盈利展望或成投資者下一個痛點——彭博社

Natalia Kniazhevich, Phil Serafino

截至美國東部時間凌晨5:57的市場數據。根據供應商協議，市場數據可能存在延遲。

你需要了解的五件事

  • 唐納德·特朗普威脅對中國加徵50%的額外進口關税，而關於如何獲得豁免其全面全球關税的混亂仍在持續。中國誓言進行報復，並加大力度支持市場。
  • 股市出現温和反彈，投資者在等待美國貿易政策走向明朗的同時，尋找逢低買入的機會。國債在週一的劇烈拋售後有所回升。
  • 華爾街策略師對股市悲觀前景的警告不斷堆積。貝萊德將美國股票評級從增持下調至中性（基於三個月展望），而高盛表示此次拋售很可能演變為更持久的週期性熊市。
  • 中國汽車製造商比亞迪預警一季度利潤可能增長逾一倍，因年初業績強勁。該公司股價在2025年上漲了23%，得益於其發佈的僅需五分鐘即可充電的電動汽車系統。
  • 伊朗證實了特朗普的聲明，表示將在本週末與美國進行會談，此前數月因伊斯蘭共和國的核計劃導致緊張局勢不斷升級。

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盈利風險

受唐納德·特朗普總統關税政策衝擊的美國股市，本週起將面臨另一項重大考驗：企業財報。而前景並不樂觀。

根據彭博行業研究彙編的數據，分析師目前預計標普500企業第一季度盈利增長6.7%，較去年11月初特朗普當選時11.1%的預期大幅下調。對於整個2025年，他們預測利潤增長9.4%，而年初的預期為12.5%。

由於擔憂不斷升級的貿易戰可能重創企業利潤，過去三個交易日投資者已使標普500指數成分公司市值蒸發逾5萬億美元。整個華爾街的分析師都在呼應這種悲觀論調。

“在關税政策存在諸多不確定性的情況下，當企業開始公佈業績時，盈利前景的風險無疑傾向於下行，“阿爾卑斯薩克森伍茲公司首席市場策略師兼合夥人莎拉·亨特表示。

增長前景惡化

分析師已下調對標普500企業盈利的預期

數據來源：彭博行業研究

財報季將於週五拉開帷幕，摩根大通、摩根士丹利和富國銀行等大型銀行將率先公佈業績。

瑞銀投資銀行首席策略師巴努·巴韋賈認為，關税對消費者的衝擊可能非常嚴重，標普500企業今年面臨零盈利增長的風險。

當企業開始報告"除了表示一切充滿不確定性外，他們實際上無話可説"時，Integrity資產管理公司投資組合經理喬·吉爾伯特表示，“我們已從貿易戰的迷霧走向了盈利前景的迷霧。"——娜塔莉婭·克尼亞澤維奇

市場動向

  • 蘋果在盤前交易中上漲1.1%。這家iPhone製造商的股價在過去三個交易日下跌了19%，創下自2001年7月以來最大的三日跌幅。

蘋果遭遇2001年以來最嚴重三日暴跌

該股在此期間市值蒸發約6370億美元

來源：彭博社

  • 英飛凌在法蘭克福下跌2.2%，而邁威爾科技上漲2.1%。英飛凌同意以25億美元現金收購邁威爾的汽車網絡業務，以加強其行業領先的汽車部門。
  • 英偉達在盤前交易中領漲**“七巨頭”**。七巨頭中表現突出的有：英偉達(+2.9%)、亞馬遜(+2.6%)、Meta(+2.1%)、特斯拉(+1.7%)、Alphabet(+1.6%)。彭博等權重七巨頭指數今年已下跌24%，而2024年該指數曾飆升67%。
  • 慧與科技下跌0.8%，此前摩根士丹利將其評級從增持下調至中性。該行指出，這家科技公司較薄的利潤率結構"對預估關税的緩衝作用較小”。
  • 聯合健康上漲5.8%，Centene上漲5.2%，此前美國政府表示明年將向私營保險公司支付比1月最初提議更多的資金。
  • 博通上漲3.6%。這家為蘋果和其他大型科技公司提供半導體的供應商計劃回購高達100億美元股票，並表示仍對芯片行業充滿信心。
  • 沃爾格林博姿將在開盤前公佈季度業績。華爾街將關注這家連鎖藥店向梧桐夥伴的出售進展。——蘇布拉特·帕特奈克

對國債的挑戰

在多年來首次出現的投資避險熱潮中，美國國債作為全球資金目的地正面臨嚴峻競爭。

基準10年期國債收益率今年已下跌約40個基點，週一因特朗普的關税衝擊而短暫跌破4%，經濟學家稱這增加了經濟衰退的風險。

相比之下，歐洲和日本的利率都在上升。在德國，10年期國債收益率為2.61%，反映出政府增加國防開支將導致債券大量發行的前景。與此同時，10年期日本國債收益率在多年徘徊於零附近後飆升，目前為1.25%，投資者預期該國將實施更緊縮的貨幣政策。

對歐元投資者而言，德國國債收益率更具吸引力

來源：彭博社

儘管兩者仍遠低於美國國債收益率，但對沖美元敞口的歐洲和日本投資者來説，這些水平使它們看起來比美國國債更具吸引力。這可能會吸引投資者將資金配置轉向本國市場，那裏的政策前景似乎更為穩定。

“認為政府多項政策可能削弱外國對美國國債需求的觀點正日益流行，”德意志銀行美國利率研究主管馬修·拉斯金表示。

這一切都表明，美國例外主義不再是主導主題，可能產生重大的長期影響：德意志銀行警告美元可能出現“信心危機”，而瑞銀則認為歐元的全球儲備貨幣地位將得到提振。——格雷格·裏奇*、邁克爾·麥肯齊和**米婭·格拉斯*

華爾街之聲

“通常市場下跌20%時投資者會全面進場抄底，但這次我們認為時機未到。當前我們看到的是不確定性異常高漲的局面。有太多變動因素，短期內都難以看清走勢。”

李薇

貝萊德全球首席投資策略師

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