對沖基金億萬富翁表示，人工智能數據中心將推動德克薩斯州電力生產商 - 彭博社

維斯特拉公司的電池儲能設施位於加利福尼亞州莫斯蘭丁。

攝影師：大衞·保羅·莫里斯/彭博社史蒂文·姆努欽在2018年華盛頓特區的新聞發佈會上發言。

攝影師：安德魯·哈雷爾/彭博社 歡迎來到《能源日報》，這是我們對推動全球經濟的能源和商品市場的指南。今天，記者娜琳·S·馬利克關注人工智能電力需求的潛在受益者之一。彭博社社論表示應使用碳定價來阻止氣候變化。要將此通訊發送到您的收件箱，請註冊這裏。

隨着投資者湧向人工智能股票，如英偉達公司，他們也在關注將提供預計巨大的人工智能電力需求增長的公司。

其中一個名字，維斯特拉公司，最近受到對沖基金第三點公司創始人兼老闆丹尼爾·洛布的讚揚。這家發電公司是他今年的一個成功押注，週一交易中股價上漲了116%，超越了英偉達和標準普爾500指數中僅有的一名成員。

Vistra，將在本週加入該指數，八年前作為破產的能源未來控股公司（Energy Future Holdings Corp.）的分拆公司而出現。它現在受益於德克薩斯州的電力需求，由於強勁的經濟和來自其他州的移民，這一需求正在以空前的速度增長。

這家總部位於達拉斯的公司去年生產了德克薩斯州消費電力的約20%。

Loeb在4月30日的信中告訴投資者，Vistra在資本配置方面表現“出色”。它關閉了虧損的燃煤電廠；維持現有（與煤相比，污染更少的）天然氣電廠；並利用多餘的現金流回購股票。

Loeb還對其63億美元的收購核能發電公司Energy Harbor Corp.表示讚賞，該交易於3月完成。

Loeb表示，有兩個趨勢支持Vistra的未來前景。首先，人工智能對電力的需求似乎將首次在幾十年內顯著提升美國的電力需求。

第三點有限責任公司（Third Point LLC）創始人兼首席執行官Daniel Loeb在給投資者的信中讚揚了德克薩斯州的電力生產商Vistra Corp。攝影師：Eva Marie Uzcategui/Bloomberg與此同時，美國的基礎負荷電力——數據中心所渴望的那種連續、可靠的供應——正在下降，因為煤電廠正在關閉。在這種情況下，擁有天然氣和核能能力的Vistra有望獲得收益。

其次，雖然最近的增長在德克薩斯州的風能和太陽能發電中幫助減少了排放，但它們的間歇性特徵意味着在平靜或多雲的日子裏，對新天然氣發電的需求日益增加。

“我們相信，激勵新產能的唯一方法是通過市場改革或其他立法改善可調度天然氣資產的長期利潤前景，並預計這將使像Vistra這樣的現有可調度發電公司受益，”Loeb説。

德克薩斯州的電網基本上與美國其他地區隔離，因此它需要國內的新產能以避免重演2021年的致命停電。

隨着人工智能幫助加速電力需求，Vistra的反彈可能遠未結束。

--Naureen S. Malik, Bloomberg News

今日圖表

中國太陽能利潤縮減

太陽能價格戰正在削減中國製造商的利潤

來源：公司文件

太陽能電池板價格暴跌導致利潤大幅下降，行業一些最大公司的董事長表示，價格沒有太多進一步下跌的空間。當前的低迷是“非理性的”，並且繼續下去的概率很小，晶科能源有限公司董事長李仙德在上海證券交易所主持的演示中表示。李與天合光能有限公司和CSI Solar有限公司的高管一起回答了投資者的問題。彭博新能源財經的數據表明，太陽能組件的價格約為2023年3月的一半。

