沙特阿拉伯的2萬億美元計劃；銀行關注阿聯酋、卡塔爾；科威特押注人工智能 - 彭博社
Adveith Nair
美國總統唐納德·特朗普與沙特阿拉伯王儲穆罕默德·本·薩勒曼於5月13日在利雅得舉行雙邊會晤。攝影師：Brendan Smialowski/AFP/Getty Images
歡迎閲讀《中東財經》簡報，我是**阿德維特·奈爾。每週，我和我的團隊將記錄這個已成為全球金融最具影響力地區之一的金錢與權力的交匯點。您可以在此訂閲。
本週看點：30億美元IPO熱潮面臨挑戰，科威特主權財富基金押注人工智能，明星對沖基金交易員瞄準阿布扎比擴張。但首先，沙特阿拉伯的困境正在重塑中東金融格局。
沙特阿拉伯預算出現赤字，政府正專注於一項需要吸引外資的2萬億美元經濟轉型計劃。儘管這些限制日益促使尋求融資或進行交易的企業重新思考，但銀行家們仍在這個海灣地區最大經濟體中看到了機遇。
一位高管表示，目前一家西方公司在沙特阿拉伯通過協助安排債券和貸款所獲收益已超過其提供出境併購與投資諮詢服務的收入。
該國現已成為新興市場中最大的主權債券發行國，今年債券發行規模超過140億美元。若計入沙特公共投資基金(PIF)和國家石油公司沙特阿美的發債額，這一數字還將再增加約100億美元。
沙特躍居新興市場主權債券發行榜首
低油價與高支出導致財政吃緊 沙特加大發債力度
來源：彭博社
注：統計包含美元、歐元、英鎊、日元及人民幣債券發行
沙特IPO市場仍保持活躍，公共投資基金旗下企業網絡持續產生穩定併購交易流。近期數起收購案表明，儘管早期全球收購熱潮有所減退，該國仍可能繼續推進符合其本土經濟目標的國際交易。
政府的多元化計劃也高度依賴國際合作夥伴。即便在特朗普近期訪問期間，美國高管們擠滿利雅得宴會廳，大力推介他們從"2030願景"中發現的商機。公共投資基金與貝萊德、富蘭克林鄧普頓等機構簽署協議——但這些合作聚焦於建設沙特本土金融市場，而非海外投資。與此同時，阿聯酋和卡塔爾的國內資金已遠超其消化能力，正尋求海外投資機會。因此，市場注意力至少部分轉向了其他海灣國家參與者。
海灣國家對美國的承諾如何比較
沙特阿拉伯擁有最多人口和最大經濟體量
數據來源：彭博社、全球主權財富基金數據庫、國際貨幣基金組織
注：阿聯酋主權財富基金資產包含迪拜部分
卡塔爾正推出激勵措施以打造金融中心地位。高管們警告多哈仍有很長的路要走，但已成功吸引新興市場專注型基金管理公司Ashmore Group和貝萊德旗下全球基礎設施合夥公司等機構入駐。
憑藉1.7萬億美元主權財富基金及遠低於沙特的石油盈虧平衡價格，阿布扎比推進速度更快。全球銀行和對沖基金正進駐其金融自貿區，被從基礎設施到人工智能等領域的交易流所吸引。
當前油價遠低於沙特平衡預算所需水平
卡塔爾和阿聯酋在現行油價下仍有充足財政空間
數據來源：國際貨幣基金組織
“沙特政府必須審慎權衡本國公民關切與外國利益需求，“華盛頓阿拉伯海灣國家研究所高級研究員羅伯特·莫吉爾尼基表示，“阿聯酋和卡塔爾確實能在更長時間內為美國及全球企業提供更具吸引力的激勵措施。”
延伸閲讀：沙特欲推動OPEC+更大幅度增產
中東必讀要聞
前瑞信明星交易員哈姆扎·萊姆蘇格爾的對沖基金正向阿布扎比擴張，計劃在獲得監管批准後於九月設立辦事處。
哈姆扎·萊姆蘇格爾攝影師：克里斯·J·拉特克利夫/彭博社阿布扎比國際資源控股公司同意以約3.66億美元收購阿爾法明資源公司的多數股權，從而獲得全球最大錫礦之一的開採權。
黎巴嫩前總理薩阿德·哈里里正在阿布扎比成立一家投資公司，將優先投資人工智能領域。
科威特主權財富基金加入了一項由阿布扎比和微軟支持的倡議，為全球300億美元的人工智能基礎設施提供資金。
EDGE集團簽署了一份24.5億美元的協議，向科威特提供一支導彈艇艦隊，凸顯了阿聯酋在自主研發軍事能力方面的進步。
