美國銀行重新投資各種資產 - 彭博報道

圖片：蓋蒂

美國銀行已經開始增加購買各種資產，從抵押貸款支持的證券到擔保貸款債券（CLO），在將近兩年的時間裏它們一直在減少這些購買，這導致了信貸市場在過去幾個月的反彈。

花旗集團、摩根大通公司和美國銀行已經增加了它們對最高評級CLO的持有。商業銀行對抵押債券的持有也在增加，根據美聯儲的數據，在過去15週中有12周出現了增長。根據花旗集團收集的數據，華爾街的買家在截至12月的三個月內將價值410億美元的債券加入了它們的投資組合，這結束了它們自2022年3月以來減持超過8,000億美元的持續時間，根據美聯儲的另一組數據。

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在存款反彈的背景下，銀行正在尋找方法來利用這筆新資金。然而，在目前這個時刻，傳統的選擇——增加貸款——很難實施，因為在過去兩年裏利率上漲抑制了貸款需求並增加了違約。這迫使銀行投資更多資金到高質量的證券中，他們認為這將提高回報而不會積累太多信用風險。

這種新的需求雖然目前還很温和，但據市場觀察者稱，已經開始推動信貸收益。在過去幾周裏，新的CLO利差已經降至一年半以來的最低水平，而抵押貸款支持證券（MBS）的價值也從歷史低點反彈。根據珍妮斯·亨德森（Janus Henderson）美國資產證券化產品主管約翰·科斯納（John Kerschner）的説法，新的跡象表明銀行正在增加對CLO和MBS的持有，這預示着這些市場的未來將會很好。

“信貸的反彈有多個推動因素，但其中一個重要部分是銀行需求，我們只會看到更多這樣的情況”，科斯納表示。

在硅谷銀行去年三月破產後，美國銀行存款再次增加。受儲蓄賬户提供更高收益的推動，根據巴克萊銀行的聯邦儲備報告數據，從2023年4月到年底，存款增加了近5,000億美元。更高的收益。

歷史上，大型銀行主要將其大部分持有的資產投資於高質量債務，如國債和機構MBS，而更傾向於在貸款組合中承擔信用風險，並在債券持有中避免利率風險。

在機構MBS中，銀行在一年多的時間裏基本上沒有採取行動，自十月底以來，持有量已增加了740億美元。根據花旗集團的策略師，吉尼梅(Ginnie Mae)的抵押貸款債券的購買幾乎翻了一番。

這一趨勢的轉變與利差的急劇縮小相吻合。根據彭博社收集的數據，法尼美(Fannie Mae)最新發行的流通券的收益差距本月縮小到了1.39個百分點，而四個月前為1.89個百分點。

將風險和回報不同的槓桿貸款打包成CLO也變得受歡迎，因為其浮動支付有助於抵禦利率上升對銀行投資組合市值的侵蝕風險，這基本上是SVB在破產前發生的情況。顯示出受歡迎。

此外，根據巴塞爾III資本規範的新規定，評級較高的CLO部分在今年年底前將受到相對寬鬆的對待。

根據花旗集團對銀行持有的分析，銀行在過去幾個月還投資了國債，第四季度增加了540億美元。

由Paulina Munita翻譯。

原始註釋： 銀行重新湧入從抵押債務到CLOs的一切（1）