阿萊格拉·斯特拉頓：央行也敢玩“膽小鬼遊戲”——彭博社
Allegra Stratton
唐納德·特朗普昨日在白宮
攝影師：Al Drago/Bloomberg “我們可能需要更大的生菜”：《每日星報》今日如此評價唐納德·特朗普的“瘋狂關税炸彈”。當利茲·特拉斯擔任首相時， 這家小報曾質疑60便士的生菜能否比她更持久——鑑於本週市場的混亂局面，同樣的問題似乎正被拋向特朗普。
以當前市場波動的規模而言，用生菜作比喻或許過於荒誕。但鑑於特朗普關税政策後出現美國版“利茲·特拉斯運動”的討論，此事值得再度審視。
一位分析師向我們團隊表示：“這是我職業生涯中首次聽到對美國政策制定者能力的普遍質疑。這與政治無關…也不是關於‘政策失誤’…而是關於魯莽行事。這就是為什麼許多全球投資者也在將其與英國的‘利茲·特拉斯時刻’相提並論。”
今天當關税生效時，市場再次作出反應。早盤全面搶購現金的行為被形容為美國國債的“清倉大甩賣”——長期被視為全球最安全的避風港——而截至今天上午（按我們時區），30年期國債收益率已被推高至1998年以來的最高水平。午間時分，中國宣佈對美國商品加徵84%關税；歐盟則實施25%關税（少數類別商品適用10%）。
巴塞羅那港口的貨運集裝箱攝影師：Angel Garcia/彭博社儘管昨晚特朗普還在吹噓各國爭相尋求關税減免是在"巴結我"，但美國財政部長斯科特·貝森特今日早些時候試圖為這場混亂注入戰略思維，表示他設想與盟友達成協議，形成對華策略。（這是否能成為現實是另一回事——我們的同事懷疑美國政府其他官員是否認同這一目標。）
那麼終結我們特拉斯實驗的央行智囊們呢？雖然過去七天他們保持沉默，但首位表態的英國央行副行長克萊爾·隆巴代利預測關税將"抑制"增長。今早英國央行更進一步——其金融政策委員會會議紀要稱“劇烈調整的風險仍然很高”。
他們繼續表示：“全球貿易安排性質及可預測性的重大轉變，可能通過抑制增長而損害金融穩定。另一風險是全球合作減少，這可能削弱韌性……由於英國是擁有龐大金融部門的開放經濟體，全球風險對英國金融穩定尤為關鍵。”
交易員們現在關注的是，在5月8日貨幣政策委員會的下次會議上，他們將如何調整利率。就在上週，市場還不確定下個月是否會降息——但現在交易員們相當有信心5月會降息，而且幾乎可以肯定6月會再次降息，9月還會有第三次。正如Sam Unsted在我們的即時博客中所説：“更有趣的是，他們預計5月將降息32個基點。這意味着他們認為英國央行降息50個基點的可能性增加了，儘管目前仍然很小。”
英格蘭銀行攝影師：Jason Alden/Bloomberg但任何國際穩定行動都需要美聯儲的參與，而對美聯儲而言，局勢則截然不同。主席傑羅姆·鮑威爾不僅是全球最重要的央行行長，更是唐納德·特朗普社交媒體大寫字母帖文的嘲諷對象。“降息吧傑羅姆，別再玩政治把戲了！"總統上週如此發文，當時鮑威爾表示他認為美聯儲仍有時間觀察形勢發展。
數日過去，我們的美國記者仍認為美聯儲沒有迫切的干預需求，報道稱：“別指望這個，幾位美聯儲觀察人士表示。”
他們繼續寫道：“鑑於通脹仍高於美聯儲目標，且加徵關税引發的價格上漲即將到來，經濟學家和市場分析師認為美聯儲官員將等待影響實質經濟後再降息。這可能需要數月時間才能在官方數據中顯現。”
此外，鮑威爾幾乎無法採取任何措施來疏通全球供應鏈。
若想了解美聯儲在干預前能承受多大的市場動盪，我們的記者已整理出五個歷史案例並附圖表供您比較。
傑羅姆·鮑威爾攝影師：Chip Somodevilla/Getty Images North America 部分美國學者認為這是向全球經濟學界強調保護主義行不通的良機。同時存在對道德風險的擔憂：若降息過快，可能助長總統未來重複類似行為。回想2022年英國央行的干預，正是在特拉斯被迫撤回迷你預算案之際。儘管貝森特試圖展現更温和姿態，但目前尚無此類跡象。美聯儲的平衡之道在於：既要讓特朗普為其行為擔責，又要避免引發系統性崩盤。
在英國，英國央行（BOE）並不擔憂道德風險問題。他們真正關注的是，如果全球關税戰導致物價飆升，該如何調整利率。目前，要判斷這是否會成為五月初的首要憂慮還為時過早。
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他們怎麼説
“這些失衡將以某種方式得到修正的壓力巨大，而這樣做將以重大方式改變貨幣秩序”
雷·達里奧
橋水基金創始人
達里奧在X上寫道，投資者過於狹隘地關注關税，而沒有足夠關注正在主要貨幣、政治和地緣政治秩序中發生的“一生一次”的重大崩潰。### 重點解讀
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特朗普關税引發的動盪使得華爾街更難擺脱債務。目前，風險承受能力強的直接貸款人看到了機會。 閲讀故事
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阿萊格拉·斯特拉頓曾在現任首相里希·蘇納克擔任財政大臣時為其工作，現運營一家名為Zeroism的環保諮詢公司。
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