股市牛市的Ed Yardeni看到“繁榮的20年代”，而IMF預計未來十年將是“温和的”- 彭博社

Lisa Abramowicz

2024-04-18

監視在華盛頓舉行國際貨幣基金組織和世界銀行春季會議標誌。

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加速還是減速？辯論

我們正朝着2020年代中點邁進，我們正在辯論對這個十年的兩種截然不同的描述方式。

一方面，Yardeni Research的Ed Yardeni將其稱為“繁榮的20年代” —— 至少在美國 —— 因為生產率激增推動了新的增長。另一方面，國際貨幣基金組織總裁Kristalina Georgieva警告稱，由於俄羅斯入侵烏克蘭、全球許多地區的疫情影響以及尤其是在華盛頓的債務過多，世界面臨着“低迷的20年代”的風險。

這涉及到一場激烈的辯論，分裂了華爾街和華盛頓。交易員和政策制定者無法確定我們是在減速還是加速。

Yardeni認為美國仍然處於一個特殊的位置，不管美聯儲採取什麼行動。他認為今年不會降息，雖然市場在適應這一點時可能會有些動盪，但最終強勢的故事將佔上風。

“最有可能的情景實際上是20年代的繁榮，”Yardeni説。

他將他的20年代繁榮情景賦予了60%的概率，將1990年代“非理性繁榮”的重演賦予了20%的概率，如果投資者記住市場頂部的臨近，就有賺錢的機會。另外的20%呢？那不太好。那就是1970年代的重演的概率。

“我可以講述悲觀的故事。我知道悲觀的故事，”Yardeni説。“但我認為在某個時候，你必須對此進行主觀概率的評估。”

瑞銀的喬納森·平格看到了一個相當雙極的結果。他預計要麼美國經濟數據放緩，今年需要兩次聯邦基金利率下調，要麼通脹的堅挺或重新加速會促使2025年的利率上升至6.5%。

“他們可能需要在某個時候對此進行反擊，而對此進行反擊將意味着我認為不僅僅是更長時間的更高，”平格説。

監視今天從華盛頓進行了IMF會議的廣播， Georgieva闡述了她對全球增長風險的看法，即使該基金提升了今年的預測。事實上，本週對投資者來説，華盛頓一直是一個重要的焦點，從傑羅姆·鮑威爾最近開始逐漸遠離聯邦基金6月開始削減的想法。

Tony Dwyer在Canaccord Genuity已經放棄了提供標普500指數目標，稱在10只股票佔據指數市值34%的時候，預測該指數是不可能的。他在試圖預測華爾街一直在關注的下一步聯邦儲備委員會（Fed）的舉動時，聽起來同樣感到惱火。

“想想傑羅姆·鮑威爾在去年12月底鴿派轉向結束時的情況 - 市場期待七次降息，” Dwyer説。“現在他説也許不會有。所以我們正在看一個不斷告訴我們信息在三個月內發生變化的人。因此，假設我們知道傑羅姆·鮑威爾和聯邦儲備委員會三個月後會做什麼，我認為這並不太有意義。”

‘每個人都在對中國發火’

如果在當今極端黨派化的華盛頓有任何共識的領域，那可能是這樣：抨擊中國永遠不會錯。更值得注意的是，在國際貨幣基金組織（IMF）春季會議在美國首都舉行的這一週，會議的間隙也有類似的言論。

中國貝殼書的Leland Miller表示，全球的反彈反映出人們越來越不滿北京仍然堅持通過加快出口商品的節奏來推動國內增長的舊方案。

“每個人都稱中國為全球增長的推動力，但如果你只是在刺激出口並減少進口，那麼你就不是全球增長的推動力，”米勒説。“實際上你所做的是吸走了來自世界其他地方的需求。所以我認為這真的讓很多人惱火，這種對中國的負面情緒不是美國的，也不是歐洲的。我認為每個人都在對中國生氣。”

週三，總統喬·拜登也加入進來抨擊中國是“排外主義”並且經濟上絕望。

這種情緒也出現在國會中，眾議院議長邁克·約翰遜最終推動了包括長期擱置的對台軍事援助在內的立法。旨在迫使TikTok退出或者離開的立法成為約翰遜最新策略的一部分 — 正如雷蒙德詹姆斯的埃德·米爾斯所指出的，中國是“華盛頓唯一真正的兩黨共識。”

