ESG投資是什麼？有哪些風險，為什麼會面臨抵制？- 彭博社

ESG是可持續投資戰略的一部分。

攝影師：肖恩·加利普/蓋蒂圖片社在某種意義上，定義ESG很容易——它是一種側重於管理環境因素、社會問題和公司治理問題風險的金融和投資方法。區分ESG和類似的、有時重疊的策略之間的差異更加困難，部分原因是這個術語已經對不同的人有不同的含義。ESG因素的廣泛使用引發了人們對這種方法不過是一種營銷噱頭的懷疑，助長了一場強烈反對和監管打擊。

1. 大概是什麼意思？

ESG是可持續投資戰略的一部分。支持者表示，總體上，目標是實現社會影響、與個人價值觀保持一致或管理風險。大約20年前，聯合國官員與金融業合作開發了ESG。他們認為，權衡關鍵的ESG風險，如氣候變化、勞資糾紛和源自糟糕公司治理的訴訟，有助於保護投資。他們説，這種分析與投資者的受託責任是兼容的。

2. ESG如何發展？

隨着時間的推移，ESG標籤被貼在了各種投資上，從擁有綠色能源股票到你意想不到的東西，比如跟蹤包含石油公司的基準債券指數或在俄羅斯等專制國家的資產的基金。目前正在進行行業洗牌。但與此同時，由於極端天氣事件和工人罷工對汽車製造商、保險公司和旅行公司造成了傷害，ESG風險變得更加突出。

3. ESG有多大？

估計數據因人們對ESG的定義而異。根據晨星公司的數據，截至2023年底，ESG和可持續性標記基金的資產幾乎達到了3萬億美元。

4. 為什麼會有反彈？

在美國，州官員將ESG努力嘲笑為“覺醒”，聲稱它們以犧牲財務回報為代價優先考慮自由主義價值觀。佛羅里達州州長羅恩·德桑蒂斯、德克薩斯州議員和其他批評者共同從BlackRock Inc.撤回了數十億美元的州資金，BlackRock Inc.是該事業的早期倡導者。共和黨主導的州還提出了反ESG立法，儘管這些立法在很大程度上失敗了。這些攻擊讓華爾街感到寒意，促使銀行和投資公司在營銷文件和與客户會面時避免使用這個標籤。但是，到了2023年7月，這個月成為了有史以來全球最炎熱的月份，引起了人們對極端高温和野火後果的關注。美國汽車製造商的歷史性罷工也將ESG分析置於聚光燈下。

5. 投資回報如何？

俄羅斯入侵烏克蘭推高了2022年的石油股票價格，這對ESG並不利。雖然ESG基金在2023年有所恢復，但大多數基金表現不及市場基準。例如，在擁有最大市場的歐洲，ESG相關基金平均上漲約16%，而MSCI世界指數上漲24%，STOXX歐洲600價格指數回報16%。然而，根據研究公司晨星直接的數據，至少自2019年以來，推出的ESG基金比關閉的更多。

6. 監管機構在做什麼？

隨着ESG標籤被應用於從共同基金到複雜衍生品等多樣化的金融產品，歐美監管機構開始打擊那些他們稱之為誇大其ESG資質的公司。

• 今年9月，美國證券交易委員會頒佈了一項規定，要求基金80%的投資符合其聲明的重點。2022年，SEC對包括紐約梅隆銀行在內的公司提起了訴訟，涉及其ESG資質。
• 德意志銀行旗下的DWS資產管理部門同意支付2500萬美元，以了結SEC對其涉嫌綠色洗錢和反洗錢控制疏漏的調查。
• 歐盟規則的修訂導致基金經理從2022年7月至2023年3月剝奪了約2000億歐元（2150億美元）的客户資金的頂級ESG標籤。

7. 可持續投資是否有影響？

一些投資者和學者抱怨説，可持續投資的影響遠不及其支持者所暗示的那麼大。當然，它取得了一些進展，比如督促公司減少塑料使用，關注員工權利，並進行所謂的民權審計。他們還成功地在埃克森美孚公司的董事會上換掉了董事，以幫助這家石油巨頭朝着更清潔的燃料定位。然而，批評者表示，單靠可持續投資來解決複雜問題的想法已被證明是錯誤的，需要更多政府幹預來解決諸如最低工資和不斷上升的温室氣體排放等社會問題。

8. ESG支持者提出了哪些批評？

一些支持者認為這個術語變得如此寬泛，以至於失去了很多意義。許多人指出了綠色洗牌的普遍存在，即公司誇大其行為的環境效益。其他批評集中在基金經理根據公司在ESG因素上的表現對公司進行排名的方式上。這些評級存在很多不一致性 — 在某些情況下，公司的排名是根據ESG因素對它們構成的風險而不是對環境和社會構成的風險。 （從方程的兩邊看，歐盟採用了一種被稱為“雙重物質性”的方法，但其他地方沒有。）一些支持者建議徹底摒棄ESG標籤，而是更多地談論能源轉型、天氣和保險風險。

9. ESG在可持續性範圍中的位置是什麼？

ESG的流行在一定程度上取決於人們相信它將在使世界變得更美好方面發揮積極作用。但這些温暖而模糊的想法意味着資產管理者可能會模糊一個關鍵區別。它被創造出來是為了擺脱社會責任投資，並吸引華爾街對風險的關注。這與有時走得更遠的可持續投資的其他分支形成對比：

• 道德和價值投資：這些是廣泛的策略，使投資者能夠根據公司是否符合其政治、宗教或哲學信仰和價值觀來回避或投資。最早實踐這種投資方式的是拒絕投資於諸如酒精、武器和賭博等事物的宗教團體，如貴格會。瑞典的教會相關團體在1965年開始了第一個基於道德的共同基金。
• 社會責任投資：在反越戰抗議、消費者抵制製造凝固汽油和南非種族隔離的公司的抗議活動的推動下，20世紀80年代和90年代的一羣投資者試圖通過不僅避免損害社會的公司而且投資於改善業務實踐的公司來做一些善事。他們還關注從事綠色能源等事務的公司。
• 影響投資：雖然社會責任投資傾向於關注上市公司，但影響投資主要集中在私人項目上。這是一種投資策略，投資者以實現可衡量的特定結果為目標，比如提供負擔得起的住房的公司。

參考書架

• 彭博快訊關於德克薩斯州禁止銀行，綠色洗牌，可持續投資，道德債務，ESG評級，ESG中的‘S’，生物多樣性和ESG管理。
• 彭博商業週刊關於華爾街如何遠離使用ESG術語。
• 彭博關於ESG在資本市場中無處不在的報道。
• 彭博商業週刊關於ESG ETF投資。
• 開啓ESG戰略的Freshfields報告。
• 彭博對ESG評級行業的調查。
• 晨星對ESG投資的歷史。

BlackRock Inc. 已經成為ESG領域一個快速增長的明星：氣候過渡。

過渡策略涉及投資被視為在轉向低碳經濟方面起着關鍵作用的公司。根據晨星公司提供的數據，去年，過渡基金市場增長了25%，達到了近2100億美元，數據顯示，沒有任何資產管理公司像BlackRock一樣吸引瞭如此多的投資者資金流入過渡基金。