如何贏得租金之牆：與Helen Chandler-Wilde的解讀 - 彭博社

在梅德斯通的一個新住宅區

攝影師：克里斯·拉特克利夫/彭博社 嗨，我是海倫·錢德勒-懷爾德，一名英國記者，駐倫敦。希望你喜歡今天的新聞摘要。

別再談紅牆了：也許是“租房牆”將左右下次選舉。

彭博社的計算今天顯示政黨在住房方面的承諾可能不足以贏得選民的支持鏈接，因為選民希望私人租賃政策得到解決。達米安·謝潑德寫道，工黨和保守黨都承諾每年建造約30萬套新房，遠遠少於所需的40萬套。

他寫道，這一不足主要是由兩個因素驅動的。首先，英國多年來一直未能達到建房目標，導致住房需求積壓。其次，需求正在增長，英國人口在15年內將增長近10%，而且幾乎所有增長都將來自移民，正如達米安所指出的那樣。令人驚訝的是，儘管如此，我們每年建造的住房數量卻比上世紀60年代還要少。

因此，週四舉行的兩場補選中的一場可能會被“能夠與居民聯繫的政黨”贏得，因為根據2021年的人口普查，幾乎35%的居民租房而不是擁有自己的住房。

住房建設未能跟上人口增長

來源：平衡部、國家統計辦公室

注：房屋數據截至3月，人口數據截至6月。淨增房屋包括新建、改建、變更用途和拆除。

保守黨對這一信息的緊迫性也在週末得到了印證，負責住房的內閣大臣邁克爾·戈夫在《星期日泰晤士報》上表示，年輕人面臨的住房困難如此嚴重，以至於幾乎不可能向他們灌輸保守的價值觀，甚至有可能讓他們對整個民主體制失望。

那麼該怎麼辦呢？戈夫今天告訴地方政府，他們必須簡化在舊工業用地上建房的程序，並加快建造住房的速度。如果這增加了住房供應，可能會有所幫助（儘管將商業建築改建為高質量住房存在許多挑戰，其中一些挑戰我去年寫過）。

戈夫的部門還在推動《租户（改革）法案》，該法案目前正在議會審議中。俗話説：手持釘槌的人看什麼都像釘子。許多政治家也是如此，只不過他們的工具是立法。

昨天，《彭博觀點》專欄作家梅琳·薩默塞特·韋伯寫道，蘇格蘭政府採取了一些措施來解決他們的房地產危機，包括凍結租金和設定上限。

結果“可預測，只要稍微看過租金控制的歷史，或者人類行為的任何細微之處，”Merryn寫道。愛丁堡的租金上漲而不是下跌，而且比其他地方上漲得更快，因為房東們爭相提高價格，儘可能多地提高。許多潛在的新房東決定根本不進入市場，一份報告發現，由於新規定，32億英鎊的租賃項目——或者説15,200套住房——被暫停或取消。

英國每年建造的住房數量已經下降

來源：昇平、住房和社區部以及住房、社區和地方政府部

注：2021年的數據不包括威爾士

《租户（改革）法案》並沒有走得那麼遠，而是打算通過終結“無過錯”驅逐，為房東設立仲裁員，禁止固定期限租約等措施來幫助解決這一情況。

這些措施將對許多租户帶來巨大的好處，但也有一些可能會加劇整個系統的風險。想象一下，一個房主被派往海外工作一年。如果沒有固定期限租約，他們可能會擔心在離開期間無法及時收回房子，因此可能不會出租房子。

住房是最難解決的政治問題之一，但任何希望贏得下一次選舉的政黨都需要説服“租金牆”——這是住房慈善機構Shelter在2022年創造的一個術語——他們至少正在努力解決當前問題的根本原因，而不是簡單地把蓋子蓋在已經沸騰的鍋上。

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剛剛發生了什麼

你今晚需要了解的故事

• 拜登推動以色列-哈馬斯人質交易的六週停火。
• TUI股東將投票決定離開倫敦上市，轉至法蘭克福。
• 美國通脹超過預期，打擊了聯邦降息的希望。
• 工黨撤回對反猶太主義醜聞候選人的支持。

