阿萊格拉·斯特拉頓：綠色新芽被關税踐踏——彭博社

Allegra Stratton

一名員工在牛津附近的西門子工廠操作核磁共振掃描儀

攝影師：克里斯·拉特克利夫/彭博社 如同剛出土的時間膠囊，今日的GDP數據來自一個截然不同的時代。

2月份0.5%的增長超出了經濟學家預測的0.1%，成為本屆政府迄今為止最佳月度數據。確實非常出色，但也確實過時了。 事實上，即便是上週初（我稱之為"B.T.“時期，即"關税前”）的經濟數據，如今也早已成為歷史。

如今，所有人都預期英國經濟復甦的萌芽會被唐納德·特朗普駕駛的美國製造悍馬碾壓全球貿易體系的行徑扼殺。 這些究竟是自然萌發的綠芽，還是被強行催生的幼苗？

二月數據超預期的表現可能同樣源於關税因素——只不過這次是關税威脅的刺激作用。以下是我們的湯姆·里斯報道：“製造業產出意外飆升2.2%是部分原因，當時英國對美商品出口達到2022年末以來最高水平。經濟學家指出，這很可能反映出製造商為應對美國關税威脅而提前囤積庫存。”

製造業產出全面強勁增長

2025年2月英國製造業各子行業產出貢獻

數據來源：英國國家統計局

增長最為顯著的行業包括紡織服裝、木材、醫藥、金屬、電氣製造、汽車及機械。德意志銀行英國首席經濟學家桑傑·拉賈表示：“貿易活動的提前開展可能誇大了二月（很可能也包括三月）的數據表現。”

就此而言，英國出口商似乎展現了精明的規劃能力——而刻薄的評論者可能會指出政府在這方面有所欠缺，畢竟其預留的政策空間看起來將再次消耗殆盡。

在另一篇分析中，湯姆採訪的經濟學家認為這些數據也反映了支出前置效應，可能導致後續GDP數據走低，類似英國脱歐時期的情況。滙豐英國經濟學家伊麗莎白·馬丁斯表示：“未來幾個月無論數據如何變化，我們在分析時都必須附加説明’但這發生在關税實施之前’"。

彭博經濟研究分析師安娜·安德拉德指出，雖然高增長難以持續，但緩解了英國央行降息50個基點的壓力：“2月超預期的GDP增速使英國經濟有望在2025年第一季度實現0.6%的強勁增長。但隱憂在於：貿易損失和美國加税帶來的不確定性加劇，意味着當前增速難以維繫。對英國央行而言，該數據降低了立即加大寬鬆力度的緊迫性。我們仍預計央行將保持季度性降息節奏，下次25個基點的降息將在五月實施。”

本週的地緣政治局勢可謂風雲突變，週一英國還手握顯著戰略優勢——作為10%最低關税税率的驕傲持有者，但到週末這一優勢已蕩然無存，因為歐盟現在也獲得了相同待遇。特朗普此舉也徹底推翻了"10%關税是英國脱歐最大紅利"的論調。

但過於優越的競爭優勢反而不利於我們與歐盟的談判。今日我們的政治主編亞歷克斯·威克姆報道顯示，英國仍在爭取更大程度參與歐洲防務基金，且歐盟反應相當積極。這是個轉變——還記得英國脱歐過渡期時，法國曾阻撓英國參與嗎？

今天，財政大臣正在波蘭與歐盟各國財長會晤，並將加倍努力爭取市場準入。本週中期，在特朗普宣佈暫停加徵關税的消息背景下，彭博社的埃倫·米利根報道稱，雙方現在認為協議可以在五月於倫敦舉行的英歐雙邊峯會上簽署。在這個充滿艱難挑戰的世界裏，這或許變得相對容易了些。

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  • 7% 新分析顯示，扣除住房成本後，倫敦人支出比英國平均水平低7%，儘管收入高出近40%。

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瑪麗·肖爾正在全公司範圍內講解特朗普總統關税政策對她所分析的數十家消費品公司的影響時，突然被打斷。同事告訴她：瑪麗，關税暫停了，你跟蹤的股票正在飆升。 閲讀全文

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阿萊格拉·斯特拉頓曾在現任首相里希·蘇納克擔任財政大臣時為其工作，現運營一家名為Zeroism的環保諮詢公司。

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