開始你的一天需要知道的五件事：亞洲 - 彭博社

日本銀行（BOJ）行長植田和夫在2024年3月19日星期二在東京日本央行總部舉行的新聞發佈會上。

攝影師：Akio Kon/Bloomberg唐納德·特朗普攝影師：Brandon Bell/Getty Images早上好。微軟和谷歌為科技投資者帶來了提振。通脹擔憂使國債和股市動盪不安。準備好迎接日本銀行的決定。以下是市場動態。 —伊莎貝爾·李

科技收益

對於兩家最大的人工智能公司 — 微軟和谷歌 — 局勢十分嚴峻，因為在Meta Platforms發佈其預測後一天，嚇壞了投資者。他們沒有讓人失望。微軟的季度銷售和利潤超出了預期，受到企業對該軟件製造商雲和人工智能產品的需求推動。谷歌母公司Alphabet的第一季度收入也超出了分析師的預期，受益於其雲計算部門的增長。一隻跟蹤納斯達克100指數的2500億美元交易所交易基金在常規交易結束後上漲了超過1%，為擔心股市最具影響力的股票組合估值過高的投資者帶來了一絲寬慰。與此同時，Snap的股價在發佈比預期強勁的收入預測後飆升，但英特爾的情況更為黯淡。在該公司發佈了平淡的預測後，這家最大的個人電腦處理器製造商的股價暴跌。

市場動盪

週四，債券和股票市場受到了動搖，因為數據顯示了投資者不想聽到的內容：全球最大經濟體出現了急劇放緩，同時仍然存在通脹壓力。國債拋售，收益率創下了2024年的新高，經濟數據重新引發了關於“滯脹”的討論，給美聯儲政策路徑帶來更多不確定性。掉期交易商將首次降息的預期推遲到了12月。股市也受到影響，但在兩家重量級公司Nvidia和特斯拉的大幅上漲中削弱了早些時候的下滑，他們的漲勢抵消了同行巨頭Meta Platforms發佈財報後的暴跌。

經濟韌性

上季度美國經濟增長意外急劇下滑，但掩蓋了家庭需求和商業投資的韌性，這有助於產生更快的通脹。國內生產總值以1.6%的年化速度增長，低於所有經濟學家的預測，最大的制約因素來自庫存積累減少和貿易逆差擴大。但所謂的最終銷售給私人國內購買者，剔除了庫存、貿易和政府支出後，按照通脹調整後以3.1%的速度增長。在連續三個季度中，這一關鍵的基礎需求指標至少增長了3%。這有助於解釋為什麼美聯儲去年底在遏制通脹方面的進展停滯。一項備受關注的基礎價格壓力指標上季度以超出預期的3.7%的速度增長，這是一年來的首次加速。

沒有交叉持股

代表包括黑石和富達國際在內的資產管理公司的投資者團體呼籲日本公司廢除交叉持股，稱長期以來的做法對公司的資本效率產生“有害影響”。亞洲企業管治協會在一封公開信中表示，公司應設定減持目標並改善這些持股的披露。該團體表示，公司還應聲明，任何公司股東的減持都不會導致利益損失，包括與賣方的合同終止。亞洲企業管治協會加入了越來越多要求終結這一被批評破壞公司治理紀律、導致反競爭行為的做法的投資者之列。

即將發生…

日本銀行的決定將是週五亞洲交易日的重要事件。即使日本銀行行長植田一夫週五沒有發表任何鷹派言論，也足以推動貨幣走向可能引發干預的拐點。儘管日元跌至30年來最低水平，但尚未看到政府進行日元購買的跡象，但交易員們對這種可能性敏鋭警覺。除了日本銀行，投資者的關注重點將轉向美國個人收入和支出數據的發佈，其中備受關注的PCE通脹指標將是主要事件。

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• 對美國援助以色列的支持在搖擺州選民中下降
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最後，這是Ed今天感興趣的內容

週四對國債來説是糟糕的一天，主要是由於美國GDP報告中超出預期的通脹數據。兩年期收益率接近5%，掉期市場的賭注現在幾乎表明今年只會有一次聯邦基準利率下調。

對股票來説也是糟糕的一天。它們受到沉悶的增長數據和聯邦基準利率下調賭注的影響，當然還有來自Meta平台的壞情緒。儘管如此，美國市場收盤後一些其他大科技公司的新收益消息為市場帶來了新的樂觀情緒。