今天的頭條新聞

阿美石油保持其$310億的股息支付給沙特政府和其他投資者，儘管利潤下降，這對王國的經濟是一個福音，因為它正在與預算赤字作鬥爭。

俄羅斯的戰爭經濟正在使石油行業缺乏人力，因為軍方和武器製造商爭奪勞動力。莫斯科的Kasatkin諮詢公司估計，石油和天然氣行業缺少約40,000名員工。

歐洲正準備在被擱置的天然氣資產上進行數十億歐元的減記，因為該大陸正在逐步淘汰化石燃料，轉向可再生能源。

維斯塔斯風能系統公司的首席執行官表示，價值2170億美元的風能行業尚未成熟。亨裏克·安德森在彭博綠色的零播客中討論了全球前景。

中國正在發展對咖啡的強烈興趣，預示着一種時代的到來，咖啡豆價格可能會比過去更長時間地保持在較高水平，彭博社評論員哈維爾·布拉斯寫道。

其他最佳新聞

• 《紐約時報》的數據可視化包展示了巨型電池如何改變美國使用電力的方式。
• 熱浪、乾旱和洪水在多大程度上是由氣候變化造成的——或者不是？這個BBC播客探討了氣候歸因科學及其在災難規劃和響應中的作用。
• 關於甲烷排放的新規則應在今年在歐盟生效，但對於全球液化天然氣出口商來説，仍然存在重大不確定性，戰略與國際研究中心寫道。

即將到來

• 請於7月10日至13日在西雅圖加入我們，參加首屆彭博綠色節，這是一個開創性的慶祝活動，匯聚了引領新氣候時代的思想家、行動者和創新者。瞭解更多。
• 隨着ESG報告逐漸成為強制性要求，亞太地區的公司正面臨日益嚴格的審查、合規疲勞和激烈的全球競爭。請於7月31日在新加坡加入我們，參加可持續商業峯會。以60%的折扣獲取預售票。

更多來自彭博

• 經濟日報，瞭解變化的格局對政策制定者、投資者和您的意義
• 綠色日報，獲取最新的氣候新聞、零排放技術和綠色金融
• 超驅動，獲取關於汽車未來的專家見解
• 供應鏈，獲取關於供應鏈和全球貿易的每日見解
• 在 Bloomberg.com 探索所有彭博通訊。

只需快速瀏覽一下美國債券曲線就會意識到有什麼不對勁。一種國債——20年期債券——與市場其他部分脱節。它的收益率遠高於周圍的債券——10年期和30年期。

這不僅僅是交易者們擔憂的微不足道的美學問題。這讓美國納税人花費了錢。自從財政部四年前在每月拍賣中重新推出20年期債券以來，銷售額每年增加了大約20億美元的利息支出，簡單的計算顯示，這比政府原本會支付的要多。這在債券的生命週期內大約是400億美元。

從某種程度上説，這對一個每年花費近$7萬億的政府來説是微不足道的。然而，20億美元的確是一筆不小的數目。這正是政府每年用於運營國家公園系統的金額，甚至超過了用於幫助退伍軍人購房的支出。

如果向大多數債券市場專家提出這個問題，他們會猶豫不決，討論是否應該取消20年期債券以節省開支。他們説，這比看起來要複雜得多。但有一個人——在為這個故事採訪的十幾個人中——毫不猶豫地表示應該取消它。這個人，值得注意的是，就是在2020年將債券復活的那位：史蒂文·姆努欽。

“我不會繼續發行它們，”曾在特朗普總統任內擔任財政部長的姆努欽在被彭博新聞聯繫時表示。他認為，創造另一種到期日以幫助鎖定數十年的低借貸成本在當時是有道理的，但事情顯然沒有按計劃進行。“這對納税人來説只是成本高昂。”

美國財政曲線，20年期債券是一個顯著的異常值來源：彭博社姆努欽的態度轉變在某種程度上反映了特朗普及其團隊偏好的快速決策和破壞性政策制定方式。相比之下，拜登政府採取了更為傳統的方法，並堅持20年期債券——儘管規模有所縮減——以確保政府債務銷售計劃的連續性和穩定性。（財政部發言人拒絕發表評論。）

無論哪個政黨在11月贏得白宮，20年期債券推出的啓示是明確的：管理政府不斷膨脹的赤字變得越來越棘手。幾乎達到$2萬億，是五年前水平的兩倍。而且，投資者並不一定會因為財政部在他們面前懸出新債券就急於購買。

觀看：彭博社的艾拉·傑西解釋如果我們取消20年期債券可能會發生什麼。

債券市場專家表示，這只是美國財政的新嚴峻現實。國家需要儘可能多的願意借錢的債權人。對於那些猶豫不決、不願迅速結束20年期拍賣的專家來説，這種需求是至關重要的——即使這意味着需要支付更多以吸引買家購買市場上的新證券。

“擁有另一個到期點，”多策略對沖基金Balyasny資產管理的宏觀策略負責人Brian Sack説，“給他們提供了一些額外的靈活性。”