普京尋求對他想加入的世界進行報復

2013年，俄羅斯索契的夏日傍晚攝影師：Sasha Mordovets/Getty Images Europe2013年夏天的一個傍晚，在索契的一個海濱夜總會，彷彿是羅馬帝國的角鬥場現代版本。俄羅斯戰士在混合武術比賽中擊敗了一個“世界”隊。穿着暴露的女性揮舞着俄羅斯國旗，觀眾歡呼雀躍，當地隊取得勝利。

坐在前排的是身穿白襯衫，兩旁是保鏢和政治追隨者的弗拉基米爾·普京。這一幕概括了普京的世界觀：俄羅斯力量的表演，面對他所認為的對其國家在全球秩序中地位的不尊重。

如何處理他的問題在共和黨領先者唐納德·特朗普表示，如果他在美國再次當選，他可能會讓俄羅斯挑選未達到國防支出承諾的北約國家，這個問題變得更加緊迫。

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AI藝術。Adobe非常謹慎地將人工智能注入到一切中。

必去之地清單**。**如何計劃2024年前往馬丘比丘的旅行。

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重要數字

• 2,000英國工作岌岌可危，因為The Body Shop陷入破產。

農民的反抗冒險影響全球選舉年的局勢

每個工作日的一個關鍵故事

上個月在巴黎抗議的農民。攝影師：Nathan Laine/彭博在全球範圍內，農業已經成為圍繞金錢、食物和氣候變化的更廣泛文化戰爭的關鍵戰場。掌權者試圖馴服農民，而從唐納德·特朗普到歐洲極右派團體的對手們則試圖利用他們的憤怒。

1月26日，農業車輛匯聚巴黎的情景只是最近的一次不滿表現。意大利、德國、西班牙、瑞士和羅馬尼亞也發生了抗議活動。波蘭的農民一直是反對來自鄰國烏克蘭的穀物的先鋒。在美國，農民抱怨他們被大公司擠出市場。在印度，總理納倫德拉·莫迪試圖用現金和補貼安撫數百萬小農。

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週二，華爾街得到了現實的提醒，因為比預期更高的通脹數據引發了股票和債券的下跌。

核心消費者價格指數超出預期，創下八個月來的最大漲幅，使股市遠離歷史最高點。國債拋售，兩年期收益率達到了去年12月央行“轉向”之前的最高水平。掉期交易商幾乎放棄了對7月前美聯儲降息的預期。美國投資級企業債市場的風險感知指標飆升，導致三家發行商被擱置。

CPI數據令投資者感到失望，此前價格壓力的下降助長了今年降息的預期。這些數據也證實了美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾和一系列央行發言人所強調的觀望態度。

“如果鮑威爾和其他美聯儲成員幾周前沒有已經對3月降息的前景潑了冷水，今天的CPI報告可能會做到這一點，”Glenmede的Jason Pride説道。“仍然存在堅挺的服務業通脹的證據可能會讓美聯儲在過快降息之前停下腳步。”

Pride表示，今年降息仍然可能，但可能會比市場預期的時間晚。

標普500指數跌破5000點，創下2022年以來最糟糕的CPI日。科技股密集的納斯達克100指數下跌了多達2%，然後收窄了損失。 微軟公司和亞馬遜公司領跌大市值股。美國10年期國債收益率上漲了10個基點，達到4.27% —— 創下去年11月以來的最高水平。美元對所有發達市場同行都走高。

“雖然最近的美聯儲評論和就業報告已經有效地關閉了3月降息的大門，但現在美聯儲已經鎖上了門並且丟失了鑰匙，”Janus Henderson Investors的Greg Wilensky説。

掉期合同參照聯邦政策會議 — 就在一月中旬，完全定價了五月的降息，並且預計年底將降息175個基點 — 都受到了衝擊。五月降息的可能性從通脹數據發佈前的約64%下降到約36%，預計今年將降息不到100個基點。