不久之前，針對TikTok的眾議院法案看起來可能會在參議院和/或白宮中被拖延。但現在不再。

“明年某個時候，TikTok要麼必須剝離其中國所有權，要麼在美國關閉，”米爾斯説。“我敢打賭可能會關閉，因為我不太確定中國共產黨會允許那種剝離和算法傳到美國，以及我們真正瞭解TikTok正在收集什麼以及TikTok如何影響美國很多對話。”

對美國進行反思

監視今天和明天在華盛頓停留，給了我們一個機會來對美國的例外主義進行反思，這是我們在日常市場波動中可以理所當然地享受的。

那強勁的美元？國外的決策者可能對此並不那麼高興。但如果美聯儲被鎖定在一個更高更長時間的制度中，而歐洲央行正逐漸接近降息，那麼美元對歐洲央行較早降息的強勢以及歐元的疲軟可能已經內在化了。

“美國和歐元區的一些通脹基本驅動因素髮展得與眾不同，”根據荷蘭央行行長克拉斯·克諾特（Klaas Knot）和歐洲央行行政委員會成員的説法。

地緣政治風險也在全球範圍內引起關注 — 除了傳統的熱點地區如中東外，外國領導人和投資者也在關注美國。國際金融協會首席執行官蒂姆·亞當斯（Tim Adams）在最近的一次九城市、17天的歐洲之行中得到了這樣的提醒。

“每個人口中的第一個問題：從今天起201天后的11月5日會發生什麼？”他提到了選舉日和唐納德·特朗普關於關税和其他美國優先政策的承諾。“特朗普2.0會是什麼樣子存在很多潛在的混亂結果。”

國際貨幣基金組織資深人士約翰·利普斯基對像他曾在各種職務中服務過的全球機構的未來持樂觀態度，最近擔任前第一副總裁，這一任期在2011年結束。如果華盛頓在市場中施加更重的政府手，利普斯基仍抱有一線希望。

“目前尚不清楚產業政策是否會產生良好的結果，”他説。“過去並沒有。”

特斯拉

特斯拉公司是一家電動汽車公司，但可以説其最重要的使命是為埃隆·馬斯克創造現金。這不僅僅是我的説法。2017年，馬斯克告訴一位特斯拉董事，他需要數十億美元來“儘可能多地減少通過將資金用於火星使命來最小化存在風險”。今年，特拉華州特拉華州法院法官寫道：“殖民化火星是一項昂貴的事業。”“馬斯克認為他有道義義務將他的財富用於實現這一目標，而馬斯克認為他從特斯拉獲得的報酬是資助該使命的手段。”也許火星更多是2017年的事情，在2024年，馬斯克有了競爭性優先事項（人工智能、腦植入物、Twitter），但重點是：

埃隆·馬斯克對世界有着宏大的計劃，並在追求這些計劃時有一種道德使命感。
這些計劃需要大量資本。
除了特斯拉（現在），這是一家市值約5000億美元的上市公司，他可以利用這筆資金用於其他事情。

我不想暗示特斯拉純粹是埃隆·馬斯克的個人存錢罐，因為這不是真的。它製造電動汽車。它繼續投資新項目。歷史上，特斯拉為特斯拉股東創造了很大的價值除了埃隆·馬斯克之外，儘管最近並不是那麼多。（自2021年高峯以來，它已經損失了超過60%的價值。）但特斯拉也是馬斯克的主要存錢罐，他有很多需求。馬斯克解決了（困難、資本密集型）電動汽車問題，現在特斯拉是他解決其他許多困難、資本密集型問題的主要財富來源。

Bloomberg觀點你沒有想錯。你的過敏症狀正在加劇。操縱高手米奇·麥康奈爾還沒有停止操縱另一場眾議院領導危機對任何人都沒有好處野火煙霧再次襲擊美國。我們還沒有準備好。你知道這個故事：2018年，為了滿足馬斯克的火星雄心，特斯拉董事會授予他一套有條件的特斯拉股票期權，如果特斯拉取得巨大成功，這些期權可能價值約550億美元。它確實成功了：到2021年，特斯拉市值達到1.2萬億美元，馬斯克獲得了所有期權，有一段時間價值超過1000億美元。他利用他龐大的特斯拉財富——出售股票和抵押股票1——資助他的其他各種項目，比如購買推特，我相信還有一些與火星有關的事情。到今年，他又向特斯拉董事會要錢。但與此同時，一位不滿的特斯拉股東理查德·託內塔起訴了該公司，稱馬斯克的薪酬方案是非法的，今年1月，特拉華州法官裁定是非法的。因此，馬斯克的期權消失了，可以説至少在理論上影響了他進行火星、人工智能、大腦、推特或者他現在從事的任何其他活動。

