開始你的一天需要知道的五件事：亞洲 - 彭博社

Isabelle Lee

特斯拉首席執行官埃隆·馬斯克在12月份在羅馬講話。

攝影師：亞莉西亞·皮爾多梅尼科/彭博社現在，煙花開始。

攝影師：泳池/蓋蒂圖片社

早上好。特斯拉在繁忙的美國財報週報告。印度期權策略引發法庭戲劇。風險平價基金失去光彩。以下是市場的動態。 —伊莎貝爾·李

重要一週

在美國財報季最繁忙的一週開始時，股市從其2萬億美元的拋售中反彈，投資者寄希望於大型科技公司實現人工智能的高期望。標普500指數中的約180家公司 — 佔該指數市值的40%以上 — 本週將進行財報披露。風險很高，特別是對於“輝煌七子”科技公司，根據彭博智庫的數據，這些公司的利潤預計將比一年前增長近40%。財報焦點緊隨一輪由地緣政治恐懼和美聯儲不急於降息跡象引發的暴跌之後。標普500指數突破了5000點，結束了連續六天的下跌，而納斯達克100指數上漲了1%。但根據摩根大通的馬科·科拉諾維奇（Marko Kolanovic）的説法，過去三週股市的下跌只是可能會加劇的拋售的開始。儘管財報可能暫時平息市場，但股市並不一定已經脱離困境。在其他地方，美國國債在一系列債券拍賣之前出現波動，這將在收益率創下2024年最高水平後測試市場的食慾。

特斯拉收益

所有目光都將聚焦在特斯拉第一季度的收益上，投資者們正為運營利潤的40%暴跌和這家汽車製造商四年來首次營收下滑做準備。首席執行官埃隆·馬斯克正在大膽押注自動駕駛汽車，並承諾將於8月8日揭開公司專用“機器出租車”的面紗。這個項目已經成為優先考慮的事項，而為消費者推出一款價值25000美元的汽車的計劃被擱置。公司股價連續第七天下跌，與其有史以來最長的跌勢相匹配，年初至今下跌超過40%。儘管馬斯克的下屬們習慣於混亂，但今年尤為坎坷。到目前為止，公司已經失去了兩名關鍵高管，裁員超過全球工作人員的10%，並繼續降價。其曾經在中國電動汽車市場的主導地位受到了挑戰。與印度總理納倫德拉·莫迪進行的預期投資公告之行在最後一刻被取消。與此同時，特斯拉董事會正試圖恢復一筆560億美元的支付給馬斯克，這筆支付在一月份被法官廢除。

期權戲劇

關於一項據稱為簡·街集團賺取10億美元的印度期權策略的法庭戲劇，正在引起全球最快增長的衍生品市場之一的新關注。華爾街對這家交易公司對兩名前員工和Millennium Management的訴訟着迷。簡·街本月聲稱他們竊取了一項機密且“非常有價值”的交易策略。在Millennium的律師在上週的聽證會上無意中確認了這個國家之後，這項策略專注於印度期權才變得清晰。儘管這項策略的許多細節仍然模糊不清，但這個案例提供了一個難得的機會，讓人們窺視那些在過去十年中迅速崛起成為全球最大的期權合約交易市場中秘密高速交易公司所獲利潤。簡·街的競爭對手包括Optiver、Citadel Securities、IMC Trading和Jump Trading，它們都在印度擴張，與一大批對沖基金和其他參與者一起。

風險平價

在五年的低迷回報之後，許多將大筆資金投入風險平價基金的機構投資者正在要求退回他們的資金。包括新墨西哥州、俄亥俄州和俄勒岡州的公共養老金在內的投資者已經撤出資金，使這些基金的規模從三年前的峯值估計下降了700億美元。在疫情後的繁榮和衰退中表現平平的情況動搖了人們對雷·達里奧（Ray Dalio）開創的資產配置方法的信心，他將Bridgewater Associates打造成了全球最大的對沖基金。該策略側重於根據每種資產的波動性進行多樣化配置，並經常利用槓桿來優化相對於承擔的風險的回報。在2008年金融危機後，投資者尋求一種方法來保護自己免受下一次重大災難的影響，這種策略蓬勃發展。但隨着投資者重新湧入股市，這種策略在上漲年份表現不佳。當2022年市場崩潰時，像美國國債這樣的安全資產遭受了更嚴重的打擊。

