交易商以一年多來最快的速度撤出美國股票和垃圾債券-彭博社
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行人走過紐約證券交易所。
攝影師：邁克爾·納格爾/彭博社中國最有前途的產業正面臨來自西方政府日益加劇的貿易限制威脅，這模糊了那些有潛力推動中國市場增長的股票前景。
歐洲和美國正在審查的行業涵蓋範圍廣泛，包括電動汽車、風能和太陽能項目、醫療設備和芯片等，但它們有一個共同點：它們對習近平主席在全球向綠色轉型和高科技發展的競賽中爭取領導地位至關重要。
緊張局勢出現在一個不合時宜的時刻。股市正從多年低迷中崛起，因為投資者看好中國努力打造新的增長引擎並實現在關鍵供應鏈上的自給自足。這些威脅的實現可能阻礙中國的全球擴張，而北京方面的針鋒相對回應可能引發一場全面的貿易戰，從而徹底改變投資格局。
“地緣政治壓力只會增加 — 任何出口都可能成為目標，因為現在真的不再只是關於貿易公平性，”Union Bancaire Privee的董事總經理Vey-Sern Ling説道。“這抑制了中國經濟的出口增長動力。”
中國的CSI 300 指數 今年已上漲約3%，在經歷了第三年的虧損後有所回升。綠色和高科技行業領軍企業的表現各不相同，地緣政治風險加劇了人們對供應過剩和價格競爭的擔憂。
電池巨頭寧德時代今年在岸上漲了近17%，而電動汽車領軍企業比亞迪則上漲了6%。隆基綠能科技和中芯國際分別下跌了約20%。
那些至少有五分之一營收來自出口的中國大型企業在CSI 300指數中佔比超過14%，其中包括寧德時代和比亞迪等許多企業的市盈率高於基準，根據彭博社編制的數據。
緊張局勢升級
雖然在習近平領導下，貿易爭端已成為中西關係中的永久特徵，但最近幾個月看到緊張局勢加劇。歐盟已加入美國式的保護主義行動，因為一系列國家安全、經濟和政治考量交織在一起。
喬·拜登總統呼籲對一些中國鋼鐵和鋁產品徵收高達25%的關税，顯示了在總統大選年中，中國批評將會升級。在歐洲，政策制定者正在回應當地製造商越來越多的抱怨，稱中國的工業產能過剩正在排擠他們。
目標產品範圍與習近平的工業優先事項“新生產力”大部分重疊。自從這個短語在三月初被列入北京的首要議程以來，投資者一直在尋找股票贏家，這導致從機器人公司到芯片製造商的股票出現了短暫的上漲。
“儘管新生產力可能會受到政策的順風順水，但這些可能會被不斷升級的地緣政治緊張局勢所抵消，特別是在一個選舉年，噪音可能會增加，”彭博智庫的策略師陳瑞文説。
新戰場
現在焦點是下一個將成為關注對象的領域。迄今為止，電動汽車一直是一個主要目標，Gavekal Research指出歐盟與中國在這一行業的貿易逆差正在加劇。
“歐洲和中國的週期性定位表明貿易逆差將向中國傾斜，”Gavekal分析師Cedric Gemehl和Thomas Gatley在4月15日的一份報告中寫道。歐洲國內需求正在增強，這應該會刺激對中國商品的更多購買，而歐盟對中國的出口可能在需求疲軟的情況下最多保持不變，他們説。
北京長頌投資管理有限公司的董事沈萌預計鋰電池製造商將面臨越來越大的壓力。他説，這個行業屬於清潔技術範疇，過去幾年一直是中國出口增長的主要推動力。主要參與者包括CATL、億威能源和國軒高科。
中國延續清潔技術供應鏈的主導地位
在11個清潔技術領域，其全球製造能力份額現已超過80%
來源：彭博新能源財經
注：能力指的是物理設施位置，而非製造商總部。鋰指的是氫氧化鋰和碳酸鋰。
閲讀：中國清潔技術供應鏈的主導地位擴大：BNEF圖表
從某種意義上説，緊張局勢也有其積極一面，因為它們可以幫助加速中國的工業升級。華為技術有限公司（未上市且面臨美國製裁）的一項技術突破已經刺激了其供應商股價的激增。
“儘管此類地緣政治緊張局勢的直接影響可能會暫時限制某些行業，但長期結果可能會有利於那些創新並適應不斷變化的監管和市場動態的中國公司，”馬來亞銀行證券私人經紀交易主管塔雷克·霍爾查尼表示。
歐洲計劃對中國醫療器械採購進行調查的各種限制也需要時間來實施。此舉導致深圳邁瑞生物醫療電子股票暴跌，但大多數股票後來部分恢復了損失。
總的來説，地緣政治緊張局勢的不可預測性增加了投資中國股票的風險，這是一類資產，由於監管不確定性和經濟增長放緩，許多人已經在避免投資。
“任何未來歐盟對中國的保護主義舉措都將進一步阻礙貿易和資本流入中國經濟，並給其股市帶來已經沉重的下行壓力，” Maitri Asset Management Pte 的基金經理Han Piow Liew説道。“所有這些意味着，在這樣的環境中投資中國股票是一項艱鉅的任務，需要對股票保持高度的關注。”
2024年的大市場反彈看起來危險地接近崩潰，因為華爾街曾經無敵的牛市隊伍開始撤回他們的贏利。
隨着國債收益率上漲，美聯儲鷹派勢力上升，以及中東地區的衝突加劇，資金以一年多來最快的速度撤出股票和垃圾債券。抄底者被壓制了。標普500指數本週每天下跌，七大科技巨頭股價下跌近8%，股票波動率上升。