美林財富管理的Russell Price表示，聯邦官員正在證明他們“慢慢來”的方法是正確的。他説，首次降息可能會在六月早些時候出現 — 但如果近期通脹趨勢沒有實質性改善，很容易會推遲到七月。

獨立顧問聯盟的Chris Zaccarelli表示，一月的消費者價格指數報告提醒人們，通脹是一個難題，不是很容易理解，它的變化不是一成不變的。

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要點：推動股市上漲的七大因素（播客）

“如果通脹仍然是一個問題，債券就太昂貴了；如果利率長期上升，股市就無法持續上漲 — 尤其是如果認為聯邦完全停止加息的假設是錯誤的，” 他補充道。

在週二的數據發佈前，花旗集團的策略師指出，交易員缺少的是 對極短暫的寬鬆週期進行套期保值，隨後很快就會出現加息。如果通脹被證明是持久的，關於聯邦所謂的中性利率的爭論可能會重新出現，並引發國債收益率曲線的陡峭化，” 他們説。

對於LPL Financial的Jeffrey Roach來説，儘管數據並不完全符合美聯儲的期望，投資者還需要等到本月晚些時候才能更全面地瞭解消費者價格。

“正如美聯儲表示，即使經濟數據連續幾個月令人鼓舞，他們也不會急於降息，他們不會因為一個高於預期的CPI數據就立即改變政策，” 摩根士丹利的E*Trade的Chris Larkin表示。“除非有證據表明相反，長期的通脹趨勢仍然存在。美聯儲已經明確表示不會像許多人期望的那樣立即降息。今天只是提醒了他們為什麼傾向於等待。”

“通縮過程並不是一條直線，而在一連串更有利的數據發佈之後出現一個高點，並不能代表一個新的趨勢，” ClearBridge Investments的Josh Jamner表示。

事實上，美聯儲決策者更青睞一種被稱為個人消費支出價格指數的通脹指標，該指數的計算方式與CPI不同。PCE一直更接近於美聯儲的2%目標。

1月份消費者價格指數的意外上漲可能在PCE中不會那麼明顯，對於央行官員來説可能也不那麼令人擔憂，摩根士丹利的經濟學家在給客户的備忘錄中表示。

CPI的更多評論：

• GLOBALT投資的Keith Buchanan：

“這份報告進一步推遲了美聯儲預期的降息。再加上上週的非農就業報告，勞動力市場仍然緊張，通脹仍然普遍偏高，超過目標水平，這種環境表明經濟可以在更長一段時間內承受較高利率，以確保通脹繼續朝着2%的目標發展。”

• Apollo Global Management的Torsten Slok：

“宣佈通脹勝利可能還為時過早。也許最後一英里確實更加困難。”

• Regan Capital的Skyler Weinand：

“達到美聯儲神奇的2%通脹目標可能比預期更加困難，並導致利率在更長一段時間內保持較高。”

• Commonwealth Financial Network的Rob Swanke：

“這顯然不是美聯儲希望看到的消息，以便開始降息。因此，我們可能還要再等待幾個月。”

• Paul Toft，Key Private Bank：

“我們與美聯儲的謹慎立場保持一致，認為首次降息將要等到6月或7月的會議。”

• Premier Miton Investors的Neil Birrell：

“我們還沒有擔心通脹再次加速，但我們也還沒有擺脱困境。”

• LPL Financial的Quincy Krosby：

“正如預期的那樣，‘最後一英里’正在變得更加棘手和頑固，甚至阻礙了FOMC最鴿派的一翼。”

• Sit Investment Associates的Bryce Doty：

“從美聯儲的角度來看，經濟增長足夠強勁，沒有緊迫感需要降息。與此同時，債券投資者將能夠享受比許多人預期的更長一段時間的較高收益率。”

• Plante Moran Financial Advisors的Jim Baird：

“仍然存在通往軟着陸的可行路徑，但1月的通脹報告提醒我們，要達到軟着陸並不容易。偏離最佳政策路徑可能導致兩種不良後果之一。通貨膨脹再次抬頭是一種風險，但並非唯一的風險；政策引發的衰退可能性（即使是輕微的）仍然不能被忽視。”