今天，特斯拉提交了一份代理聲明，用於其2024年度股東大會，要求股東解決這個問題並重新打開資金水龍頭。有兩個具體的要求：

特拉華州法官裁定，馬斯克2018年的薪酬方案部分違法，因為她發現了股東投票批准它的問題。因此，特斯拉要求股東再次批准2018年的薪酬方案，以便馬斯克可以恢復他的期權。
裁定馬斯克的薪酬方案違法的是一位特拉華法官，因為特斯拉，像大多數美國大型上市公司一樣，是在特拉華州註冊的。據推測，得克薩斯州的法官不會這樣做，因為得克薩斯顯然把馬斯克視為州政策的一部分。因此，特斯拉要求股東批准將公司重新註冊在得克薩斯州。

這兩個要求都帶來了一些複雜性。

首先，重新批准2018年的薪酬方案的經濟學問題。2018年，特斯拉董事會授予馬斯克12批股票期權，每批代表當時特斯拉股票的1%。這些批次將根據績效目標（尤其是市值目標）實現解鎖：第一批在特斯拉達到1000億美元市值時解鎖（當時授予時約為590億美元），其他11批將在每增加500億美元時解鎖，最終一批為6500億美元。2 他有10年的時間來實現這些里程碑；他在三年內實現了。今天的代理聲明説：

2018年，董事會認為績效障礙異常高，隨後，馬斯克先生實現了2018年首席執行官績效獎的每一個關鍵里程碑，這些里程碑為我們的股東創造了顯著的價值。

並引用股東信中的話，比如3：

2018年獎勵計劃的要求非常雄心勃勃，而這些要求都得到了實現。投資者不應該期望重新吸收取消的期權，並認為所有這些價值創造都是無償交付給我們的。

還有：

我選擇特斯拉作為我的主要投資，是因為為埃隆·馬斯克選擇的薪酬計劃。與許多銷售人員沒有什麼不同，當你表現出色時，你會得到獎勵，有時獎勵非常豐厚。相反，許多首席執行官即使公司在很多情況下嚴重未能為股東創造價值，他們也會得到鉅額獎勵，這就是為什麼多年前我看了他們，但沒有選擇他們。

而且，到2021年，所有里程碑都已實現。但特斯拉的市值，截至昨天收盤時，僅略高於5000億美元；今天早上市值下降了。四個里程碑——大約涵蓋了馬斯克期權的三分之一——尚未實現！當然，在2018年，股東們可以合理地説“如果他把這家公司帶到6500億美元，那將是驚人的，我們應該獎勵他”，如果後來市值下跌，他們就沒有理由收回獎勵。但他們被要求在2024年重新批准這些獎勵，“我們需要獎勵馬斯克，因為他讓這家公司市值達到6500億美元”在實際上是一家5000億美元的公司時，這個要求有點奇怪。

其次，重新批准薪酬方案的法律。實際上，這並不明顯會奏效。以下是特拉華州執行薪酬法的大致運作方式4：

一般來説，公司董事會可以支付其首席執行官他們認為合理的任何薪酬，法院不會對其進行第二次審查。
除非首席執行官也是“控股股東”，就像馬斯克一樣，5在這種情況下，法院將審查薪酬方案是否“完全公平”。
如果股東在充分知情的投票中批准了薪酬方案，那麼證明其完全公平的責任就落在反對者身上。
如果他們沒有批准，或者投票不是充分知情的，那麼證明完全公平的責任就落在馬斯克和董事會身上。

一月份，法官發現股東已經投票批准了2017年的薪酬方案，但由於他們不知道董事會在制定該方案時存在的一些利益衝突，因此他們的投票並不是充分知情的。因此，證明這是公平的責任落在了特斯拉身上，法官得出結論認為這並不公平，寫道這是“一個難以理解的數額”，並暗示董事會在支付馬斯克更少的情況下也可以合理實現其目標。

現在股東將再次進行投票。讓我們假設這次他們的投票將是充分知情的。（他們可以閲讀法官的意見！它附在代理聲明中！）但隨後託內塔可能會再次提起訴訟，稱薪酬方案仍然不公平。這一次，證明的責任將落在他身上。但是…他不能通過附上法官之前的意見，即薪酬方案不公平來證明他的案件嗎？如果薪酬方案在一月份不公平，那麼可以説現在也不公平，股東的批准可能無法解決這個問題。

