加拿大央行在不確定性加劇之際維持利率不變：決策指南 - 彭博社

加拿大央行行長蒂夫·麥克勒姆

攝影師：David Kawai/Bloomberg加拿大央行很可能維持利率不變，因決策者正在等待更明確的信號，以瞭解美國總統唐納德·特朗普的貿易戰最終將如何衝擊經濟。

經濟學家和市場預計，由行長蒂夫·麥克勒姆領導的政策制定者將在週三將隔夜利率維持在2.75%，這將是連續第二次暫停加息。

加拿大央行行長蒂夫·麥克勒姆攝影師：David Kawai/Bloomberg官員們可能會重申，如果經濟數據惡化，或者他們認為已經掌握了足夠的信息來了解貿易爭端將如何發展，他們準備迅速採取行動。但目前，缺乏明確性可能會迫使他們按兵不動。

“我認為央行不會對今年剩餘時間的全球貿易格局有更多的確定性，但國內經濟已經足夠有韌性，央行可以等到7月再行動，”道明證券加拿大及全球利率策略主管安德魯·凱爾文在接受採訪時表示。

特朗普對包括鋼鐵、鋁、汽車以及不符合北美貿易協定產品在內的多種加拿大商品加徵關税，這損害了勞動力市場，削弱了企業和消費者信心。但核心通脹正在上升，且經濟在第一季度表現超出預期，部分原因是企業為規避關税而提前向美國出口更多商品。

央行可能不會提供太多前瞻性指引，但經濟學家和市場預計隨着關税痛苦加劇，今年晚些時候將進一步降息。未來經濟受損的可能性增加了政策制定者保持鴿派基調的概率。

彭博社調查的經濟學家預計今年年中將連續兩個季度出現負增長——即技術性衰退。但第一季度數據顯示出口表現強勁，有助於抵消包括樓市低迷在內的國內疲軟。

關税前出口激增提振加拿大一季度GDP

數據來源：加拿大統計局

今年餘下時間的經濟走勢取決於加拿大與美國的談判。總理馬克·卡尼在四月大選中以嫺熟的危機管理者形象贏得自由黨勝利後，一直試圖向加拿大人保證他正取得進展與白宮斡旋。

由於特朗普政府正在對一項推翻其多項關税的法院裁決提出上訴，不確定性仍然高企。該裁決不適用於汽車、鋼鐵和鋁的關税，而特朗普週二簽署命令將金屬關税提高一倍至50%。

“波動性”核心通脹

當央行在4月暫停加息（本輪寬鬆週期首次）時，它自新冠疫情危機以來首次放棄了對國內生產總值和通脹的具體數值預測。取而代之的是，央行官員提出了兩種潛在經濟情景：第一種情景中大部分關税通過協商取消，但不確定性仍存；第二種情景則是全球貿易戰持續，導致加拿大陷入長達一年的衰退。

在近期彭博調查的17位經濟學家中，14人認為第一種情景目前更有可能。加拿大央行行長麥克勒姆上月於阿爾伯塔省班夫舉行的七國集團會議後也表達了相同觀點。調查顯示，14位經濟學家認為央行應在7月貨幣政策報告中恢復具體數值預測。

儘管整體通脹率低於2%的目標，但核心通脹指標近幾個月大幅攀升——4月央行青睞的核心指標同比漲幅達3.2%，創下2024年3月以來最高水平。央行辯稱這些指標當前波動較大，可能無法準確反映潛在趨勢，受訪分析師也認同這一觀點。

經濟學家還認為長期通脹預期已被牢牢錨定，這對政策制定者權衡可能最終演變為滯脹衝擊的局面是利好消息。

加拿大皇家銀行經濟學家內森·詹岑和艾比·徐在給投資者的報告中寫道，加拿大央行在貨幣寬鬆方面領先於其他央行，且"若經濟狀況惡化，仍有進一步降息空間"。

調查中多數分析師表示，卡尼推遲更新國家財政狀況的決定加劇了經濟不確定性。宏利投資管理經濟學家多米尼克·拉普安特通過郵件表示，加上美國貿易政策的過山車式波動，“央行可能被迫暫緩此次決策，乃至下一次決策”。