特朗普關税政策啓動 為全球經濟開啓風險新時代 - 彭博社
Enda Curran, Katia Dmitrieva
今年美國對所有國家的平均關税可能提高15個百分點。
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唐納德·特朗普總統將於週三宣佈一個世紀以來最全面的美國貿易限制措施，一舉顛覆戰後全球貿易體系，並帶來難以預測的經濟風險。
政府計劃實施特朗普所稱的"對等關税"，這讓全球投資者、高管、政府官員和消費者都在猜測，當他下午4點在白宮玫瑰園活動上發表講話時，未來會怎樣。審議工作已進入最後階段，新關税的規模和範圍仍在週二進行討論。
野村控股首席經濟學家Rob Subbaraman表示，由於目前缺乏關於關税結構、規模和目標的詳細信息，世界在重大宣佈日到來之際"盲目飛行"。
“特朗普政府提出的對等關税對不同的人意味着不同的東西，“他在最近給客户的一份報告中寫道。雖然直接的方法意味着美國與其他國家對美國商品徵收的關税相匹配，“但我們懷疑美國對等關税的標準將比這廣泛得多，而且確實更難以量化。”
互徵關税或使税率創19世紀以來新高
商品平均關税水平
數據來源：美國國際貿易委員會、海關總署、人口普查局、彭博經濟研究
注：2025年3月數據包含對華關税、鋁鋼關税及不符合美墨加協定標準的墨西哥和加拿大商品關税。彭博經濟研究的最高互惠關税預估包含非貿易壁壘、增值税及其他爭議項。估算基於2024年貿易結構。
瞄準的目標
雖然特朗普尚未明確具體對象，但其團隊已公開點名歐盟、墨西哥、加拿大、日本、韓國、越南和印度，意圖懲罰其認定的不公平貿易行為。中國商品已被累計加徵20%附加税。
彭博經濟研究顯示，全球約33萬億美元貿易額面臨衝擊，從巴西到中國的國家對美出口可能下降4%至90%。該機構週二發佈的全球貿易政策不確定性指數飆升至2009年有記錄以來最高水平。
高盛集團經濟學家預測，今年美國對所有國家的平均關税或將上調15個百分點，並警告這將推高核心通脹、抑制增長並加劇經濟衰退風險。
美國經濟對進口的依賴度上升
這一水平是20世紀30年代轉向保護主義時期的三倍
來源：聖路易斯聯儲FRED數據、美國經濟分析局
注：進口數據涵蓋商品和服務
關税世界
週三的行動是在特朗普1月上任以來已採取措施基礎上的加碼。政府對所有中國進口商品累計徵收20%的附加税，並對來自墨西哥和加拿大的一系列商品實施25%的税率。此外還對全球鋼鐵和鋁材進口徵收25%關税。特朗普還簽署公告，將對汽車及部分汽車零部件進口實施25%關税，該政策將於4月3日在華盛頓生效。後續還將出台針對製藥業等行業的額外關税。
定義對等
特朗普表示，其所謂"對等關税"旨在匹配貿易伙伴對美國企業實施的關税和非關税壁壘，包括官員認定的對美鉅額貿易順差、特定税種及單項徵税。一個多月來，官員們正緊急落實其2月13日宣佈的"公平對等貿易"指令。
來源：彭博智庫閲讀更多：特朗普承諾實施對等關税。它們是什麼？：快速解讀
經濟衝擊
數月來，分析師們嘗試通過多種情景推演非對稱關税的潛在影響。彭博經濟研究指出，極端情況下美國平均關税率可能提升28個百分點——導致未來兩三年內美國GDP損失4%，物價上漲近2.5%。
所有情景下，貿易伙伴國都將遭受重創。在對美出口影響方面，中國、歐盟和印度可能首當其衝——儘管其經濟或能勉強應對。而根據彭博經濟分析，加拿大和東南亞國家可能承受更全面的衝擊。
滯脹危機？
滯脹（即低增長與持續高通脹並存）同樣令人擔憂。紐約哥倫比亞商學院教授、前亞洲開發銀行首席經濟學家魏尚進指出，這與1970年代石油危機引發的滯脹存在相似性：“兩者都是美國社會極為痛苦的時期，給眾多家庭造成苦難。這次我們可能因不必要且可避免的政策選擇重蹈覆轍。”
然而，很大程度上取決於未知因素——其中許多問題可能不會在玫瑰園得到解答，包括按產品和國別劃分的最終關税税率、貿易伙伴的報復措施以及企業和消費者的反應。
滯脹的關鍵時期
經濟學家警示關税政策下出現滯脹現象的風險
來源：彭博社
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以牙還牙？
迄今為止，貿易伙伴採取了多種應對方式。長期被特朗普重點關注的中國在今年早些時候對關税進行了反擊，儘管附加税低於美國税率，且僅針對更有限的美國商品範圍。歐盟和加拿大則立即對美國總統的金屬關税採取了報復行動。
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許多主要經濟體已尋求通過豁免條款進行談判。包括越南在內的國家承諾購買更多美國商品，試圖解決與美國的貿易順差問題，並大幅削減了一系列產品的進口關税。
連鎖反應
今年前三個月，美國股市創下自2023年以來最差的季度表現，儘管世界其他大部分地區有所增長。美國國債上漲近3%，部分原因是對經濟增長的擔憂加劇。黃金創下歷史新高，而美元走弱。一些投資者認為悲觀情緒被過度放大，並指出及時達成貿易協議的潛力。
關税影響一季度美國股市表現
來源：彭博社
大企業動態
眾多美國企業對新關税推高成本、侵蝕利潤表示擔憂。外國企業高管正被迫考慮是否將至少部分產能轉移至美國以規避關税。
前澳大利亞外交官、現任國際商會秘書長約翰·丹頓表示：“顯然，全球商界對此感到憂慮”，考慮到佔全球GDP約四分之一的美國經濟重新平衡過程中政策缺乏透明度且風險巨大。