現在，我不確定那是對的。6 但我也不確定它是錯的，特斯拉也是如此。代理聲明表示：

公司要求股東根據特拉華州普通法和法定法律批准2018年首席執行官績效獎。特拉華州普通法批准允許特拉華州公司驗證公司行為，其中聲稱執行該行為的人員缺乏必要的公司授權。普通法批准還可以通過授權本應構成違約的行為來消除違反受託責任的索賠。當正確實施時，普通法批准會“回溯”到驗證挑戰行為的初始制定。公司認為，在託內塔意見下，2018年首席執行官績效獎是可以根據特拉華州普通法批准的行為。…

雖然公司認為批准應該得到特拉華州法院的支持，但特別委員會指出，即使我們的股東投票贊成批准2018年首席執行官績效獎，也可能無法完全解決問題。特別委員會及其顧問指出，他們無法確定在這些新情況下，股東投票批准2018年首席執行官績效獎將如何在特拉華州法律下處理。

正如我之前所寫：“可能這個案例的規則是，特斯拉不允許支付馬斯克558億美元，無論其股東如何想，無論有多少股東在充分知情的情況下投票批准。這足以讓你想搬到德克薩斯州。”

第三：得克薩斯。我之前寫過搬到得克薩斯的問題，問題在於，如果特斯拉搬到得克薩斯只是為了給馬斯克更多薪水，那麼某個股東就會在特拉華提起訴訟阻止搬遷，而特拉華法院可能會表示同情。我寫道：

因此，股東會去找特拉華法官説“埃隆·馬斯克試圖支付給自己550億美元，你阻止了他這樣做是因為這對股東不公平，現在他正試圖將特斯拉搬到得克薩斯，以便他（1）擺脱你和（2）支付給自己750億美元，所以你必須再次阻止他。”我認為這是一個特拉華法官可能會覺得有説服力的論點？我的意思是，她確實阻止了馬斯克支付給自己550億美元。可以推測，這次搬遷將更加令人不滿。

此後，特拉華商事法庭在二月做出了一項特拉華商事法庭的裁決，發現TripAdvisor Inc.計劃從特拉華搬到內華達可能實際上對股東不公平，因此需要法院審查，但拒絕阻止公司搬遷：法官推理説，如果最終對股東不公平，那麼股東可以（在特拉華）起訴要求賠償，但這並不足以阻止公司搬遷。因此現在看來法院不太可能阻止特斯拉搬遷。不過，可能還會有訴訟。

我還寫道：

我確信，當特斯拉實際要求股東批准在德克薩斯州重新註冊時，它將請一些優秀的律師撰寫一份代理聲明，強調德克薩斯州的許多公司優勢，吸引和留住人才的重要性以及馬斯克為特斯拉提供的價值。

而今天的代理聲明特意表示，不，我們並不是只是為了給馬斯克更多薪水才搬到德克薩斯，你怎麼會有這種想法。“德克薩斯是特斯拉的家園，”董事會主席羅賓·丹霍姆在致股東的信中寫道：

德克薩斯已經是我們的商業家園，我們對此承諾。德克薩斯千畝的吉加工廠是美國最大的工廠之一，位於科羅拉多河畔。吉加工廠是我們最具創新性的車輛，包括Cybertruck和Model Y的製造中心。我們在德克薩斯州有大量的製造、運營和工程員工，我們的高管也駐紮在那裏。德克薩斯是我們應該繼續努力實現我們加速世界向可持續能源轉變的使命的地方，我們正在為未來的車輛建立工廠並滿足能源存儲需求以及通過全自動駕駛和Optimus的人工智能取得進展。

我們收到了成千上萬的特斯拉股東的來信，無論規模大小，都支持回到德克薩斯州。我們聽到了您的聲音，現在我們正式要求您以有意義的方式發言：並投票支持將特斯拉帶到我們的商業家園德克薩斯州。

而且，雖然信中繼續抱怨特拉華州法院的裁決，但代理聲明的其他地方暗示在德克薩斯州結果可能並不會有所不同7：

在特斯拉特別委員會調查的大多數領域中，德克薩斯州和特拉華州法律基本上適用相同的實質規則，儘管德克薩斯有時會以稍微不同的方式表述。這些包括對公司和股東共同擁有的受託責任、公司機會原則、董事免責、賠償、預付款、商業判斷規則以及司法審查的完全公平標準。