• Goldman Sachs Asset Management的Alexandra Wilson-Elizondo：

“延遲的美聯儲意味着關注現金充裕的公司，這些公司將受益於更高的實際工資和強勁的消費者，而不是那些債務以浮動利率形式存在的週期性公司。對於利率，我們保留了乾粉，以便在市場重新定價美聯儲延遲並估值更具吸引力的更好入場點。”

美國銀行客户在上週五結束的時期內，從美國股票中流出了最多資金，也記錄了七個月來個股的最大撤資。

客户上週是美國股票的淨賣家，從這一資產類別中撤回了19億美元，這是五週以來的最高水平，由Jill Carey Hall領導的BofA量化策略師在週二的一份備忘錄中表示。

根據BofA的另一項調查，投資者對全球增長的樂觀情緒達到了兩年來的最高水平，他們正在“全力以赴”投資美國科技股。

如今科技股的配置已經達到了2020年8月以來的最高水平。與此同時，由於宏觀風險的緩解，對美國股票的配置也有所增加，投資者將現金水平從一月份減少了55個基點。此前現金水平的下降通常會在接下來的三個月內帶來約4%的股市漲幅，策略師邁克爾·哈特內特在備忘錄中寫道。

根據花旗集團的策略師稱，上週中期美國股指期貨出現了看漲流入，S&P 500指數期貨新增了180億美元的多頭頭寸。

納斯達克100指數期貨也新增了74億美元的多頭頭寸，該基準的多頭倉位非常高，且完全單邊，由克里斯·蒙塔古領導的團隊寫道。

來源：彭博社### 公司要聞：

• 可口可樂公司給出了2024年有望超出預期的有機收入展望，預計多樣化的產品組合將推動業績。
• GlobalFoundries Inc.，美國最大的定製半導體製造商，對當前季度的收入預測不佳，表明工業和汽車零部件的過剩仍在拖累訂單。
• AutoNation Inc.，美國最大的汽車經銷商之一，擊敗了分析師對第四季度利潤和銷售的預期。
• 萬豪國際公司報告的第四季度收益超出了預期，公司受益於美國以外的需求增長。
• 生物新公司報告的第四季度收入低於分析師的預期，因為該公司的多發性硬化藥物繼續下滑。
• Shopify Inc.報告的第四季度銷售和利潤略高於分析師的預期，這表明這家加拿大電子商務巨頭成功抵禦了來自亞洲購物平台（如Temu、Shein和TikTok）的競爭。
• 激進投資者卡爾·伊坎披露持有捷藍航空公司9.91%的股份，稱該股被低估，並表示他已與管理層就可能獲得董事會席位進行了談判。
• ASML控股有限公司在交易開始的幾分鐘內下跌，然後迅速反彈，交易員將這一意外的暴跌歸咎於一筆錯誤交易。

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觀看：摩根大通資產管理的大衞·凱利談論市場對CPI的反應。

本週重要事件：

• 歐元區工業生產，GDP，週三
• 英國央行行長安德魯·貝利在上議院經濟事務委員會作證，週三
• 芝加哥聯邦儲備銀行行長奧斯坦·古爾斯比發表講話，週三
• 美聯儲監管副主席邁克爾·巴爾發表講話，週三
• 日本GDP，工業生產，週四
• 美國帝國製造業指數，初請失業金，工業生產，零售銷售，商業庫存，週四
• 歐洲央行行長克里斯汀·拉加德發表講話，週四
• 亞特蘭大聯邦儲備銀行行長拉斐爾·博斯蒂克發表講話，週四
• 美聯儲理事克里斯托弗·沃勒發表講話，週四
• 歐洲央行首席經濟學家菲利普·萊恩發表講話，週四
• 美國住房開工，PPI，密歇根大學消費者信心指數，週五
• 舊金山聯邦儲備銀行行長瑪麗·戴利發表講話，週五
• 美聯儲監管副主席邁克爾·巴爾發表講話，週五
• 歐洲央行執行董事伊莎貝爾·施納貝爾發表講話，週五

