中國領導人承諾加大對疲軟經濟的支持力度 - 《華爾街日報》

近期中國經濟數據顯示，隨着出口疲軟，經濟增長正在放緩。圖片來源：彭博新聞社中國領導人在年度會議上承諾將增加政府支出和對經濟的貨幣支持，這表明儘管有人呼籲採取更大膽的行動，但他們仍計劃堅持採取有節制的刺激措施。

週二結束的中央經濟工作會議為今年中國經濟畫上了句號，這一年中國經濟艱難應對曠日持久的房地產危機和消費疲軟。

這些問題沒有減弱的跡象。在第三季度出現好轉後，近幾周的數據顯示，由於出口疲軟、服務業活動放緩以及通貨緊縮加劇，經濟增長再次放緩。

儘管如此，中國領導人週二幾乎沒有具體説明他們打算如何重振消費者和企業信心以及恢復經濟增長。

據中國官方媒體報道，中國領導人習近平主持了為期兩天的會議，會上領導人敦促官員加大財政刺激力度，幫助擴大內需。根據會議紀要，他們還承認了經濟面臨的挑戰，包括“部分行業產能過剩和社會預期偏弱”。

中國領導人還呼籲增強產業鏈供應鏈韌性，加快人工智能以及航空航天、生物技術等其他戰略性產業發展。

這場閉門會議通常在每年12月召開，旨在制定經濟政策規劃，提出領導層對來年的增長目標，但具體數字要到次年3月全國人大會議期間才會公佈。

儘管會議總體基調是促增長，但法國興業銀行經濟學家在公報發佈後給客户的報告中表示"這仍不是大規模刺激的號角"。他們指出，官員們更強調需要穩定經濟並遏制增長風險。

許多經濟學家預計北京將把2024年增長目標定在5%左右，這一預判源於上週中共中央政治局會議釋放的信號。政策制定者強調經濟發展的重要性，表示中國需要"以進促穩"。

今年增長目標同樣設定在5%左右。儘管面臨困難，中國經濟今年仍有望實現該目標，但經濟學家表示若沒有更大規模刺激措施，維持這一增速將十分困難。

中國政府今年已採取包括降息和定向低息貸款等措施來遏制經濟下行，但迄今未能扭轉普遍存在的信心不足問題。

中國艱難的一年與美國出人意料的韌性形成鮮明對比，在美聯儲激進加息的背景下，美國旺盛的消費者和政府支出仍推動着經濟前行。最新的就業和通脹數據助長了樂觀情緒，認為美國將避免衰退，轉而實現"軟着陸"，即物價增長放緩至目標水平，而失業率不會急劇上升。這標誌着與年初預期的逆轉，當時預計中國將輕鬆超越逐漸冷卻的美國經濟。

而新的跡象顯示中國正面臨更多麻煩。

商業調查顯示，由於國內外訂單枯竭，11月工廠活動進一步萎縮，同時隨着消費者削減開支，服務業活動今年首次出現收縮。

在連續六個月下滑後，上月出口同比僅增長0.5%，突顯了歐美經濟增長放緩帶來的拖累。

國內消費疲軟和工業產能過剩導致中國11月消費者價格連續第二個月下降，通縮態勢加劇，經濟學家警告若經濟不能儘快復甦，這種局面可能難以擺脱。

中國房地產行業的慢動作危機未見緩解跡象。部分開發商債務違約，數百萬套住房建設停滯。10月房價下跌，該領域新增投資持續萎縮。

習近平主席主持會議，會上領導人敦促官員加大財政刺激力度。圖片來源：Pignatelli/EUC/Zuma Press投資者和經濟學家關注的核心問題是，北京是否會嘗試新的刺激措施來提振受創的家庭和企業信心。

會議中，中國領導人承諾擴大消費並提高城鄉居民收入，但幾乎沒有跡象表明他們可能轉向向家庭發放現金補貼，儘管政策顧問和經濟學家多次呼籲這樣做。

相反，政府被認為更有可能加大力度解決房地產市場危機，這仍然是整體增長的主要拖累。

中國領導人呼籲平等對待開發商以滿足其融資需求——這可能是指銀行更傾向於支持國有開發商而非私營開發商的現象。他們還敦促加快政府補貼的保障性住房建設和城市更新項目。

然而，會議並未詳細説明幫助資金緊張的開發商完成數千萬套未完工公寓的計劃，經濟學家認為這是恢復家庭對政府信心的關鍵一步。

儘管官員們預計要到明年春天的政治會議才會公佈增長目標，但經濟學家和投資者已經在討論北京2024年目標的激進程度。

摩根大通的經濟學家預測，政策制定者可能會維持約5%的目標，以表明對經濟重視的重新聚焦。摩根士丹利中國首席經濟學家邢自強表示，他預計北京將設定4.5%至5%的目標，並採取更強有力的財政刺激措施。

其他人則認為，由於經濟面臨的逆風，北京將堅持更保守的目標。野村證券中國首席經濟學家陸挺表示，他預計中國的目標將在4.5%左右。

“我仍然認為中國政府相當理性，”陸挺説，他警告稱經濟尚未觸底，實際增長率可能從野村對2023年5.2%的預測下滑至2024年的4%。

聯繫作者：Stella Yifan Xie，郵箱[email protected]；Jason Douglas，郵箱[email protected]

本文發表於2023年12月13日印刷版，標題為《中國領導人誓言加大對疲弱經濟的支持》。