中國房地產開發商在危機新階段應對重組 - 彭博社
Dorothy Ma, Pearl Liu
感受到壓力。
攝影師：沈其來/彭博社中國的房地產債務危機進入了一個新階段，緊張局勢越來越多地轉向開發商與債權人之間關於債務重組計劃的法庭鬥爭，以及曾經不可想象的清算命令的後果。
根據彭博社彙編的數據，自房地產危機開始以來，至少有23家中國建築商或相關公司在香港收到了債權人的清算申請。目前，至少有五家公司已被命令清算。
其中包括中國恒大集團，其清算命令在行業內引發了震動，突顯了未能緩解關鍵債權人羣體擔憂的法律風險。更糟的是，國家最高證券監管機構罰款其主要的境內單位，因在其破產前的兩年內虛增收入超過780億美元。
請收看彭博社首屆中國信用論壇，時間為香港時間3月20日星期三上午9:00-11:00。活動將在此處和bloomberg.com上進行直播這裏。
較小的同行，包括紅太陽地產集團有限公司和佳兆業集團控股有限公司，將在未來幾周內在該市面臨聽證會。法院訴訟的名單可能會擴大：根據彭博社彙編的數據，自2021年國家房地產危機開始以來，中國開發商已違約1110億美元的在岸和離岸債券。
觀看：貝恩資本的凱·蔡分享他對中國房地產市場困境的看法。
以下列表包括中國最大違約開發商按總負債的關鍵日期和離岸債務重組進展。債務數字基於彭博社彙編的數據和公開文件。債務重組的估計規模基於債權披露、現有離岸債務或公開文件中的離岸有息負債。
中國恒大集團
- 總負債：3320億美元
- 估計離岸債務重組規模：至少380億美元
- 接下來關注：清算過程，退市風險
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碧桂園控股有限公司
- 總負債：1890億美元
- 預計海外債務重組規模：不明確
- 接下來關注：5月17日的法庭聽證會
- 香港層壓板製造商金寶控股有限公司的一家子公司於2月對開發商提出了 清盤 申請
- 開發商表示，訴訟不會對其整體海外債務重組產生重大影響
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融創中國控股有限公司
- 總負債：1394億美元
- 預計海外債務重組規模：約100億美元
- 接下來關注：重組付款
- 根據債務計劃，至少2%的利息必須從重組的第二年起以現金支付
- 目前，開發商可以進行實物支付利息，這種設計有助於緩解短期現金壓力
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世茂集團控股有限公司
- 總負債：711億美元
- 預計海外債務重組規模：約120億美元
- 接下來關注：重組計劃細節
- 世茂 在12月提出了初步重組框架，旨在減少高達70億美元的槓桿
- 計劃的關鍵要素包括將現有債務交換為由海外資產和股權掛鈎工具支持的新票據
- 閲讀：世茂的重組預測可能過於樂觀：React
陽光集團有限公司
- 總負債：382億美元
- 估計離岸債務重組規模：不明確
- 接下來關注：境內重組過程，離岸單位清算
- 開發商的離岸單位陽光正義國際的清算人，於四月被任命，尚未提供任何公開更新
- 母公司去年在深圳被 摘牌
- 閲讀： 中國建築商陽光的單位在香港首次獲得清算命令 (1)
中國奧園集團有限公司
- 總負債：337億美元
- 估計離岸債務重組規模：超過60億美元
- 接下來關注：公司的運營
- 奧園在重組的前兩年被允許進行實物支付利息
- 根據一份 文件，債權人已推動開發商繼續進行城市更新項目以支持重組計劃
- 閲讀： 中國奧園在異議中獲得債務計劃的法院批准
佳兆業集團控股
- 總負債：327億美元
- 估計離岸債務重組規模：超過120億美元
- 接下來關注：4月29日的法庭聽證會
- 在三月的 聽證會上，佳兆業清算案的原告請求退出，一組擁有超過三分之一離岸借款的有影響力債權人尋求替代者
- 開發商早前表示，一組債權人 拒絕了其債務計劃的部分內容，談判仍在繼續
- 閲讀： 佳兆業的主要債權人在清算案中加入訴訟的轉折
洛根集團有限公司
- 總負債：317億美元
- 預計離岸債務重組規模：約80億美元
- 接下來關注：與債權人在四月簽署協議
- 開發商旨在在四月底之前與所有債權人集團簽署其離岸債務重組計劃的支持協議
- 洛根已向在3月28日之前簽署協議的債券持有人提供了同意費
- 閲讀：中國建築商洛根在清算申請失敗後獲得喘息
中海地產集團有限公司
- 總負債：265億美元
- 預計債務重組規模：約70億美元
- 接下來關注：重組計劃的細節
- 中海在二月份出售了一些悉尼的物業，部分用於籌集資金以支持其離岸重組
- 開發商表示預計重組不會有減發，並可能提出將部分債務轉換為股權或可轉換債券的選項
- 閲讀：中國建築商中海提出離岸債務重組計劃
中海集團控股有限公司
- 總負債：265億美元
- 預計離岸債務重組規模：不明確
- 接下來關注：重組計劃的細節
- 開發商在二月份表示將繼續與顧問合作制定重組提案
- 早些時候，一個債權人集團敦促開發商提出一個針對所有債券持有人的廣泛重組藍圖，並獲得主要股東中國人壽保險公司的支持
- 閲讀：中海被指告知債權人地方債務支付優先
中國的政治局，作為其最強大的政治機構，每年召開四次會議，討論國家的主要經濟和社會問題。在上個月的會議上，最高決策者承諾要促進消費支出，並遏制“惡性競爭”在企業之間。措辭異常直接；其領導者以模糊的信號而聞名，這些信號可以導致多重解讀。
從奶茶和電動車到像生成式人工智能這樣的新領域，企業之間相互壓價，爭奪在這場持續的經濟低迷中變得越來越節儉的消費者基礎。例如，電動車製造商比亞迪今年已對100多款現有車型降價，加劇了由特斯拉在2022年底引發的價格競爭。根據滙豐控股的數據，6月份，製造商平均提供8.6%的折扣。