穩定幣熱潮對你的投資組合意味着什麼——彭博社

John Stepek

2025-06-11

Circle Internet Financial Ltd.首席執行官傑里米·阿萊爾在紐約證券交易所首次公開募股(IPO)現場。

攝影師：邁克爾·納格爾/彭博社 歡迎閲讀屢獲殊榮的*《金錢精粹》通訊。我是約翰·斯特佩克**。每個工作日，我會關注市場和經濟領域的重要事件，並解析這些事件對您財富的影響。*

由於英國今日支出審查的時間安排，我不得不將相關分析（如果有的話，可能只是些無聊內容）留待明日通訊中探討。

今天，讓我們跨越大西洋，來看一個截然不同的話題——穩定幣。

上週，一家名為Circle Internet Group的金融科技公司在美國上市。（對於英國的我們來説，“上市”是指公司在股票市場掛牌交易，也稱為“IPO”。這種情況在英國幾乎不再發生，所以您可能已經忘記了）。

Circle的IPO價格為每股31美元。上週四上市時，開盤價為69美元。自那以後，最高收盤價超過115美元（因此，從IPO價格來看，您的資金幾乎翻了四倍），目前股價仍維持在每股100美元以上。

那麼Circle是做什麼的？Circle發行了一種名為USD Coin（簡稱USDC）的穩定幣，同時還發行其他非美元版本的穩定幣。

什麼是穩定幣？穩定幣是一種加密貨幣。加密貨幣的核心在於其去中心化特性。換句話説，您可以直接與交易的另一方進行交易，無需中介。這之所以可能，是因為所有交易都記錄在一個分佈式賬本上，即區塊鏈。

穩定幣的獨特之處在於其價值與另一種資產掛鈎。以本文重點討論的USDC為例（為方便起見），它錨定的是美元。關鍵在於，1 USDC始終應等於1美元。

如何實現這種穩定性？很簡單，穩定幣發行方（注：Circle並非唯一發行方，例如還有Tether）會用一籃子適當的底層資產作為支撐。比如USDC由包括真實美元和短期美國政府債券在內的混合資產支持，Circle承諾用户可以隨時將USDC兑換成美元。

這有何意義？迄今為止，穩定幣主要被用作交易其他加密貨幣時的資金避風港。法幣與加密貨幣之間的兑換通道往往不夠流暢，而穩定幣提供了在加密交易間隙持有類現金資產的解決方案。

其他用途包括跨境匯款。傳統匯款成本高昂，穩定幣正被用於降低這些費用。簡言之，穩定幣正在成為——或至少試圖成為——一種新型支付技術。

穩定幣對您意味着什麼

穩定幣初現時曾飽受質疑，人們反覆追問其是否具備足額儲備，能否經受金融風暴考驗。儘管經歷過幾次驚險時刻，該領域至今仍穩健發展，如今各國政府正認真對待——不僅是美國，還包括例如韓國。

那麼，這一切對你的資金意味着什麼？在“宏觀”層面上，Gavekal的威爾·德尼耶提出了一個有趣的觀點：在一個面臨國債過剩的世界裏，穩定幣理論上可以成為美國國債的需求來源。

如果美元穩定幣必須明確由美國短期政府債務支持（這是當前美國計劃中的監管可能結果之一），那麼這可能會為美國政府開闢一條新的途徑來為自己融資。

從這個角度來看，你可以理解為什麼它們可能對資金緊張的政府有吸引力——儘管我懷疑主要是美國能夠做到這一點，我不太相信英鎊穩定幣會吸引足夠多的用户。

從更狹義的投資角度來看，如果你是那種喜歡發現並跟風的熱衷於活躍投資或交易的人，這感覺像是一種“熱門”主題，可能會在大家厭倦之前迎來它的高光時刻——就像量子股票或人工智能股票一樣。

對於我們這些更傾向於低風險投資方式但仍對可能受影響領域感到好奇的普通人來説，最值得關注的領域很可能是支付處理技術。哪些公司可能會受到衝擊？哪些是“鐵鍬和鎬”式的投資機會？

我非常有信心，在不久的將來我們會再次討論這個話題。但即使你從未過多關注加密貨幣或比特幣，這無疑是一個需要留意的領域。

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失去投資價值？攝影師：霍莉·亞當斯/彭博社### 午盤行情

縱觀整體市場——富時100指數上漲0.1%至8,860點附近；富時250指數上漲0.1%至21,410點。英國10年期國債收益率報4.60%，日內大幅攀升，德國(2.54%)和法國(3.24%)同期國債收益率亦同步走高。

黃金上漲0.3%至每盎司3,330美元，原油(布倫特)上漲約1.2%至每桶67.60美元。比特幣下跌0.7%至109,220美元/枚，以太坊下跌0.2%至2,770美元。英鎊兑美元下跌0.1%至1.348美元，兑歐元下跌0.1%至1.180歐元。

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“疫情期間及之後盛行的‘辦公室消亡論’已被證明是徹底誇大其詞。尤其在倫敦。”

凱文·達爾維希

地產開發商Stanhope租賃總監

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週四需關注的要聞包括：

不要錯過 《城市內幕》播客。 每週，彭博社的弗朗辛·拉誇和大衞·梅里特帶您深入倫敦金融城的幕後故事。

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