《華爾街日報》：收入投資新時代正將嬰兒潮一代轉變為債券買家
Anne Tergesen
談及嬰兒潮一代的投資好運，時機一直站在他們這邊。
自1982年開始的一系列牛市帶來的數十年股市輝煌回報，恰逢嬰兒潮一代的職業黃金期，讓他們的養老儲蓄不斷增值。
這種好運在退休後仍在延續。先鋒集團全球首席經濟學家喬·戴維斯表示，近期利率飆升推動債券收益率逼近15年高點，這對退休人員來説是"20年來最佳的經濟金融發展"。
這一轉變正將熱愛股票的"伍德斯托克世代"變成債券買家。當前10年期美國國債收益率達4.23%，59至77歲的嬰兒潮一代有理由將資金轉向更保守的投資。緊隨其後的X世代（現年約43至58歲）也在關注這些動向。
理財顧問指出，當前時刻為已退休或臨近退休的投資者提供了新機遇，可通過債券降低風險並獲取穩定收益。
“除了股票別無選擇，“威斯康星州梅昆市54歲的軟件工程師羅傑·勞斯談及2008年金融危機後的歲月時説。今年早些時候，他與其56歲剛退休的妻子黛布將約75%的養老資金投入股市。
債券利率上升促使勞斯夫婦將部分股票資金轉為分30年階梯式到期的個人通脹保值證券(TIPS)。
羅素夫婦計劃用債券投資收益覆蓋退休後的基本生活開支，未來還將以社保收入作為補充。
“我們希望降低風險，確保無論市場如何波動都能安穩無憂，“羅素表示，並補充説夫婦二人目前股票持倉約50%。
其他投資者也在減持股票。去年，先鋒集團401(k)計劃中55歲以上自主管理賬户的投資者，有45%將70%以上資產配置於股票；2021年這一比例為47%。
根據基金研究機構晨星數據，截至今年10月31日，投資者從股票基金淨撤資980億美元，同時向固定收益基金投入1700億美元。
以下是為臨近或已退休投資者提供的債券收益率提升應對策略：
穩收益與低風險兼得
年輕人通常應配置股票為主的組合，原因很簡單：追求回報。
晨星數據顯示，自1926年以來，美國大盤股經通脹調整後的年均回報率為7.1%，而中期國債僅為1.8%。
但當投資者步入五六十歲時，高比例持股的風險可能變得難以承受。
若市場暴跌，急需現金的退休者可能被迫低價拋售股票，加劇耗盡積蓄的風險。
新澤西州沃爾鎮顧問布倫丹·穆魯利表示，投資者從債券中獲得的收益越多，為達成退休目標所需持有的股票份額就越少。
穆魯利指出，當債券收益率為2%時，一個持有40%債券、需要實現5%總回報率的投資者，其股票投資必須獲得至少7%的收益。
他補充説，但在當前債券收益率超過4%的情況下，同一位投資者只需持有不到60%的股票，其投資組合仍有很大概率實現5%的收益。
債券與分紅股之爭
退休人員通常希望通過股息和利息收入來滿足部分或全部養老需求，從而為繼承人或是意外開支保留部分本金。
過去債券收益率低迷時期，不少人大量購入分紅股以獲取生活資金。
如今債券顯得更具吸引力。“若追求穩定收益，我建議選擇固定收益產品，“保德信金融集團旗下資產管理公司PGIM的退休研究主管大衞·布蘭切特表示。目前標普500指數的股息收益率約為1.6%。
74歲的布魯斯·費爾茨稱，今年初當1至12個月期國庫券收益率達到5%時，他開始大舉買入。
“這些債券零風險，“他説。
這位芝加哥地區居民表示，最近已將股票配置比例從60%降至40%。
堅守優質債券
部分理財顧問建議退休人士預留1-5年的生活開支現金，以避免在股價低迷時被迫拋售。但現金存款的收益微乎其微。
穆魯利表示：“目前三個月期國庫券收益率接近5.4%，持有現金的理由很充分。”
先鋒集團戴維斯指出，誘人的短期收益率讓一些投資者對收益率略高於4%的長期債券嗤之以鼻。
但嘉信理財財務規劃董事總經理羅伯·威廉姆斯表示，如果美聯儲如多數人預測的那樣在2024年降息，新發行的存單、貨幣市場基金和短期國庫券利率可能下降，因此投資組合中應配置長期產品。
他建議投資者通過購買1-7年期階梯式國庫券來鎖定當前收益率。
利率上行導致債券價格下跌的風險始終存在。但當前的高收益率有助於抵消債券價格損失。
海託華諮詢公司首席投資策略師斯蒂芬妮·林克推薦收益率約5.5%的3-12年期投資級公司債，或相關債券基金。
佛羅里達州財務規劃師保羅·奧斯蘭德指出，高收入且居住在高所得税州的人士應考慮免税的市政債券，這類債券通常免徵聯邦及州地方所得税。
退休人士的資產配置方案
對多數投資者而言，債券應與股票共同構成投資組合。
若將100萬美元全部投資於收益率4.23%的10年期國債，年收益為42,300美元。但按22%聯邦税率徵税後，實際到手僅32,994美元。
奧斯特蘭德表示，大多數退休人員還需要持有一些股票以確保他們的養老金隨時間增長，他建議許多年長投資者採用60/40的分配比例。
去年，由於股票和債券價格雙雙下跌，一些人擔心傳統的60/40投資組合可能不再可行。但奧斯特蘭德説：“關於60/40投資組合消亡的説法被嚴重誇大了。”
他總結道：“總體而言，60/40對嬰兒潮一代來説是非常好的配置比例。如果你將40%配置在收益率4%至6%的債券上，60%配置在股票上，你應該能獲得不錯的回報。”
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本文發表於2023年12月12日印刷版，標題為《高收益率使嬰兒潮一代轉向債券投資》