我認為日本國債的拋售速度將比過去12個月更為温和。”

彭博社對經濟學家和策略師的調查顯示，預計10年期收益率將在截至明年3月的財年結束時達到1.66%。根據彭博彙編的數據，如果這一預測成真，今天購買這些證券的投資者仍將獲得0.6%的收益。

在經歷數十年的超低利率後，債券收益率上升的趨勢正為外國投資者創造機會，尤其是在日本市場——若不考慮通脹掛鈎債券，其規模已超過英國、法國和意大利市場的總和。

日本證券業協會最新數據顯示，10年期以上的日本國債在2月吸引了創紀錄的外資流入。

Alphavalue和SARIM全球宏觀策略主管Yann Lepape接受採訪時表示，對於對沖匯率風險的歐洲投資者而言，長期日本債券的收益率優勢使其比美國債券更具吸引力。

部分策略師預計今年晚些時候日本收益率將回落。瑞穗證券的鈴木認為市場可能過度定價了日本央行的加息次數。

“日本央行很可能在7月採取行動，因此我認為收益率可能會再次暫時上升，“鈴木表示。“但隨着加息預期消退，我認為收益率將從下半年左右開始下降。”

不過，鑑於日本央行行長植田和男表示並不十分擔憂近期收益率上行，其收益率甚至可能超過中國——後者正面臨類似日本”日本化“的困境，即物價持續下跌、商業活動停滯與消費低迷的失落的幾十年。

三菱UFJ資產管理公司的執行首席基金經理Masayuki Koguchi表示：“收益率正開始迴歸與基本面相符的水平。“他稱，隨着這一調整持續，明年的表現可能會更糟。