競爭調查顯示英國住房困境主要是規劃問題 - 彭博社

John Stepek

新建住宅。

攝影師：克里斯·拉特克利夫/彭博社歡迎來到 Money Distilled*。我是約翰·斯特佩克。每個工作日，我都會關注市場和經濟中最重要的故事，並解釋這一切對你的金錢意味着什麼。*

我們需要改革英國的規劃系統

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歡迎回來。抱歉暫停時間比預期的要長，儘管我看到在此期間Merryn一直很好地照顧着你。

所以，事實證明，根據競爭與市場管理局（CMA）的説法，英國的房屋建築市場“對消費者表現不佳”。

就在我寫這篇文章的時候，我聽到一些人提到貝克街最優秀的偵探的名字 — 但請稍等，報告中還有更多內容。

最重要的信息是，CMA現在將調查英國八家最大的房地產開發商，因為他們可能共享具有競爭敏感性的信息，以影響新房屋的建造和定價。你可以在這裏閲讀更多。

然而，在報告的背景下，這實際上並不是最重要的部分，遠非如此。雖然CMA正在調查這個問題，因為這是它的工作，但它並不認為任何潛在的信息共享是“推動英國住房問題的主要因素之一”。

相反，CMA的大部分關注點集中在房地產市場的一些方面，它承認自己對此無能為力。

CMA認為，英國面臨的主要問題是沒有建造足夠的住房，“特別是在最需要的地區，這對可負擔性產生了負面影響。”

反過來，這並不是因為房地產開發商故意拖延進程，而主要是由於規劃系統，以及對房地產開發商的過度依賴 —— 它們需要根據未來利潤預期來建造 —— 而不是其他更少投機性的領域，比如自建或租賃建築。

（這後一個問題可以説只是規劃系統過於複雜的一個症狀。）

簡而言之，監管機構認為規劃系統是不可預測的，“這一過程成本高昂、耗時長且複雜”，而地方政府批准開發項目的激勵措施“不一致”。

CMA對政府解決這個問題提出了一些建議。但對我來説最有趣的是，監管機構明確將這歸咎於規劃系統，而不是把責任歸咎於抵押貸款市場的失敗。

事實上，CMA明確表示“在不解決供應短缺的情況下刺激需求可能導致價格上漲。” 隨之而來的危險是“需求端干預的收益主要流向房地產開發商和其他賣方，而不是買方。”

就在英國財政大臣傑里米·亨特打算站出來揭示他針對英國經濟的重大計劃的一週多之前，這確實讓引入99%抵押貸款看起來在政治上有風險，至少是這樣。

房地產開發商的含義

從投資的角度來看，這個行業的反應並不好。在撰寫本文時，富時350家庭用品和住宅建築指數下跌約2.5%。

但如果我們放大視角，你會發現英國房地產開發商在2023年下半年享受的巨大漲勢在2024年已經遇到了阻礙。

我認為這主要是因為市場不再期望英國的利率會像去年12月末希望的那樣迅速下降。這份報告只是給持有者另一個獲利的理由。

實際上，在很多方面，這份報告對房地產開發商來説並不像可能的那麼糟糕。例如，一個常見的抱怨 —— 房地產開發商是土地囤積者 —— 實質上被認為是英國規劃體系的結果，而不是一個蓄意的政策。

但競爭與市場管理局確實強調了幾個問題，我懷疑如果這些問題得到解決，可能會給房地產開發商帶來更多成本壓力。例如，監管機構希望在房屋建設領域看到更多創新，並在質量控制和房地產管理領域加強消費者保護。

接下來會發生什麼？和往常一樣，如果你擁有或對這些股票感興趣，那就做好你自己的研究。但如果你想知道我的看法，那就繼續。

去年購買房地產開發商的理由非常明確。利率已經達到頂峯，但對英國的情緒卻很低迷。因此，當市場意識到英國通脹正在減緩時，它們會上漲是有道理的。

宏觀前景今天變得不那麼清晰。頭條通脹可能仍在放緩，但英國央行並不特別願意降低基準利率，市場預期也相應發生了變化。因此，抵押貸款利率再次停止下降。

事實上，我剛剛瀏覽了一個在線“最佳抵押貸款計算器”，我再也找不到低於4%的五年固定利率（這並不一定意味着你找不到 — 請向你的抵押貸款經紀人諮詢 — 但大約一個月前最佳選擇的利率在3.9%左右甚至略低）。

當然，建築商並沒有像六個月到一年前那樣被打擊得那麼慘。再加上對該行業施加更多政治壓力的可能性，我認為可以説前景有些不太明朗。這可能不會讓你卻步，但正如我所説，一定要做好自己的研究。

最後，Merryn提出了一些建議，以釋放住房供應，這涉及建造一套非常具體的新房。

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我今天早上讀了什麼

籌碼線可能有效，但對大多數人來説，這不是獲得加薪的實際方式。攝影師：Chris J. Ratcliffe/Bloomberg### 午間市場

觀察更廣泛的市場 — 富時100指數下跌0.3%，約為7,680點。富時250指數下跌0.4%，略高於19,100點。黃金下跌0.1%，略高於每盎司2,030美元，原油（以布倫特原油計）下跌約0.6%，至每桶81.10美元。英鎊對美元匯率上漲約0.1%，至1.269美元，對歐元上漲0.2%，至1.169歐元。

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每日引言

“我的政治視野不是四年，而是四十年。我們不應該承諾經濟無法實現的養老金。”

安德里·西爾伯施密特

瑞士政治家

西爾伯施密特是瑞士最年輕的政治家之一，剛剛30歲，他推動了一項提高瑞士國家退休年齡從65歲到66歲的投票。但選民似乎不太可能支持。### 給巴菲特的億萬數字

在你離開之前…

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週二要關注的主要新聞包括：

  • 在經濟新聞方面，英國相當安靜，但在大西洋彼岸，最新的 美國房價、消費者信心和耐用品訂單 數據已經公佈。
  • 在企業方面，幾家英國上市公司將發佈業績報告，包括醫療技術集團 史密夫和尼福，以及資產管理公司 阿伯丁。

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