通脹、美聯儲與衰退之路：大局觀——《華爾街日報》

圖片來源：SHANNON STAPLETON/路透社隨着過去一年物價指數上漲9.1%，美國人發現日常商品的價格上漲遠非"暫時性"。《華爾街日報》觀點版探討了通脹的成因、解決方案以及美國經濟未來的走向。

圖片來源：ELIZABETH FRANTZ/路透社#### 約翰·格林伍德與史蒂夫·H·漢克：美聯儲忽視貨幣供應量，經濟衰退即將來臨

對於許多本應理解貨幣與通脹關係的人——包括美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾——這仍是個謎團。上月末他表示：“我們現在更清楚地認識到，我們對通脹知之甚少。“通過分析2008年全球金融危機期間及當前通脹時期的貨幣供應量，我們可以理解為何美國經濟與通脹在這兩個時期表現迥異。關鍵在於貨幣，而非財政政策、供應鏈或能源價格。

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照片：Getty Images/iStockphoto#### David R. Henderson與Marc Joffe：ESG加劇通脹，損害經濟增長

通脹率創下四十年新高之際，是時候重新審視企業犧牲利潤以迎合環境、社會和治理考量的經濟裨益論了。事實是，轉移企業對長期盈利能力的關注會抑制產出並推高價格。

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照片：Getty Images/Shutterstock#### John H. Cochrane：美聯儲無法獨自解決通脹問題

當前通脹由財政政策引發——政府印鈔或借款約5萬億美元並向民眾和企業發放支票。美國過去也有借貸和支出卻未引發通脹的情況，因為人們將額外債務視為良好投資。此次刺激導致通脹，反映出市場對美國償債能力的廣泛信心喪失。

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照片：Getty Images/iStockphoto#### 致編輯的信：通貨膨脹與美國的充分信用

約翰·科克倫正確地指出，我們的通貨膨脹歸因於疫情後政府的過度支出（“美聯儲無法獨自治癒通貨膨脹”，專欄文章，6月28日）。然而，他認為通貨膨脹反映了人們對美國償還債務的信心喪失，這是錯誤的。

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照片：brendan smialowski/法新社/Getty Images#### 致編輯的信：拜登本可以如何嘗試避免通貨膨脹

拜登總統在刺激需求和限制供應方面是同謀，這不可避免地導致了價格上漲。有許多主動的過錯。但我們也不能忽視被動的過錯。總統本可以採取政策議程，使我們免受美元貶值的痛苦。

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照片：Alex Wong/Getty Images#### 讀者來信：對拜登通脹記錄的美化

為拜登總統魯莽預算政策辯護的唯一理由是：傑羅姆·鮑威爾領導的美聯儲通過將利率維持在零下限，並允許廣義貨幣供應量在兩年內增長約40%，實施了更加不負責任的貨幣政策。

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圖片來源：盧卡·布魯諾/美聯社#### 亞瑟·拉弗與斯蒂芬·摩爾：解決通脹之道在於經濟增長而非緊縮

曾擔任比爾·克林頓政府財政部長的勞倫斯·薩默斯去年震驚民主黨建制派，他預言該黨的過度支出將引發通脹。他是對的。但他現在錯了。6月20日他向彭博社表示"我們需要五年內失業率保持在5%以上以抑制通脹”——或者可能需要一年10%的失業率。這將導致數百萬美國人失業。

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圖片來源：劉傑/祖瑪通訊社#### 托馬斯·薩金特與威廉·西爾伯：沃爾克、鮑威爾與遺忘貨幣政策的代價

美聯儲是否在審視高通脹與過去兩年美國貨幣政策之間的聯繫？6月15日的新聞發佈會上，一位記者向美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾提出了這個問題。主席在承認美聯儲正在"非常謹慎地"進行這一評估後，轉移了話題。他表示，幾十年來通脹一直"受制於通縮力量”，但最近的歷史卻飽受"異常衝擊"困擾。他提到疫情、烏克蘭戰爭和中國的封鎖措施，並總結道：“我們意識到當前是另一套力量在驅動經濟。”

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