觀看：美國通脹超過預期，打擊了美聯儲降息的希望。

市場主要變動：

股市

• 截至紐約時間上午11:44，標普500指數下跌1%
• 納斯達克100指數下跌1.1%
• 道瓊斯工業平均指數下跌1.1%
• 歐洲斯托克600指數下跌0.9%
• MSCI世界指數下跌0.9%

貨幣

• 彭博美元現貨指數上漲0.6%
• 歐元兑美元下跌0.5%，至1.0716美元
• 英鎊兑美元下跌0.2%，至1.2601美元
• 日元兑美元下跌0.9%，至150.74日元

加密貨幣

• 比特幣下跌2.4%，至48,637.95美元
• 以太幣下跌0.7%，至2,613.71美元

債券

• 10年期美國國債收益率上漲10個基點，至4.27%
• 德國10年期債券收益率上漲3個基點，至2.39%
• 英國10年期債券收益率上漲8個基點，至4.14%

大宗商品

• 西德克薩斯中質原油上漲1.2%，至77.88美元/桶
• 現貨黃金下跌1.3%，至1,994.69美元/盎司

本故事是在彭博自動化的協助下製作的。

Arm控股股份有限公司週一再次飆升，延續了為期三天的漲勢，其價值上漲了近100%，在上週公佈的一份突出的財報顯示人工智能支出正在支撐銷售後。

這家芯片設計公司的股價週一上漲了29%，收於創紀錄的水平，成交量是過去三個月平均成交量的10倍以上。這一漲勢使該股票在Arm發佈財報後的三個交易日內的漲幅超過90%。

“你在這裏看到的是對任何與人工智能有關的東西的瘋狂追捧，”Triple D Trading的交易員Dennis Dick説。“算法參與其中，散户交易員參與其中，人們在購買期權。所有這些只是在滾雪球。”

Arm正在受益於超越智能手機技術的推動，這有助於增長和盈利能力。上週，該公司預測了第一季度的營收為8.5億至9億美元，遠遠超過分析師的平均預期，分析師預期為7.78億美元。首席執行官Rene Haas 表示，人工智能帶來的機遇仍處於早期階段。

股票的熱情引發了一些引人注目的交易活動，其中大部分收益在短短几個小時的交易中獲得。股價在2月8日的交易首36分鐘內達到了近127美元的最高點，而最新的交易中，大部分漲幅集中在當天的前108分鐘內。

有人預期這種上漲可能會持續，交易員繼續為期權買單，特別是短期看漲期權，以防止進一步的股價上漲。最活躍的期權是到期日為本週五的185美元看漲期權，交易量超過54,000份。最後交易價約為每份6美元。根據股價收盤價148.97美元，股價需要在本週末前再漲28%，期權才能在到期時有價值。

到目前為止，Nvidia Corp.一直是人工智能驅動的計算需求的最大受益者。這家芯片製造商去年的股價翻了兩番，與其所謂的人工智能加速器芯片銷售相關的收入和利潤激增。Nvidia的漲勢今年繼續，使股價再漲46%，並短暫地將其市值推至亞馬遜公司之上。

Arm和Nvidia曾經註定要合併，作為2020年9月宣佈的一項價值400億美元的交易的一部分，但最終他們放棄了這一計劃。合併從一開始就面臨着來自Arm自己的客户的反對，監管機構也誓言對其進行嚴密審查。

Arm自股票於9月上市以來幾乎翻了三倍，現在市值超過1500億美元，使其價值超過波音公司和AT&T公司。總部位於英格蘭劍橋的公司仍然由SoftBank集團擁有90%，SoftBank於2016年以320億美元收購了該業務。

“我們已經到了一個趨勢呈指數增長的地步，這意味着大量的市值被投入，因為這本來就是一個相當大的公司，”迪克説。