也就是説：德克薩斯法律與特拉華法律大致相同，因此特斯拉搬到德克薩斯並不是為了給馬斯克更多報酬。現在，我認為德克薩斯可能會更願意接受給埃隆·馬斯克鉅額薪酬的方案，而特斯拉也這麼認為。但我無法證明這兩點：德克薩斯法院在考慮存在利益衝突的交易、CEO薪酬等方面有很多經驗，而德克薩斯法院則沒有。如果特斯拉搬到德克薩斯並在2025年給馬斯克提供鉅額新薪酬，股東提起訴訟，德克薩斯法院否決，那將非常有趣。這也是完全可能的！德克薩斯和特拉華的規則“基本上是相同的”！據説是這樣的！

儘管如此，特斯拉正在要求股東再次批准馬斯克的薪酬，現在，當它仍然在特拉華州時，部分原因是為了確保這並不是它搬到德克薩斯的原因：

在思考有關重新註冊決定可能如何發展的各種情景，並觀察到股東和媒體對重新註冊以及Tornetta的廣泛興趣後，委員會確定了可能就重新註冊進行股東投票的披露需要涉及馬斯克的薪酬。否則，潛在的重新註冊可能會被錯誤地視為是對Tornetta裁決的直接反應，並且旨在在他在特拉華州無法獲得的不同司法管轄區為馬斯克提供薪酬。而且，如果股東沒有被告知有關馬斯克薪酬的任何現有計劃，重新註冊投票可能會受到未充分告知的攻擊。

重新批准馬斯克的薪酬是特斯拉需要在特拉華州完成的一項未竟之事，以便可以轉移到德克薩斯州。

分手費用

我在這裏當然不會給職業建議，但只是假設：

如果你是一名投資銀行家，今年對你的薪酬感到不滿，而一家競爭對手投資銀行正打算以更高的薪水挖你走，那就聽聽他們的意見吧！有什麼壞處呢。
如果你與他們見面，大家相處融洽，並且他們提供給你更多的薪水，而你想把這個報價拿給你目前的僱主以試圖得到更多的錢，那就去做吧。8
不過，如果這是你的計劃，也許不要在將他們的報價拿給你的舊銀行之前簽署一份就業合同。9
或者，如果你在將他們的報價拿給你的舊銀行之前簽署了一份就業合同，確保就業合同不包含一個不可協商的“分手費”，要求你如果最終不去那裏工作就要向新銀行支付400萬美元。
或者，如果你在將他們的報價拿給你的舊銀行之前簽署了一份就業合同，而且就業合同確實包含了400萬美元的分手費，如果你將這個報價拿給你的舊銀行，他們想留住你並提出一個好的反對報價，而你決定接受：確保在你與舊銀行的新協議中有一項規定，即“如果新銀行起訴我以執行那筆分手費，舊銀行將支付我的律師費，如果新銀行贏得了那場訴訟，舊銀行將支付400萬美元。”

我能理解遵守第3和第4條可能很困難。但在這種情況下，第5條確實是必不可少的。幸運的是，它完全解決了問題，對你來説。

這裏有一篇彭博新聞關於迪恩·德克的故事，他是瑞士信貸集團的房地產和博彩銀行家。2015年，他拿到了110萬美元，“是多年來他拿到的最少的”，所以當2016年被傑富瑞金融集團接觸時，他很願意。他向一位同事發送消息説：“看看吧，”關於與傑富瑞交談。“知道選擇肯定沒壞處。”最終，傑富瑞向他提供了一份1000萬美元的保證金和400萬美元的違約金，2017年1月，他簽署了錄取通知書。“1月3日下午5點，德克簽署錄取通知書不到24小時後，他就與瑞士信貸談判要求更多的錢和晉升”，他得到了，所以他留了下來。

傑富瑞提起訴訟，案件經過法院審理，似乎他們可能會贏，他將不得不返還400萬美元。但對他來説無所謂：

瑞士信貸同意支付他的法律費用-以及任何損害賠償。現在，瑞士銀行將不得不買單。瑞士銀行拒絕置評。

對，我的意思是如果瑞士信貸想要從傑富瑞那裏把他買回來，就必須付全價。不管怎樣，現在他在桑坦德銀行工作。

DXYZ N-2

我們已經談過幾次關於Destiny Tech100基金，它有一個非常好的推銷和一個非常尷尬的股價。推銷是，該基金（通常被稱為其股票代碼DXYZ）是普通零售投資者公開、交易的方式，可以接觸到像Stripe和SpaceX這樣的熱門私人初創企業。然而，股價太高了：DXYZ昨天收盤價為43.50美元，市值約4.75億美元，大約是每股淨資產價值4.84美元的800%溢價。如果你昨天買了一股DXYZ，你實際上接觸到了它5000萬美元的熱門科技初創企業組合的很少部分，而且大部分是它的股票市場溢價。