債務利息在美國預算展望中顯得尤為重要

來源：國會預算辦公室

美國在2020年5月恢復發行20年期債券，結束了超過三十年的暫停。

從一開始就有跡象表明，債務將會很昂貴。給予新到期債券祝福的債券市場顧問警告財政部不要高估需求。然而，初始拍賣規模明顯大於推薦的規模。

“我們希望儘可能多地發行長期債務，以延長我們的到期時間並鎖定當時非常低的利率，”現任私募股權公司Liberty Strategic Capital的Mnuchin説。他甚至想引入超級長期債務——到期時間為50年或100年的證券——但在顧問勸阻後選擇了20年。

20年期債券在經歷了一系列拍賣規模增加後真正開始下滑，並迅速成為收益率最高的美國政府證券。今天，即使拍賣數量已減少，它仍然是超出短期國庫券之外最昂貴的融資形式。

分析師指出了多種原因，為什麼20年期債券繼續掙扎。其中最顯著的是：它的流動性不如10年期債券，並且提供的久期或利率風險少於30年期債券。

目前20年期債券的收益率為4.34%，比10年期和30年期證券的平均收益率高出0.23個百分點。由於如果財政部發行更多的10年期和30年期債券而不是20年期票據，今天的收益率可能會高出一點，因此很難精確測量替代融資成本。但是，在過去四年的發行時計算的收益率差距，產生了每年20億美元的額外成本估算。

基於國債與利率互換之間的收益差距，對新增成本的更保守計算將這一數字定為大約該金額的一半。

“從納税人的角度來看，最重要的是，隨着時間的推移，你能否最小化借款成本？”紐約哥倫比亞線投資公司的利率策略師埃德·阿爾-侯賽因説。“我們是否達到了這一點尚不清楚。”

阿爾-侯賽因是市場上少數與穆努欽觀點一致的人之一。他説，這整個事情都是一個“錯誤”。“對這些特定債券的需求不大。這沒有意義。”

閲讀更多：
耶倫在與特朗普盟友的奇怪爭執中受到質詢一百萬次模擬，美國的判決——債務危險在前全球最大債券市場的重構將改變交易美國預算赤字正在爆炸，前景不明

為了更好地匹配供需，財政部近年來大幅縮減了該到期債務的發行量。20年期債務的季度銷售額現在為420億美元，較峯值750億美元下降。

“財政部已將20年期債券調整到更合適的規模，”薩克説。他曾在財政借款諮詢委員會任職，該委員會由債券交易商和投資者組成，向政府提供發行策略建議。在2020年，該委員會支持推出20年期債券。“該證券的市場現在比幾年前更為平衡。”

阿馬爾·雷甘提（Amar Reganti），前財政部債務管理辦公室副主任表示，市場在幾年後可能會看起來更好。他強調，新證券吸引其他到期日所吸引的那種持續需求可能需要一段時間。

雷甘提現在是哈特福德基金的固定收益策略師，他説：“儘管自首次亮相以來的四年在資本市場上似乎是‘很長一段時間’，但從債務管理的角度來看，實際上是相當短的時間。”

二十年期國債難以獲得關注

儘管拍賣規模大幅削減以提升需求，20年期國債仍然是政府融資中除了短期票據之外最昂貴的形式。

來源：彭博社

對姆努欽來説並非如此。他表示，市場已經有足夠的時間來做出判斷。

與此同時，一個羣體已經停止出售20年期債券：美國企業。起初，全國各地的首席財務官在財政部重新推出這一到期日時 增加 了20年期債券的銷售。這是政策制定者所尋求的積極副作用之一。

然而，這種增長很快消退，如今市場幾乎處於停滯狀態。今年上半年，新發行總額僅為30億美元，遠低於2020年的820億美元。根據彭博社彙編的數據，該到期日的銷售額佔10年期和30年期債券總銷售額的不到1%，而之前約為10%。

“我們總是説，在企業市場上，供應跟隨需求，而20年期債券的需求普遍不高，”CreditSights的全球信用策略負責人温妮·西薩爾（Winnie Cisar）表示。“這只是一個奇怪的期限。”

股票強勁反彈，債券下跌，因為最新的美國勞動力市場數據緩解了人們對全球最大經濟體更明顯放緩的擔憂。

標準普爾500指數的所有主要板塊均上漲，該指數有望創下自2023年1月以來的最大漲幅，因為數據顯示美國初請失業金人數降幅為近一年來最大。隨着經濟焦慮的減退，國債收益率普遍下跌——短期債務的拋售尤為明顯。在一場$25億的30年期國債拍賣後，債券繼續承壓——這一拍賣被多位交易員視為“疲軟”。