美聯儲利率：温和的美國通脹為鮑威爾國會作證提供背景 - 彭博社

6月18日，傑羅姆·鮑威爾在華盛頓特區聯邦公開市場委員會(FOMC)會議後的新聞發佈會上。

攝影師：Kent Nishimura/彭博社美國5月通脹可能小幅上升，幾乎沒有證據表明存在廣泛的關税相關影響，而美聯儲預計這些影響將在今年晚些時候變得更加明顯。

在週五關鍵數據公佈之前，以及美聯儲本週決定維持利率不變後，傑羅姆·鮑威爾前往國會山進行為期兩天的證詞陳述，他將再次闡述央行緩慢推進的理由。美聯儲主席可能會強調，儘管今年有可能降息，但官員們希望更清楚地瞭解白宮貿易政策對經濟的影響。

經濟學家預計，剔除食品和能源的個人消費支出價格指數（美聯儲偏好的核心通脹指標）5月將上漲0.1%，連續第三個月保持這一水平。這將是自五年前疫情以來最温和的三個月漲幅。

美國通脹連續三個月創疫情以來最温和水平

經濟學家還預計消費者支出將連續第二個月保持温和增長

來源：經濟分析局

注：核心個人消費支出不包括食品、能源

美國央行官員普遍認為，特朗普政府擴大關税使用最終會對價格產生上行壓力。但他們最新的經濟預測也顯示，官員們預計今年經濟增長將放緩，失業率將上升。

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美聯儲理事克里斯托弗·沃勒週五對CNBC表示，進口關税對通脹的衝擊可能是短暫的，他認為最早下個月就有空間恢復降低借貸成本。美聯儲的下一次政策決定將在7月30日公佈。

彭博經濟研究觀點：

“美聯儲青睞的核心PCE通脹指標可能在5月僅上升2個基點，這一温和上漲對未來幾個月通脹上行風險的揭示作用不大。這可能會讓一些美聯儲官員繼續在其雙重使命之間權衡，而非將重點轉向通脹上行風險。”

——經濟學家Estelle Ou、Anna Wong、Stuart Paul、Eliza Winger和Chris G. Collins。完整分析請點擊此處

除了5月通脹數據外，政府週五的報告預計將顯示家庭商品和服務支出連續第二個月温和增長。過去兩個月消費者情緒急劇下滑，部分原因是對更高關税可能對價格產生影響的擔憂加劇。

經濟學家還將關注報告中的個人收入數據，以評估消費者持續支出的能力。在截至4月的三個月裏，經通脹調整後的可支配收入平均增長0.6%，為兩年多來的最高水平。

下週其他美國數據包括5月成屋和新屋銷售數據，以及兩項6月消費者信心調查。週四，政府將發佈經濟指標先行報告，其中包含5月商品貿易赤字的初步估計。

除了鮑威爾將提交美聯儲半年度政策報告（他將於週二向眾議院小組作證，週三向參議院銀行委員會作證）外，包括紐約聯儲主席約翰·威廉姆斯在內的多位央行官員也將公開發表講話。

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在更北部的加拿大，統計局將在加拿大央行7月利率決定前發佈兩份通脹報告中的第一份。政策制定者正密切關注高於預期的核心通脹，並表示除非潛在價格壓力緩解，否則將維持利率不變。

4月行業國內生產總值數據和5月的初步估計可能會顯示，隨着特朗普關税的實施，出口和商業投資出現回落。

本週央行利率決定

來源：彭博社

注：地圖數據顯示了不同央行的利率決定時間表

亞洲多國將發佈通脹數據，歐元區和英國央行行長將發表講話，墨西哥可能降息，這些都可能成為本週經濟亮點。

點擊此處查看上週要聞，以下是全球經濟前瞻彙總。

亞洲

本週亞洲數據密集，四個經濟體將公佈通脹數據，還有工業產出、貿易和消費需求等新數據。

對應對地緣政治衝突和貿易環境割裂的投資者而言，這些數據將及時揭示亞洲最具影響力經濟體的通脹持續性、消費活力和工業動能。

新加坡、馬來西亞和澳大利亞的價格數據將為央行謹慎制定利率決策提供指引。新加坡週一公佈CPI，馬來西亞週二公佈，澳大利亞週三公佈。東京CPI（日本全國物價走勢的領先指標）將於週五發佈。

除通脹外，這些數據還能反映亞洲貿易驅動型經濟體在全球需求變化中的表現。周初澳大利亞、印度和日本將發佈採購經理人指數，韓國將公佈信心指數、情緒調查以及出口和零售銷售數據。

