“MAGA貨幣政策雞尾酒”進入美聯儲視野——彭博社

我是克里斯·安斯蒂，波士頓的一位經濟學編輯。今天我們將探討美聯儲政策工具如何惠及普通民眾而非華爾街的論點。請將反饋和建議發送至[email protected]。如果您尚未訂閲此新聞簡報，可以點擊此處註冊。

頭條新聞

• 日本央行官員認為，在首相石破茂最新選舉失利後，幾乎沒有必要改變逐步加息的貨幣政策立場。
• 財政部長斯科特·貝森特表示，應重新審視翻修美聯儲華盛頓總部部分區域的決定。
• 英國政府借貸在6月超出預期，這對財政大臣雷切爾·裏夫斯是一個挫折，將引發關於可能增税以支撐公共財政的猜測。

“MAGA”美聯儲？

“金融市場、金融狀況——它們很熱，”前美聯儲理事凱文·沃什上週表示，他被廣泛視為下任美聯儲主席的熱門人選。

作為證據，沃什指出股票發行量上升、名為SPAC的投機性金融工具以及企業債務的低溢價。他本還可以指出美國股指在近期交易中創下歷史新高。

至於“實體經濟”，沃什表示，小企業和首次購房者等羣體難以獲得信貸。這一論點與貝森特多次提到的觀點相呼應，即在唐納德·特朗普總統繼承的經濟中，華爾街的表現優於主街。

沃什週四在CNBC上表示，貨幣政策的應對之策是“從金融市場中抽走一些寬鬆”，然後重新部署“部分流動性給實體經濟中最需要的人”。

實際上，這意味着在降低利率（更廣泛影響借款人）的同時縮減美聯儲的債券投資組合（這會從金融體系中抽走流動性）。今年以來，主席傑羅姆·鮑威爾及其同事一直不願採取後一步驟，並放緩了前者的步伐。

“美聯儲的平衡把握錯了，”沃什辯稱。

另一位可能在明年五月接替鮑威爾的人選——現任美聯儲理事克里斯托弗·沃勒，也支持穩步縮減央行的資產負債表。三月，他投票反對同事大幅放緩縮表的決定。本月，他發表了一篇演講，闡述了他認為量化緊縮可以繼續的理由。

美聯儲量化緊縮使資產負債表迴歸疫情前水平

量化緊縮政策下債券持有量持續下降

來源：美聯儲、經濟分析局

關於利率問題，上週沃勒為下週政策會議上可能出現的降息異議奠定了基礎。

傑富瑞資深市場政策分析師大衞·澤沃斯指出，必須將美聯儲的量化操作與利率政策協同考量。他認為，在2023年政策制定者大幅加息抑制通脹時，美聯儲因2020-2021年疫情期間大規模購債而膨脹的資產負債表"對華爾街的緩衝作用遠大於實體經濟"。

傑富瑞首席市場策略師澤沃斯（曾任美聯儲經濟學家）在上週報告中寫道：如今"通過降息和縮表重新平衡貨幣政策立場，將在實體經濟領域獲得強烈政治共鳴"。

“這簡直是完美的MAGA貨幣政策雞尾酒！！“澤沃斯寫道。

彭博經濟精選

• 歐盟領導人本週將先後會晤日本和中國領導人，外界對歐日強化防務貿易合作期待頗高，而對北京會談的預期則明顯保守
• 彭博經濟研究顯示，特朗普試圖通過全球供應鏈中的中國貿易伙伴實施打擊，可能削弱中國經濟增長及對美出口
• 馬來西亞尋求降低美國關税，但不願在電動車和外資持股問題上讓步。與此同時，泰國接近達成協議，美國與歐盟、韓國及日本的談判仍在繼續
• 加拿大抵制美國烈酒不僅衝擊了美品牌銷售，更抑制了整體酒類消費
• 英國物價上漲將使消費者年食品支出增加275英鎊，民眾正調整消費行為控制開支
• 前瞻：預計匈牙利與尼日利亞央行將維持利率不變，巴拉圭也將舉行政策會議

必知研究報告

美國6月就業報告呈現喜憂參半的信號——非農就業人數大幅超出預期，但私營部門就業增長明顯放緩。富國銀行經濟學家發現，住房指標中已顯現勞動力市場的隱憂。

待售現房庫存持續攀升。該行研究團隊在週一的報告中指出，若以當前售價消化全部待售房屋所需月份來衡量，當前庫存水平"已基本與疫情前及房地產泡沫/大衰退時期占主導地位的’正常’讀數持平”。

原因何在？查理·多爾蒂、傑基·本森和阿里·哈吉貝吉分析稱，部分在於"勞動力市場已褪去光環”，“勞動力需求下降使得求職難度增加，這可能導致購房需求疲軟與被迫售房案例增加的雙重效應”。研究團隊還指出，房主被超低利率鎖定不願出售的緩解效應正在顯現。目前利率超過6%的抵押貸款佔比已接近20%，而2022年該比例僅為7%。

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