上週，當股價為80美元時，市值約為8.75億美元，我寫道：

建模的一種方式是，普通公眾投資者對熱門私人初創公司的股份擁有大約8.75億美元的需求，到目前為止只有約5400萬美元的供應。但如果該基金持有的每個股份在上市時上漲1000%，今天購買該基金的人將虧錢。

後來，當股價更高時，我提到了顯而易見的解決方案：

DXYZ應該出售股票！大量的股票。它應該以比淨資產價值高1000%的溢價向公眾出售股票，然後利用這筆錢投資更多私人公司的股份。如果你做足夠多這樣的事情，那麼：

1. 你會消除溢價：出售股票併購買基礎資產將使股票價格更接近基礎資產的價格。

2. 你會平均估值。現在DXYZ擁有，稱之為，10億美元的股票和5000萬美元的投資組合，溢價為1900%。如果它再出售10億美元的股票，並將收益投資於新的私人公司股份，那麼它將擁有20億美元的股票和10.5億美元的投資組合，溢價為90%。進步！

這方面存在一些限制：DXYZ不僅需要籌集資金；還需要部署資金，找到願意以合理估值出售股份的優質私人公司（或其股東）。

好的，對的。昨天DXYZ申請出售多達10億美元的股票。“2024年4月12日，我們的普通股在紐約證券交易所的最後報價為每股29.00美元，比我們普通股截至2023年12月31日的淨資產價值每股高出499.17%”，招股書的第一頁以粗體警告。“這一步將加速我們在向公眾提供私人科技訪問方面的勢頭，並繼續朝着我們在$DXYZ投資組合中擁有100家公司的目標邁進，”創始人在推特上發推文，Sohail Prasad。如果你有一個價值5000萬美元的私人公司組合，以4.75億美元的市值交易，你確實需要出售更多股票！你拿出1美元，投資於私人股票，將其轉化為10美元的公共股票。出售更多的公共股票，購買10美元的私人股票，並增加100美元的公共價值。然後再做一次；這是一個永動機。

當然，實際上並非如此。這一申請確實起到了降低溢價的有用作用。今天中午，DXYZ的交易價格約為35.20美元：仍遠高於其淨資產價值，但正在逐漸接近。

誰來監督這些手機

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無可挑剔的工作，也許是證監會有史以來做過的最好的事情。

根據證監會的執法重點，也許是單一最嚴重的金融犯罪 — 可能導致最近證監會罰款金額最高的違規行為10 — 是在個人手機上談論業務。證監會主席加里·根斯勒（Gary Gensler）在一輪罰款後表示：“金融最終取決於信任。”“通過未能履行記錄保存和賬簿記錄義務，我們今天指控的市場參與者未能維護那種信任。”“最終，每個人都應該遵守同樣的規則，”他説，在另一起案件後，“今天的指控表明我們將繼續追究市場參與者違反我們歷經時間考驗的記錄保存要求的責任。”那是在2021年12月。幾年後，顯然證監會也必須遵守這些規則。

我希望銀行會為他們的錢提起訴訟？我希望證監會的執法律師們去參加了一次與銀行高層的會議，並開始指責他們的一些員工發短信談論業務的行為，然後證監會的律師的手機響了，她拿出手機説：“抱歉，我可以回覆這條短信嗎，這是關於另一起案件的”然後回覆了短信。銀行首席執行官説：“等等，你剛剛”然後證監會的律師把手機收起來説：“我們不是來談論我的”然後繼續指責他。這絕對是一個完美的金融監管故事。

事情發生

黑石集團在沙特阿拉伯的激進增長之路。華爾街銀行領導者稱讚IPO市場的復甦。鮑威爾降低了對降息預期。AI需求激增威脅全球電力供應。森林大火正在顛覆華爾街一些最安全的投資。普華永道回應恒大信。巴西女子厚顏無恥地將老人屍體推進銀行為她叔叔共同簽署貸款。“我們從Multiamory播客學到了一種叫做‘敏捷Scrum’的策略，這是從商業會議模式中改編而來。” 為羊準備的斧頭。歐盟法院裁定‘巴勃羅·埃斯科巴’不能註冊為商標。

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