即將到來…

交易員將關注新加坡的消費者價格指數。根據彭博智庫的塔瑪拉·馬斯特·亨德森（Tamara Mast Henderson）的説法，通貨膨脹可能在3月份放緩，受到較高的去年同期基數的影響。她的團隊預計，由於價格上漲不太可能像一年前那樣激烈，CPI的漲幅將從上個月的3.4%放緩至3.1%。他們補充説：“展望未來，由於外部和國內需求拉動的價格壓力減輕，通貨緊縮趨勢應該會繼續。”

在美國，百事公司預計將公佈收益報告。在其他地方，美國和歐元區的標準普爾全球製造業採購經理人指數和服務業採購經理人指數。

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美國經濟的信心在股市中表現出來，大多數行業的估值仍然被拉伸，儘管本月股價出現回調。最新的製造業數據將表明這是否合理。

週二，我們將首次看到4月美國製造業的指標，經濟學家預計這將預示該部門 初露頭角 擴張。這將支持昂貴的週期性股票，其中大多數的估值都高於它們過去五年的平均值，當你將它們的估值與未來12個月的預期收益進行比較時。

唯一的例外是能源和消費者耗費。科技在通訊服務行業中的重要權重扭曲了結果，因此將其剝離到僅媒體和娛樂子行業，這被認為是週期性的，顯示前瞻性收益的價格僅與其五年平均水平持平。

尚無太多便宜貨

儘管四月份的拋售，大多數週期性行業的估值仍然昂貴

來源：彭博社

注：能源估值不包括2020年P/E比率的激增

至於收益是否能夠證明這些估值，裁決仍未出爐。根據彭博智庫編制的估計，從能源到金融和工業等所有周期性股票，以及防禦性股票，如公用事業、消費品、房地產和電信，預計第一季度的盈利增長速度將相似。兩組之間的差距預計將在今年晚些時候顯著擴大，週期性股票將引領行業。

塔蒂亞娜·達裏在紐約為彭博的“市場直播”博客撰寫。在X上關注她@tatianadariee。

唐納德·特朗普在三月份花費了490萬美元用於法律費用，他在用於資助律師的賬户中僅剩下680萬美元，這使他在審判費用不斷增加時面臨資金緊缺的局面，根據競選財務文件。

這迫使正在曼哈頓進行中的一場審判中的刑事被告特朗普尋找其他資金來源來支付他法庭戰鬥的不斷增加的費用。特朗普可能會尋求從捐助者那裏籌集更多資金，要求共和黨全國委員會支付費用，或者用自己的財富支付費用。共和黨全國委員會表示不會支付特朗普的法律賬單。

收聽 • 15分鐘20秒

Big Take DC: 91項重罪指控和一場競選活動（播客）

15:20

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特朗普迄今為止一直在用“拯救美國”（Save America）的領導政治行動委員會支付律師費，該委員會可以接受政治捐贈。自2023年1月以來，“拯救美國”已經在法律費用上花費了超過6200萬美元。

“拯救美國”在3月底手頭還有約400萬美元現金。它還可以要求特朗普的盟友超級政治行動委員會退還2022年從“拯救美國”收到的剩餘280萬美元捐款。

特朗普的法律困境使他不同於以往的任何總統候選人。在三場獨立審判中，他已被判對性虐待、誹謗和與其資產估值有關的金融欺詐承擔責任。他還面臨另外四項起訴，其中兩項指控他密謀推翻2020年總統選舉。他的第一次刑事審判涉及控罪是偽造商業記錄以掩蓋在2016年選舉前向一名色情演員支付封口費，該審判於上週開始。

自獲得共和黨提名以來，特朗普一直在努力縮小總統喬·拜登和民主黨的財政優勢，截至3月底，他們的總共1.92億美元的戰爭基金是他自己的兩倍。但他持續的法律戰鬥繼續耗盡他的資金。

閲讀更多： 富裕捐助者 Hamm, Bigelow 資助特朗普的白宮競選

收聽 • 17分鐘26秒

彭博黎明：美國援助計劃；特朗普審判（播客）

17:26

特朗普的盟友超級政治行動委員會“讓美國再次偉大公司”根據最新的聯邦選舉委員會文件，籌集了1400萬美元，支出了630萬美元。競選財政法律禁止該組織直接資助特朗普的法律賬單。

琳達·麥克馬洪，在特朗普任期的頭兩年領導小型企業管理局，向MAGA公司捐贈了500萬美元，而房地產和航空航天企業家羅伯特·比格洛捐贈了420萬美元。這個超級政治行動委員會還從國際兄弟會電工工會新澤西地方委員會的政治行動委員會獲得了5萬美元。