新加坡週四將發佈5月工業生產數據，有助於瞭解其國內經濟韌性。中國週五公佈工業企業利潤數據，讓投資者在經濟適應貿易摩擦和仍疲軟的房地產行業之際，瞭解利潤率恢復情況。

中國5月工業利潤可能下滑

數據來源：中國國家統計局、彭博經濟研究

在刺激政策有限且外需降温的背景下，中國政府正通過定向支持措施維持經濟增長接近官方目標。

日本將於週五公佈零售銷售和失業率數據，結合東京CPI數據，這些將為日本央行的下一步政策動向提供依據。日本央行剛剛維持利率不變，並宣佈計劃從明年開始以更緩慢的步伐退出債券市場。

泰國央行預計將在週二維持關鍵利率不變，汽車銷售和製造業數據將完善其國內經濟圖景。

這一決定正值泰國國內政治動盪之際，泰國總理佩通坦·西那瓦政府中第二大政黨退出執政聯盟，這一結果可能令今年已淨拋售23億美元泰國股票的外國投資者感到擔憂。

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歐洲、中東及非洲

商業調查和央行官員證詞將成為本週歐元區和英國的關注焦點。6月PMI初值將於週一公佈，將揭示製造業和服務業是否經受住了美國關税政策帶來的不確定性。

歐元區服務業6月可能陷入停滯

製造業可能仍處於收縮狀態

數據來源：標普全球、彭博社調查

次日將公佈德國Ifo商業景氣指數，揭示這個歐洲最大經濟體在弗里德里希·梅爾茨就任總理初期，企業如何應對貿易壓力。法國和西班牙的六月通脹數據——作為該月首批重要經濟讀數——將於週五發佈。

歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德將於週一在歐洲議會發表講話，歐元區政策制定者另有十餘場公開活動列入日程。

英國央行官員也將密集亮相，日程安排超過十場活動。其中行長安德魯·貝利將於週二向議會上院——貴族院作證。投資者或迫切期待了解決策層對英國零售銷售斷崖式下跌的看法。

瑞典央行將公佈重啓降息週期的會議紀要。

保加利亞的歐元區加入申請或於週四取得進展，歐盟領導人將批准該國採用歐元的趨同評估報告。烏克蘭統計部門將於本週發佈第一季度經濟增長數據。

抓住歐元擴張浪潮

來源：彭博社

注：瑞典故意不滿足歐元採用要求

南非儲備銀行將於週四發佈季度公報，提供家庭債務數據，並揭示政府是否實現了自2008-09年以來首次連續基本盈餘。

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一些貨幣政策決定也提上日程：

• 由於通脹率遠低於央行2025年目標，摩洛哥官員很可能在週二將借貸成本下調25個基點，以促進為籌備共同主辦2030年國際足聯世界盃而引發的投資熱潮提供資金。
• 同日，由於通脹和地緣政治風險，匈牙利央行準備連續第九個月維持關鍵利率不變。
• 週三的決策中，捷克政策制定者可能會保持借貸成本不變。

拉丁美洲

週一公佈的阿根廷產出報告可能顯示，截至3月的三個月內經濟連續第三個季度擴張。

阿根廷第一季度經濟增長預計躍升

預計經濟將達到上半年峯值，2025年整體增長高達5%

資料來源：彭博經濟研究、彭博社

多數分析師預測經濟增長將在年中前加速，市場普遍預期2025年經濟增速將達5%。

分析師預計墨西哥月中通脹率將放緩，為墨西哥央行週四連續第八次降息鋪平道路。

這個拉美第二大經濟體還將公佈零售銷售、就業數據及4月GDP預估讀數。

墨西哥央行或於6月會議延長當前寬鬆週期

央行已連續七次降息，基準利率從11%下調

來源：國家統計局、央行、彭博社

注：2025年6月利率數據來自彭博調查

巴西央行將於週二公佈6月利率會議紀要。該行此前連續第七次加息至15%，並暗示借貸成本可能長期保持穩定。

巴西觀察人士還可關注央行季度貨幣政策報告、全國失業數據、月中消費者價格數據，以及該國最全面的通脹指標讀數。

哥倫比亞央行週五會議可能迎來連續第二次降息曙光——因5月消費者價格數據優於預期，但分析師初步預測將維持9.25%利率不變

哥倫比亞央行6月會議或暫停寬鬆

央行可能維持9.25%利率；政策利率已從13.25%下調

來源：央行、國家統計局、彭博社

注：2025年6月關鍵利率=彭博預測中值

巴拉圭央行預計不會在週二調整6%的政策利率，儘管5月通脹已放緩至3.6%。

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