D360，一家由沙特阿拉伯財富基金支持的數字銀行，正在與潛在投資者進行早期談判，計劃進行一輪融資。
卡薩達，由卡塔爾財富基金支持，預計將於2026年達成摩洛哥酒店協議，標誌着其正式進入北非蓬勃發展的酒店及旅遊業。
喬比航空正致力於通過沙特阿拉伯投資者達成協議，出售多達200架空中出租車，交易價值可能高達10億美元。
喬比航空電動垂直起降飛機。攝影師：大衞·保羅·莫里斯/彭博社中國外賣巨頭美團正在迪拜擴展其無人機配送服務，作為其雄心勃勃的海外擴張計劃的一部分。
以下是一些其他吸引我注意的新聞：
特斯拉準備將機器人出租車投入公共道路之際，一起致命事故揭示了全自動駕駛的侷限性——即使有駕駛員在方向盤後。
特斯拉使用更少的傳感器感知周圍環境
Waymo除攝像頭外還依賴雷達和激光雷達
來源：克里斯·菲爾波特製圖；彭博新能源財經
注：車內攝像頭和超聲波傳感器未包含在內。
摩根大通傑米·戴蒙警告稱，在美國政府和美聯儲"嚴重過度"支出和量化寬鬆後，債券市場的裂縫“即將發生”。
億萬富翁比爾·阿克曼將自己重塑為熱衷網絡、支持特朗普的文化戰士。現在他想成為下一個沃倫·巴菲特。
華爾街稱其為另類資產的黃金時代。一位先驅顧問表示，這是從投資組合中吸走數十億美元的幻覺。
另類資產對業績的影響
大量配置另類資產的捐贈基金和養老基金表現落後於股債指數
來源：Richard Ennis, NACUBO, CRR
Meta正洽談向主導AI數據市場的初創公司進行數十億美元投資。
兩位MIT數學天才破解了華爾街合法化賭博的密碼。
Kalshi創始人Tarek Mansour和Luana Lopes Lara在紐約。攝影師：Alexey Yurenev/Bloomberg### 本週圖表
沙特阿拉伯的銀行正爭相發行高風險債券，以應對該國龐大的支出需求。
沙特銀行在次級銀行債務領域異軍突起
來源：彭博社
注：以美元、歐元和英鎊發行的額外一級資本債券；不含優先股；負值刻度表示排名上升
包括阿爾拉吉銀行和沙特法國銀行在內的金融機構今年已發行超過56億美元的額外一級資本債券——這已創下該國年度紀錄——銀行試圖為所謂的巨型項目釋放資本。根據彭博彙編的數據，這使得沙特阿拉伯成為2025年全球主要貨幣AT1債券的第二大供應來源。
IPO挑戰
沙特阿拉伯企業今年通過新股發行籌集了約30億美元，使其成為全球最熱門的IPO市場之一。但據我的同事勞拉·加德納·奎斯塔報道，最近的一系列挫折可能會削弱這一繁榮勢頭。
聯合紙業工業上市首日表現疲軟——這在該地區實屬罕見——令人失望的業績隨後使其股價較發行價下跌近20%。
與此同時，專業醫療公司的IPO在近期沙特上市企業中認購倍數最低。該公司決定追回近期支付的股息，導致其機構訂單簿重置，這給此次發行蒙上了陰影。
SMC公司IPO需求遜於沙特近期其他上市企業
數據來源：彭博社彙編
這些挫折出現之際，沙特股市以全球最差表現結束五月行情，受油價下跌和對大型項目支出放緩的擔憂拖累。基準股指Tadawul全股指數今年累計下跌約9%，不過六月份以來略有回升。
這種悲觀情緒正蔓延至沙特的平行市場Nomu。
上週，兩家公司無預警取消上市計劃。儘管被視為高成長中小企業跳板的Nomu市場自四月以來已承接10宗IPO（去年同期為4宗），但上市後表現普遍不佳。
多數沙特新股跌破發行價
數據來源：彭博社彙編
注：僅聯合紙業在主板上市
SICO銀行研究主管Nishit Lakhotia表示：“Nomu上市企業近期轉板主板的成功案例，可能促使發起人追求與當前市場情緒脱節的估值。投資者已不再盲目追捧任何估值的IPO。”
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