私人信貸正在打破香港銀行家舒適的生活 - 彭博社
Shuli Ren
存在性威脅。
攝影師：彼得·帕克斯/法新社/蓋蒂圖片社
央行的再想象。
Bloomberg在人工智能用機器取代人類之前，私人信貸的到來對香港的一些金融圈構成了存在性威脅。
銀行正在小心翼翼地裁員。該行業就業人數從2021年的高點下降約10%，至197,800人。然而，與股權和債券發行的消失相比，這個行業仍然感覺臃腫。
還有很多要做
金融業就業人數比2021年的高點下降了10%
來源：彭博社
中國的經濟放緩，香港的銀行家們無能為力，這在一定程度上是原因。但人們確實會想到宏觀因素的盡頭和專業懶惰的開始。薪酬豐厚的銀行家們似乎失去了做交易的興趣。
Bloomberg觀點馬斯克是藉口先生 — 但特斯拉股票仍然飆升日本準備填補中國留下的電動汽車空白美國和中國的新友誼無法持久習近平希望有一個看起來很像美聯儲的央行如何為香港企業的合法需求提供服務？幾個月來，放貸人一直在收緊錢包，特別是對商業房地產項目。去年，滙豐銀行子公司恒生銀行有限公司的總貸款額下降了7.5%。用於房地產投資的貸款在該市佔總額的約15%，跌至1280億港元（163億美元）。
不友好的銀行家
恒生銀行去年削減了對本地企業的公司貸款
來源：公司文件
據滙豐估計，本市房地產開發商今年將到期的銀行貸款接近2000億港元，其中只有15%已經或即將完成再融資。一些放貸人，如恒生銀行和星展集團控股有限公司，已經退出了對較小、槓桿較高的房東的放貸。
在銀行不願做生意的地方，私人信貸樂意介入。 Ares Management Corp. 正在尋求購買一項價值102億港元的項目貸款的多數股權，該貸款支持一家由陷入困境的內地建築商擁有的豪華地產開發項目。這家總部位於美國的另類資產管理公司於2022年底首次進行了直接房地產投資，通過收購九龍一處辦公樓項目，獲得了新世界發展有限公司51%的股權。
這個新來的勢力承諾要顛覆銀行業。作為一種資產類別，私人信貸已經發展得如此龐大，以至於一家直接放貸人可以獨自承銷數十億美元的交易。這些另類管理者還在尋找新的籌資和賺取費用的方式。私募股權的三大巨頭 — Apollo Global Management Inc.、Blackstone Inc. 和 KKR & Co. — 都已經購買了保險公司或者持有了它們的少數股權，以管理它們的資產。這一模式在香港也得到了有效的應用，有助於阿波羅在亞洲籌集了350億美元的資金。其中相當大一部分來自億萬富翁李澤鉅的保險公司富衞保險控股有限公司。
換句話説，私人信貸渴望並且資金雄厚。他們可能會直接與這座城市的商業大亨達成直接貸款協議，繞過中間人——在這種情況下就是銀行家們——因為他們對自己的貸款官員感到不耐煩。
在我看來，這座城市的銀行存在兩個問題。首先，那些有零售業務的銀行僅僅通過賺取利率差異就表現得相當不錯。在第四季度，淨利差達到了1.68%，是自2009年以來最高的。貸款利率保持較高水平，而銀行則降低了這座城市節儉儲户的定期存款利率。
因此，傳統的放貸人可能不覺得有必要參與量的競爭並擴大他們的企業貸款。然而，這種趨勢是否能夠持續還有待討論，因為這座城市的貸款利率在最近幾周下降，人們預期美聯儲將不可避免地改變政策。
其次，這座城市的高級銀行家們不想攪局並危及他們的生活方式。豐厚的年終獎金已經成為過去，那麼為什麼要承擔風險呢？一筆不良的銀團貸款交易可能會給他們的僱主帶來數百萬美元的損失，也可能會讓他們失去工作。在一個勞動力市場疲軟且薪酬比新加坡同行高40%-70%的情況下，這些金融家只想保持現狀，或許玩一些公司政治，並且生存下去。
到目前為止，香港的銀行對待員工還算温和。我們只聽説過零星的裁員。在2023年，獲得證券監管機構許可的個人數量僅減少了1.3%，即592人。但隨着傳統放貸人被剔除，實際的裁員潮可能終將開啓。
隨着中國經濟轉型可能持續幾十年，這座城市的銀行家們不能再僅僅依賴於來自內地的交易流量，當這些交易沒有出現時，他們也不能只是在美酒中嘆息。他們不能指望承銷能夠帶來豐厚費用但風險較低的融資方案。這樣的交易不再存在。
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強大的大國需要強大的中央銀行，習近平的講話表明他認為中國的金融體系還不夠完善。總統似乎在考慮給予中國人民銀行一些工具，使其更接近美聯儲。問題是，是哪個美聯儲？
習近平在他的職位上做了很多工作，增強了中央政府已經巨大的影響力。因此，他不太可能希望中國人民銀行獨立設定借貸成本並將大量預測 — 有時是令人震驚的評論 — 公之於眾，其中一些可能與執政的共產黨的信息相悖。北京也不太可能看好一個決策過程，允許在關鍵決策上出現一些有聲音的反對意見，就像美聯儲公開市場委員會經常發生的情況一樣。在中國是不可能的。