接下來的重要標誌是週五的美國PCE數據，對於股票投資者來説，一個重要問題是收益還是收益率更重要。我一直在提出一個觀點，即一個良好的經濟是決定性因素，支持股票。從歷史上看，這是正確的。

當10年期國債收益率連續兩年或更長時間上漲時，股票也會上漲。這種情況發生在1971年至1973年，同樣的情況也發生在1977年至1979年，1986年至1989年，2003年至2006年，以及2016年至2018年。現在又再次發生了 —— 從2020年至2024年。除了1973年外，收益一直保持到利率上升結束。

通常推動長期利率上升的是增長。對於股票來説，增長意味着利潤，推動股價上漲。畢竟，60-40投資組合的目的不就是在增長轉為衰退時，讓債券充當分散風險的作用嗎？

事實是，GDP報告中嵌入的通貨膨脹數據確實糟糕透了。但考慮到1月和2月的年化月度數據，這並不一定意味着明天的數據會比預期更糟。因此，週四的所有拋售可能意味着即將公佈的PCE通貨膨脹數據已經被定價進去了。但即使沒有被定價進去，10年期收益率繼續上升，最終回到5%，也是因為經濟繁榮。而一個繁榮的經濟一次又一次地被證明是股票的助推力。經濟出現下滑才是賣出信號，而不是10年期國債接近4.70%。

Ed Harrison撰寫了《Everything Risk》通訊。在X上關注他的@edwardnh。

喬·拜登總統最近在關鍵搖擺州的民意調查中獲得的支持率大幅下降，因為對美國經濟走勢的深刻悲觀情緒損害了他在選民中的地位。

四月份的彭博新聞/晨間諮詢 民意調查 發現，拜登在七個最有可能決定他與唐納德·特朗普對決結果的州中，只在密歇根州領先2個百分點。拜登在賓夕法尼亞州和威斯康星州略微落後於共和黨提名人，而在喬治亞州、亞利桑那州、內華達州和北卡羅來納州的落後更大。

這些結果在很大程度上是總統競選的前一狀態的迴歸，之前一次強有力的 國情諮文演講 似乎在三月份推動拜登在每月民意調查中取得了 最佳表現，自從 十月份 開始以來。

如果2024年11月的美國總統選舉今天舉行，民主黨人喬·拜登和共和黨人唐納德·特朗普在選票上，你會投給誰？

表示會投票給：

來源：彭博新聞/晨間諮詢民意調查

這種迴歸發生在民意調查受訪者對經濟近期前景持悲觀看法的情況下，這個問題一直是他們在投票箱中最關注的問題。大多數搖擺州選民認為未來幾個月經濟狀況將惡化，不到五分之一的人表示他們預計通脹和借貸成本到年底會降低。儘管就業市場強勁，但只有23%的受訪者表示就業率會在同一時期有所改善。

收聽 • 5分鐘46秒

彭博談話：新總統民意調查（播客）

5:46

對於尚未決定選票的選民——這一羣體對拜登努力縮小與特朗普差距至關重要——期待經濟因素改善的人數僅為個位數。

“國情諮文的光芒有所褪去，”晨間諮詢高級經理馬特·蒙代説。“人們真的將拜登經濟學和他們對經濟的看法與通貨膨脹率聯繫在一起。”

到年底，您認為以下情況會變好、變差還是保持不變？

表示認為的受訪者比例…

來源：彭博新聞/晨間諮詢民意調查

超過四分之三的受訪者表示總統對美國經濟的當前表現負有責任，近一半的人表示他“非常負責任”。

閲讀更多： 超級富豪應為拯救社會保障買單，選民民意調查顯示

該調查在七個州的誤差率為1個百分點，調查時間為4月8日至15日。在調查進行期間，另一份高於預期的 通貨膨脹報告 支持了美聯儲推遲降息的立場，這表明選民不會很快看到借款成本的下降。

以下對美國經濟的當前表現負有多少責任，如果有的話？

表示“非常負責”的受訪者比例

來源：彭博新聞/晨間諮詢民意調查

拜登一直試圖提醒選民，自疫情低谷以來國家經濟的復甦，同時承認“還有更多工作要做”。白宮經常吹噓就業增長、工業投資以及價格上漲已從2022年的高峯降温。

墮胎優勢

與此同時，拜登競選團隊正寄希望於社會議題，尤其是墮胎問題，來激勵民主黨人。

在這項追蹤調查中，首次有超過半數搖擺州選民表示墮胎對他們的選票非常重要。自三月以來，將這個問題視為非常重要的民主黨人和獨立選民的比例有所增加，而認為這個問題重要的共和黨選民比例保持穩定，這表明這個問題對更有可能支持拜登觀點的選民來説越來越重要。

