通貨緊縮為何可能成為受歡迎的中國出口：下一個中國 - 彭博社

上海的一個食品市場的供應商。

攝影師：Raul Ariano/Bloomberg你好，我是詹姆斯·梅格在北京。

中國的通縮威脅是真實的。雖然這對其國內經濟是一個問題，但美國和世界上許多其他國家應該歡迎有關中國物價下降的消息。

自大流行病以來，美國和其他地方一直在努力應對飆升的通貨膨脹，這削弱了人們的收入，並迫使央行提高利率。

中國面臨相反的問題，原因包括長期的房地產低迷，這削弱了信心並阻止人們消費。疲弱的經濟和下跌的大宗商品價格也意味着中國公司的銷售價格已經下跌了將近一年 - 這對中國企業的利潤來説是一個壞消息，但對全球消費者和企業來説是一個好消息。2023年，美國港口的中國貨物價格每個月都在下降。

上海一個新鮮食品市場的供應商。攝影師：Raul Ariano/Bloomberg渣打銀行大中華區和北亞首席經濟學家丁爽本週表示，中國的通縮“應該有助於美國和歐洲的通貨膨脹趨於穩定”。

這也是一年或兩年前的情況的真正轉變，當時人們迫切想獲取各種原材料和商品，價格飆升。現在，中國公司正在大幅降價以吸引買家並維持業務。

價格已經下降到一個程度，以至於北京的一家歐洲製造商最近告訴我，他一直在購買塑料顆粒寄回國內。即使加上運費和關税，成本也比歐洲的價格低約35%。

當然，對於一家公司來説這樣的便宜可能意味着其他公司利潤大幅下降，並加劇了中國經濟增長面臨的壓力。雖然進口商和海外消費者會歡迎價格下降，但這並不是一件純粹的好事：中國經濟增長疲弱也意味着對外國出口的需求下降。

一個新的中國衝擊

但這次中國出口通縮可能是受歡迎的

來源：中國國家統計局，美國勞工統計局

中國通縮對世界有幫助也存在其他限制。近年來，許多發達國家的政治變得更加保護主義，這意味着並非每個人都會歡迎更便宜的中國商品進入他們的市場。喬·拜登總統在本週稱世界第二大經濟體為“定時炸彈”，提醒我們美中關係有多緊張。

儘管中國7月份報告的消費者價格通縮可能是暫時的，但生產者價格下降可能會持續，直到經濟真正復甦。

似曾相識，但與2019年我寫關於通縮的文章時相比，情況發生了很大變化。那時，西方國家的人們擔心價格下降會削弱刺激通貨膨脹的努力。

但當我當時寫到中國出口價格下跌時，誰能預測到全球大流行即將爆發呢？ Covid-19徹底顛覆了那一趨勢，並引發了對中國出口的需求激增，推動通貨膨脹達到數十年來未曾見過的水平。

誰能真正説出未來會發生什麼？

可疑的區別

• $1990億 這是碧桂園去年底持有的總負債。這家曾經是中國最大的房地產開發商之一，也是最強大的公司，可能正朝着與恒大違約相媲美的債務危機邁進。美元債券持有人表示，他們截至週一尚未收到應付的利息支付。如果在30天寬限期內未能支付，碧桂園將面臨首次公開違約。

小院子，高圍牆

在中美關係時冷時熱的幾個月後，投資者終於得知拜登將會對美國在中國的投資實施限制。乍一看，這並沒有像預期的那樣對習近平政府造成沉重打擊，行政命令規範了對一些芯片、量子計算和人工智能公司的投資。

習近平和喬·拜登於2022年11月在印度尼西亞。攝影師：SAUL LOEB/AFP 觀看：美國將限制中國投資，拜登談論拜登經濟學（視頻）

該命令將於明年生效，針對那些通過併購、私募股權和私人資本、合資企業和融資安排來獲取受限制的中國公司的股權的人。預計將限制在那些從受限制行業獲得超過50%收入的初創企業和大型公司。對於風險投資家來説，它排除了過去的投資。

關鍵是，如果你的投資組合中有阿里巴巴，你不需要擔心。但如果你是一名風險投資家，你將無法參與那些致力於量子計算等領域的初創企業的首輪種子輪融資。

儘管如此，似乎沒有人對這一決定感到特別滿意，這對拜登政府而言變得更加困難，因為它試圖在美中關係惡化之際設法穩住局面。美國的資金管理人員、遊説者和國會議員現在面臨着更多問題而不是答案。與此同時，習政府將把這視為又一次試圖遏制該國。

雖然這可能符合“小院高牆”的比喻，該比喻描述了美國限制中國在可能具有軍事應用的關鍵技術方面的進展的努力，但彭博智庫表示，院子可能很小 —— 但圍牆的高度是模稜兩可的。一些投資者還擔心，這一命令是美國在州和聯邦層面遏制資金流向全球第二大經濟體的開端。

等待遊戲

中國的大灣區曾被稱為該國的“下一個大事件”。

該計劃於2017年提出時，旨在將九個中國內地城市、香港和澳門打造成一個與舊金山和東京等同行相媲美的經濟和商業樞紐。為了實現這一目標，需要在多個方面進行整合，包括金融、税收、法律和基礎設施。

港珠澳大橋。攝影師：Billy H.C. Kwok/Bloomberg2020年，習近平主席甚至訪問了該地區，以加強計劃，使該地區成為全球技術中心。但據彭博記者Allen Wan最近在科技中心深圳參加的一次星展論壇上所説，大灣區仍然是一個正在進行中的工作，旨在展示該地區的金融機會。一些與會者表示，資本和移民管制仍然是一些最棘手的問題，因為香港和澳門與中國內地有不同的體制。

“我個人認為，我們在樂觀主義方面有點超前了，”香港主要股票運營商前首席執行官李小加説。儘管如此，星展正在繼續推進在大灣區投資和招聘的計劃。作為新加坡最大銀行的北亞區負責人，Sebastian Paredes指出，該地區高度集中了電動汽車、電池和半導體等行業，其經濟規模超過西班牙或俄羅斯，GDP相當於韓國。

每個工作日，The Big Take播客為您帶來一個故事 — 來自彭博全球新聞室的一個重要故事。請訂閲並在 iHeart、Apple 和 Spotify 上收聽。

我們正在閲讀的內容

最後，還有一些引起我們注意的其他故事：

• 中國向俄羅斯發出 罕見的斥責
• 訪問中國的外國投資者發現更難 獲取 關鍵情報
• 中國銀行家轉向一種 晦澀的 紙牌遊戲來幫助達成交易
• 關於 習近平思想 的學習會對銀行家變得至關重要
• 中國測試旅行需求，解除對 美國、英國團體遊 的禁令
• 北京正在邁出 一小步 來解決一個嚴重的地方債務問題