檢察官和辯護律師將在紐約的一起刑事欺詐審判中今天發表開場陳述，唐納德·特朗普曾竭力試圖推遲，但未能成功。

他不斷抨擊審理此案的法官胡安·默欽，並貶低他所面臨的指控。他嘲笑了耗費了案件第一週的陪審團選拔過程，而且，在清醒時，似乎如此決心要讓潛在的陪審員感到不安，以至於默欽被迫提醒特朗普他不會“讓法庭裏的陪審員受到任何恐嚇”。

彭博觀點中國正在推動風電革命特朗普審判遇到牙痛印度何以在太熱難以投票時舉行選舉？“互聯網金融”很快就會到來 — 你準備好了嗎？特朗普在福克斯新聞和右翼社交媒體平台上的盟友們也將法庭和陪審員置於他們的準星之下。“這不是在追求正義，而是一場正在撕裂我們國家的政治迫害，”指出維韋克·拉馬斯瓦米，他在失敗的總統競選中淪為廢墟之上。埃隆·馬斯克，自封為法律學者，表示贊同。他告訴他在X上擁有的1.815億粉絲説，“這個案件顯然是對法律的腐敗。”

陪審團感受到了壓力。一些人退出，稱他們擔心自己的安全。這種現象通常只出現在美國的黑幫或恐怖主義審判中，但在一個前總統自比“偉大的匪徒”艾爾·卡彭的時代，我們就在這裏。儘管如此，數十名陪審員經過審查，到週五已有12名陪審員和六名備用陪審員被選定。

即便如此，特朗普的律師還是抓住最後一次機會。他們請求紐約上訴法院延遲審判並更改審判地點，因為他們覺得陪審員的選拔似乎過於倉促。上訴法院在不到一個小時內駁回了這一努力。現在，隨着陪審團的組建，煙花開始了。證人將作證，其中許多是來自特朗普領地的知名人物。特朗普本人可能會或可能不會出庭作證。

特朗普在法庭上時而憤怒，時而發脾氣，時而威脅，因為他是一檔曼哈頓聳人聽聞的現實秀的主角，但他並不是製作或導演這檔節目。他無法控制敍事，其他人在編寫劇本。而一些劇本中説了一些關於他、他的性生活、他的賬目和他試圖掩蓋可能會破壞他2016年總統競選的故事的骯髒事。

按照特朗普的標準，這個環境也是完全錯誤的。很少有法庭比紐約州最高法院更具有原始的“名利場之火”魔力，而特朗普的審判就在那裏進行。這是一個破舊的、老派的法官、警察、記者和一系列曼哈頓法律戲劇的聚集地。年輕時的特朗普曾派律師到那裏試圖為他正在開發的項目爭取減税和其他好處。他還熱切地關注那裏發生的著名衝突的小報報道。

州最高法院大樓莊嚴而沉穩。它並不華麗，離特朗普大廈和馬阿拉戈酒店一樣遠。這裏是失望和報應的家園。這是一個公正被施行的地方，無論是好是壞。特朗普的表演已經讓它陷入了尷尬和詭異之中。上週五，一個宣揚反政府陰謀論的男子在附近的公園自焚並後來死亡。

特朗普，在他年輕的時候，可能從未想過自己會作為一名被指控偽造商業記錄以掩蓋向情婦支付款項的前總統而出現在州最高法院的被告席上。然而，他現在坐在這裏，被迫遵守法律。

資金似乎也變得緊張起來。除了他在紐約其他案件中已經輸掉或正在上訴的數百萬美元的法院判決外，他的法律費用正在積累。他一直在利用政治捐款來幫助支付律師費用，但最近的財務披露表明，自他的總統競選開始以來花費的大約8600萬美元用於法律費用，正在拖累他的資金。

特朗普也被過去的回憶所困擾。他的前女發言人霍普·希克斯，前律師和執行者邁克爾·科恩，以及一名色情明星斯托米·丹尼爾斯，都將在這個案件中作證。他們的證詞可能對這位前總統不利。《紐約時報》報道稱，檢察官打算傳喚的第一個證人是大衞·皮克，一位在2020年之前經營美國傳媒公司的小報集團的出版商。

如果佩克是審判的開場表演之一，這表明檢察官想要突顯特朗普在2016年總統競選可能面臨風險時的恐懼，當時他據稱匆忙製作並隱匿了封口費支付。佩克據報道曾與特朗普和科恩一起出席特朗普大廈的會議，計劃就此展開。他有故事要講，而這個故事很可能是特朗普從未希望公開講述的，更不用説在宣誓證詞下。

由於特朗普無法控制敍事，他將繼續發泄怒火 - 考驗法庭和美國的實驗。

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