在決定如何投票選舉2024年11月美國總統時，墮胎問題有多重要，如果有的話？

表示“非常重要”的搖擺州選民比例

來源：彭博新聞/晨間諮詢民意調查

4月9日，民意調查的第二天，亞利桑那州最高法院維持了一項自1864年的限制性墮胎法。在該州，如今有三分之一的民主黨婦女認為墮胎是最重要的問題，超過了經濟問題。

亞利桑那州的獨立選民表示，在這個問題上他們比起特朗普更信任拜登，優勢為12個百分點。在該州的郊區婦女中，這一優勢為25個百分點。

特朗普試圖調和他在墮胎問題上的立場，稱最高法院推翻羅伊訴韋德案的決定——這是由他任命的三名大法官可能實現的——意味着每個州的決定“必須成為法律”。然後他説亞利桑那州最高法院的決定走得太遠了。

對於他們在上週聽到的關於特朗普的開放性問題，數百名受訪者提到了這個問題。許多人説他在迴避問題或者反覆無常。

選民幻滅

RealClearPolitics 全國民意調查的平均值顯示特朗普和拜登在普選中幾乎持平。但在彭博新聞/晨間諮詢調查的七個搖擺州中，特朗普在與拜登的一對一對決中領先六個百分點。

在包括第三方或獨立候選人的情況下，兩黨候選人之間的差距類似。其中最具威脅性的挑戰者之一，前民主黨人羅伯特·F·肯尼迪，一直在高個位數的民意調查中保持穩定，得益於他著名的民主家族帶來的廣泛知名度。肯尼迪上週以自然法黨的名義成功進入了密歇根州的選票。

彭博新聞/晨間諮詢對註冊選民的調查並未考慮受訪者在六個多月後的選舉中有多大可能性投票。2020年的選舉是一個多世紀以來符合資格選民的投票率最高的一次，但由於對拜登-特朗普再次對決的選民幻滅——兩位候選人的負面評價都很高——使得這次的參與變得不確定。

拜登在搖擺州的六個百分點的落後幅度甚至比民主黨國會候選人的落後幅度更大，後者落後共和黨兩個百分點。這暗示着比起整個黨派，更多選民對拜登持負面看法。

那些分票選民——即表示他們會投票給特朗普競選總統，但會投票給民主黨競選國會議員的選民——對經濟的悲觀程度要比那些反過來分票的選民更高，即選拜登競選總統，但會選共和黨競選國會議員的選民。

方法論

彭博新聞社/晨間諮詢調查了七個搖擺州的 4,969 名註冊選民：亞利桑那州 801 名註冊選民，喬治亞州 802 名，密歇根州 708 名，內華達州 450 名，北卡羅來納州 703 名，賓夕法尼亞州 803 名，威斯康星州 702 名。調查是在線進行的，時間為 4 月 8 日至 15 日。在這七個搖擺州的彙總數據中，根據性別、年齡、種族/族裔、婚姻狀況、住房所有權、2020 年總統選票和州進行了加權處理，以逼近搖擺州註冊選民的目標樣本。根據性別、年齡、種族/族裔、婚姻狀況、住房所有權和 2020 年總統選票，對各州的數據進行了加權處理，以逼近各州註冊選民的目標樣本。在這七個州中，誤差範圍為正負 1 個百分點；在亞利桑那州、喬治亞州和賓夕法尼亞州為 3 個百分點；在密歇根州、北卡羅來納州和威斯康星州為 4 個百分點；在內華達州為 5 個百分點。

美國最高法院暗示可能會拖延唐納德·特朗普對免於起訴的主張，這一結果可能會毀掉在選舉前就試圖非法留任的指控的審判的任何機會。

在華盛頓星期四聽取論點時，大法官們對前總統為推翻喬·拜登的選舉勝利而提出的豁免權的廣泛論點表示懷疑。但是關鍵成員，首席大法官約翰·羅伯茨表示，他不同意上訴法院意見的一部分，該意見允許審判繼續進行，並討論將案件退回下級法院，以更仔細地審查針對特朗普的指控。