《大到不能倒，巴西將樹木帶進華爾街》——彭博社

梅圖克蒂爾村的房屋旁矗立着太陽能板。各國必須將TFFF基金至少五分之一用於支持原住民。

攝影師：Pablo Porciuncula/AFP/Getty Images

本期通訊聚焦於巴西的"大膽"計劃——將全球金融市場表現與保護世界熱帶雨林掛鈎。您可在Bloomberg.com閲讀並分享全文。欲獲取氣候與能源領域無限量資訊，請訂閲。

大而不能倒

作者：娜塔莎·懷特

對於抗擊氣候變化而言，全球10億公頃吸收二氧化碳的熱帶雨林重要到不容有失。如今巴西正押注華爾街將助力守護這片綠肺。

作為11月聯合國COP30氣候峯會東道主，巴西擬推出1250億美元基金，旨在調動資本市場向護林國家支付費用。近日巴西九人代表團赴倫敦與贊助方商討基金架構，並會晤可能參與的銀行、資產管理公司及保險公司。

彭博綠色巴西將森林希望寄託於意外救星：華爾街新型"黑色黃金"需要更多多頭美國氣象機構網站將因計劃中的合同削減而消失首席執行官表示美國資金削減將減緩電動汽車充電站普及這個名為"熱帶森林永久基金"（TFFF）的項目，計劃通過投資高收益固定收益資產來支持森林保護。該方案因將森林保護與變幻莫測的金融市場表現掛鈎而招致批評，並可能最終為導致森林砍伐的行業提供資金。變相資助那些導致毀林的產業。

但支持者認為，依賴碳市場和公共資金的傳統森林融資機制已基本失效。隨着美國總統特朗普大幅削減海外氣候資金，以及歐洲將數十億歐元發展資金轉用於國防，政府預算正面臨前所未有的壓力。削減海外氣候資金，歐洲挪用數百億歐元發展資金投入國防。

巴西貝倫COP30會議施工現場攝影師：Pablo Porciuncula/AFP/Getty Images因此，該設施旨在實現自我維持——如果成功運作，將成為有史以來規模最大的金融機制之一，用於填補阻止氣候變化和逆轉全球生物多樣性急劇喪失所需的數萬億美元資金缺口。它還將幫助改寫一個導致森林砍伐的等式：與茂密的熱帶森林相比，土地在被清理用於農業、採礦或基礎設施建設時能產生更多經濟收益。

國際自然保護聯盟主席拉贊·阿爾·穆巴拉克表示，該計劃“大膽”，並稱“這將是一場‘不成功便成仁’的嘗試”。

儘管承諾到2030年停止森林損失 但毀林仍在加劇

數據來源：2024年10月《森林宣言評估》報告

注：該評估針對全球實現“零森林淨損失”的進展，即無論森林面積是否增加，永久性將林地轉為非林地用途及原始森林的砍伐情況。

為啓動該基金，巴西正要求發達國家提供約250億美元的低成本40年期貸款和擔保。這些資金將由多邊開發銀行設立的特定目的載體管理，並通過四倍槓桿從以機構投資者為主的渠道借款約1000億美元。巴西財政部項目經理路易莎·西多尼奧·羅德里格斯在倫敦接受彭博社採訪時表示，巴西的目標是使該載體獲得AAA信用評級，從而能夠以低於5%的平均目標利率低成本融資。

西多尼奧表示，目前尚無國家承諾出資，但英國、挪威、德國、法國、阿聯酋以及此前一直參與基金構想的美國均參與其中。她對未來幾個月內資金開始流動持樂觀態度。

西多尼奧稱，這1250億美元將投資於以新興市場主權債和企業債為主的多元化組合，目標回報率約為7.6%。她指出，基金借貸成本與投資收益之間的差額預計每年可產生高達40億美元——足以為各國保護的每公頃熱帶森林每年支付4美元。約70個森林覆蓋國將可申請獲取這筆資金。

西多尼奧表示，若成功運作，該基金將"重新定義"發達國家向貧困國家提供環保行動捐款的傳統模式。“這是不依賴贈款的共贏方案，“她強調。

各國可自主支配收益資金，只要用於公共森林保護計劃，並將至少五分之一用於支持原住民羣體。“他們不需要老大哥監管，"巴西森林局局長、該基金另一位設計者加羅·巴特馬尼安表示。但獲得支付的國家需將年森林砍伐率控制在0.5%以下。每公頃遭破壞或退化的森林將扣減該國獲得總資金（最高800美元/公頃），監測工作將在巴西航天局協助下通過衞星實施。

一輛滿載木材的卡車行駛在聖菲利克斯-杜辛古附近。TFFF基金可能改變樹木死比活更有價值的現狀。攝影師：Jonne Roriz/彭博社對於巴西這樣擁有約3.3億公頃熱帶森林的國家來説，每年約損失100萬公頃森林，該基金每年可產生約8.6億美元的支付額。這超過了該國環境部的年度預算。

西多尼奧表示，該基金旨在規避"額外性"挑戰——即驗證如果沒有這筆資金，森林是否仍能得到保護。理論上，項目必須跨越這個障礙才能獲得碳信用融資，以證明其用於抵消排放的合理性。這導致了一種反常的機制，只惠及有毀林歷史的國家。相關計算也基於可被操縱的假設情景——最終導致碳市場崩盤。

但TFFF並非沒有質疑者。弗雷德里克·阿什，綠色金融觀察站執行主任、巴黎政治大學可持續金融講師表示，該基金模式本質上是對未來經濟增長、利率和華爾街基金經理能力的"槓桿化賭注”。

哈什還質疑，這個1250億美元的基金如何在避免投資最終導致森林砍伐的證券的同時，實現其目標回報和投資組合多樣化。

位於巴西馬託格羅索州亞馬遜雨林中的梅圖克蒂爾村。“熱帶森林永久保護基金"計劃通過固定收益資產的投資回報，來資助原住民社區和森林保護工作。攝影師：Pablo Porciuncula/AFP/Getty Images西多尼奧表示，該基金將把某些行業排除在投資範圍之外，比如煤炭和泥炭。對於新興市場債券，“我們考慮制定一份更全面的（排除）清單，其中也包括與森林砍伐相關的行業。“她表示，對於投資發達市場的較小部分資金，計劃將重點放在綠色債券或以可持續發展為重點的債券上。隨着時間的推移，隨着該市場的發展，基金將轉向更大比例的綠色金融工具。“我們必須一次只打一場仗，“她説。

對於阿維納什·佩爾紹德來説，美洲開發銀行行長的特別顧問認為氣候融資需要大膽的新思路。佩爾紹德表示，巴西"開發一種金融工具來保護現有森林是正確的”，他是國際金融改革"布里奇敦倡議"的設計者之一。

佩爾紹德的擔憂是，歷史表明該基金不太可能達到實現其目標所需的規模。“這取決於是否有核心投資者為基金提供啓動資金，“他説。“當我們今天要求這種資金時，我們得到的並不多：這不是一件輕而易舉的事。”

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消逝的機遇

• 640萬根據《森林宣言評估》報告，2023年全球消失的森林面積高達640萬公頃，比實現2030年目標所需速率高出45%。

提供緩衝

“森林能為我們爭取時間，在氣候行動的機遇窗口迅速關閉之際發揮關鍵作用。釋放這種巨大潛力需要加強全球支持與投資。“安德烈·科雷亞·杜·拉戈

COP30候任主席

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歐盟已就2040年氣候目標重啓磋商，以確保獲得27個成員國及議會的多數支持。

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