全球經濟在關税面前展現韌性，卻遭遇中東新風暴 - 彭博社

我是克里斯·安斯蒂，波士頓的一位經濟學編輯。今天我們將探討可能破壞全球經濟擴張的最新威脅。請將反饋和提示發送至[email protected]。如果您尚未訂閲此新聞簡報，可以點擊此處註冊。

頭條新聞

• 快速PMI數據顯示，歐元區私營部門6月幾乎停滯，而英國增速略有提升。日本與印度有所改善。
• 即將發佈：美國PMI可能顯示連續增長，歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德將赴布魯塞爾向立法者作證。
• 西班牙獲得豁免不受北約5%軍費目標約束，日本則否認美國要求其增加國防開支。

中東漩渦

這場戰後全球經濟遭遇的最大規模貿易戰已持續五個月，主要經濟體尚未出現崩潰跡象。

美國最新零售銷售數據有所下滑，但並非全面衰退。中國數據超出預期。德國則對轉向財政刺激充滿樂觀。就連美國數月來的通脹數據也打破了進口關税提高將導致物價普遍上漲的預期——部分原因或許要歸功於豐厚利潤。

加拿大帝國商業銀行高級經濟學家阿里·賈弗裏在上週中旬特別思考了美國的韌性，他表示：“或許最重要的啓示是，美國經濟內部已實現高度多元化，因此對多重衝擊具有極強抵禦能力。”

賈弗裏寫道：“金融危機後家庭去槓桿化的痛苦時期、低通脹和低利率促使資本與勞動力實現合理再平衡，而疫情後的財政政策雖然因過度刺激帶來額外通脹，但維持了這一調整進程。或許未來幾個月我將不得不收回這些話，因為我們可能正處於風暴眼中。”

若美國上週確實處於風暴中心，那麼唐納德·特朗普總統週末針對伊朗核計劃決定發動襲擊，可能將局勢推向更猛烈的風暴。

美國對伊朗三處核設施發動空襲

來源：彭博社

注：截至北京時間6月22日12:30，福爾多和納坦茲的全面損失評估仍在進行中

石油或天然氣價格的任何顯著上漲，或衝突進一步升級導致的貿易動盪，都將對美國和全球經濟形成又一重製約。

“我們將觀察德黑蘭如何回應，但此次襲擊可能使衝突走向升級，“彭博經濟分析師齊亞德·達烏德等人在報告中寫道。“對全球經濟而言，衝突擴大將加劇油價上漲風險，並形成通脹上行壓力。”

國際貨幣基金組織總裁克里斯塔利娜·格奧爾基耶娃週一接受彭博電視採訪時警告，隨着全球不確定性上升，美國對伊朗的打擊可能產生超越能源渠道的更廣泛影響。

“當不確定性出現時會發生什麼？投資者停止投資，消費者停止消費，這將抑制增長前景，“她表示。

• 要查看彭博經濟對伊朗空襲的完整分析，請點擊此處。

彭博經濟精選

• 中國土地出讓收入暴跌至十年來最低水平，導致預算赤字擴大。
• 日本將從7月起減少超長期債券發行，以平息近期收益率飆升引發的債券市場動盪。
• 奈傑爾·法拉奇的英國改革黨在民調中異軍突起，在全球央行獨立性面臨考驗之際，對英國央行構成直接挑戰。
• 韓國6月早期貿易數據顯示，對美出口創下今年以來最大增幅。
• 印度利率制定委員會成員表示，該國7000億美元外匯儲備為經濟提供了應對地緣政治動盪的關鍵緩衝。
• 阿曼宣佈計劃開徵所得税，成為首個採取此舉的海灣國家，旨在拓寬石油以外的公共收入來源。

未來一週展望

美國5月通脹率可能小幅上升，這幾乎未能提供美聯儲預期的、將在今年晚些時候變得更加明顯的關税相關廣泛影響的證據。

在週五關鍵數據公佈前夕，以及美聯儲上週決定維持利率不變之後，傑羅姆·鮑威爾將前往國會山進行為期兩天的聽證會，他將再次闡述央行漸進式政策立場的理由。美聯儲主席可能會強調，儘管今年有可能降息，但官員們希望更清楚地瞭解白宮貿易政策對經濟的影響。

經濟學家預計，剔除食品和能源的個人消費支出價格指數（美聯儲偏好的基礎通脹指標）5月將連續第三個月上漲0.1%。這將是自疫情爆發五年來最温和的三個月漲幅。

美國通脹率創疫情以來三個月最低漲幅

經濟學家還預計消費者支出將連續第二個月温和增長

來源：經濟分析局

注：核心個人消費支出不包括食品和能源

其他方面，亞洲多國通脹數據發佈、歐元區和英國央行行長髮表講話，以及墨西哥可能降息將成為本週亮點。

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必知研究

美國及其他發達國家超低利率時代的終結，由於償債成本激增，放大了維持大規模財政赤字的危險性。但根據TS Lombard的達里奧·珀金斯分析，債券市場面臨的真正威脅並非主要來自財政惡性循環。

“金融市場評論依舊充斥着對’財政風險’和低期限溢價的討論，“珀金斯在上週的報告中寫道（所謂期限溢價指投資者持有長期債券相較於滾動短期證券所要求的額外收益）。“但債券市場的真實威脅遠不止於此，“他補充道。

攝影：安斯蒂，克里斯"這關乎政府債券在更易受供應衝擊影響、且美國政策制定者行為更趨魯莽的世界中的基礎對沖屬性，“珀金斯指出，“若債券作為投資組合對沖工具的價值下降，無論預算赤字規模或央行資產負債表政策如何，其對投資者的吸引力都將減弱。”

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