美國市場週報：股票、國債因經濟數據矛盾而波動 - 彭博社

一個認為美國債券將開始勝過德國同行的悖論呼聲正在增強，這將使今年最受歡迎的債券交易之一面臨風險。

洞察投資管理有限公司一直在購買美國國債並出售歐洲債券，稱市場對美聯儲的降息預期過低。多倫多道明銀行建議客户做同樣的交易，認為歐洲央行可能會讓市場失望，未能提供足夠的寬鬆政策。

這一觀點與對歐洲證券的看漲押注相悖，隨着歐元區經濟前景相對於美國的疲軟，這一押注開始起飛。投資者開始押注歐洲央行將以更快的速度降息，並大舉投資於歐洲債券，將德國10年期債券收益率推至比美國國債低約220個基點，為2019年底以來的最大差距。

但是，“市場可能在美國降息方面定價上走得有點太遠了，”洞察投資倫敦的高級投資專家吉爾·赫爾澤爾説。

這家管理着6480億英鎊（8110億美元）資產的公司在曲線前端對沖了美國國債與歐洲同行的多頭頭寸，以應對預期的利率路徑收斂。

歐洲央行和美聯儲利率路徑正在分道揚鑣

2024年掉期隱含的基點變動

來源：彭博社

目前，交易員更青睞歐洲央行今年進行三次每季度降息25個基點，而美聯儲只會進行一次降息，因為美國仍在應對持續的通脹和經濟仍在全速運轉。與僅僅一個月前的6月相比，預計美國政策制定者只會在11月進行25個基點的降息。

與此同時，市場對歐洲央行在六月採取首次行動的信心始終如一。然而，隨着經濟形勢開始發生變化，一些投資者開始質疑在那一點之後會發生什麼，特別是如果美聯儲今年保持不變。

歐元區最新一輪經濟數據顯示，該地區在第一季度擺脱了衰退，最大的經濟體增長速度超出預期。通脹在四月朝着2%的目標回落。

“在六月之後，有可能我們會有一個更長的暫停，不僅僅是七月，而是更長時間，” 巴黎法國興業銀行(Societe Generale SA) 利率策略主管亞當·庫爾皮爾(Adam Kurpiel)表示。“風險偏向於減少降息，尤其是歐洲央行的通脹預測背後存在風險，可能會偏向上升。”

對於德意志銀行歐洲利率策略主管普賈·庫姆拉(Pooja Kumra)來説，歐洲央行可能會讓市場失望，不會在六月行動後承諾連續降息，而美聯儲可能會在九月開始放鬆政策。

她建議四月二十四日客户戰術性購買10年期美國國債，對沖相應的德國債券，目標是在兩到三週內將利差降至170個基點。

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又是一週矛盾的經濟信號 —— 對於試圖提前預測數據依賴的美聯儲的華爾街交易員來説，這是又一次痛苦的教訓。

在通脹擔憂下撤出信貸和加密貨幣的資金，同時減少對股票的投資，空頭剛剛受到打擊，因為標普500指數和國債在一個月內首次實現了同步周漲。