黃金上漲，金融背景趨於平穩 - 彭博社

John Stepek

黃金。值得持有一點。

攝影師：Brendon Thorne/Bloomberg唐納德·特朗普在威斯康星州密爾沃基舉行的共和黨全國大會上，於7月18日。

攝影師：Al Drago/Bloomberg歡迎來到 Money Distilled*。我是約翰·斯特佩克。每個工作日，我都會關注市場和經濟中最重要的故事，並解釋這一切對你的金錢意味着什麼。*

不要錯過最新一期的Voternomics，其中探討了歐洲國防開支的棘手問題。此外，裏希·蘇納克是一個糟糕的首相嗎，還是一個相當稱職的政治家負擔着一個充滿困難的任務？

黃金能繼續上漲嗎？

黃金再次創下新的歷史高點。這種黃金的價格現在超過每盎司2400美元。

黃金當前上漲的一些事情讓我覺得很有趣。正如我之前提到的，並沒有引起太多轟動，部分原因是許多其他東西也在創下歷史新高（我最近提到過富時100嗎？）。

另一個有趣的地方是，黃金的上漲主要發生在利率上升和美元走強的背景下。這兩件事通常不被視為對黃金有利。黃金是以美元計價的（所以其他條件相等的情況下，美元升值應該意味着黃金價格下跌）；黃金不支付利息，所以在利率上升的環境中，這是一個缺點。

普遍認為，使黃金保持彈性的一個因素是來自中央銀行的大量需求，尤其是來自中國。國際貨幣基金組織首席副總裁戈皮納特在最近一次引人注目的演講中強調了這一因素，演講地點是斯坦福經濟政策研究所。

中國央行已將黃金在其總外匯儲備中的份額從2015年的不到2%增加到去年的4.3%。與此同時 — 美元末日論者會發現這很有趣 — 中國央行已將其美國債券持有比例從44%減少到30%。

戈皮納特認為，“這表明一些中央銀行購買黃金可能是出於對制裁風險的擔憂。這與最近一項國際貨幣基金組織的研究結果一致，該研究證實外匯儲備管理者傾向於增加黃金持有量以對沖經濟不確定性和地緣政治，包括制裁風險。”

中國對黃金的需求不僅限於其央行，而且是有道理的，正如我們之前在這裏討論過的。

話雖如此，如果你看一下過去五年黃金的走勢圖（哦看，下面有一個，別説我對你不好），我不確定它的持久力是否像看起來那麼神秘。

這一切都不是精確的科學。其中很多是“感覺”。但你會看到黃金在2020年中期達到新高，當時的疫情印鈔狂潮達到頂峯。然後你會看到它在達到另一個高點之前徘徊不定，那是在2022年3月，這在很大程度上是一個地緣政治高點（俄羅斯入侵烏克蘭）。

從那時起，直到2022年秋天（對於我那些親切的美國讀者來説，那是“2022年秋季”）。如果你記得正確的話，那時全球債券收益率飆升至新高（在英國，它們受到了過度槓桿的養老基金和過分誇張的首相的一點推動）。

問題是，這也是美國通脹達到頂峯的時刻。與此同時，在英國，英國央行干預了英國國債市場，市場可能恢復了對“央行底倉”（即央行有能力且願意解決市場上任何令人心跳加速的時刻的想法）的信心。

隨着債券收益率的回落，黃金開始上漲。然後，我們在2023年10月再次看到全球債券收益率上升，債券市場專家——時間非常準確——基本上譴責這一點為一個誤導。

從那時起，黃金一直在走高。為什麼？通脹率雖然在放緩，但卻一直保持在高於預期的水平。但即使如此，它表現得足夠好，以允許央行繼續談論降息。因此，從本質上講，你會看到對較低“實際”（通脹後）利率的偏好。

這在金價方面經典上是一個良好的環境——在這種環境中，有點腐蝕性的通脹似乎是可能的，但決策者並沒有動力去解決它。正如Ned Davis Research的Tim Hayes所説，“當前收益趨勢的延續應該會使黃金保持強勁的長期上升趨勢。”

無論如何，足夠談論宏觀事務了。這對你的投資意味着什麼？

投資黃金

正如我過去多次指出的那樣，我認為黃金是投資組合保險和應該構成每個人資產配置的（小）部分。因此，如果你擁有它，更多是偶爾進行再平衡，如果它開始佔據你期望配置的太多（或太少）。 關於這個話題的更多信息。

就持續看漲的黃金牛市而言，情況就比較棘手了。有很多方式可以押注黃金價格上漲，但你必須記住它們都涉及市場定時。

例如，黃金礦商的表現明顯落後於黃金價格，儘管它們現在開始起飛，但相對於黃金價格仍然便宜。但痛苦的歷史表明，這些是週期性持有而不是長期持有。

有一些公司你可以買來持有。黃金礦商——至少在我的投資生涯中——並沒有證明是其中之一。你在它們低時買入，在它們高時賣出。它們是高維護的投資。

如果這是你感到舒適的事情，有很多交易所交易基金（ETF）投資於各種類型的黃金礦商，以及一些主動管理的黃金基金。只是記住，你將不得不為自己設定某種出局指標，並且你永遠無法準確地判斷高點。

順便説一下，銀也是類似的情況。我在這裏寫了更多關於這個的內容。

就目前這個週期而言，我沒有看到任何明顯的頂部跡象。例如，我還沒有看到任何大型雜誌封面宣稱黃金是一個很好的投資。事實上，今天的炒作主要似乎集中在銅上。今天的炒作主要似乎集中在銅上。

但讓我們保持警惕。請隨時將任何反向跡象發送到下面的電子郵件地址。

發送任何反饋、意見或問題至 [email protected] 我會刊登最好的。如果你是通過朋友或同事轉發的這封電子郵件，請在這裏訂閲以獲取你自己的副本。

當日圖表 — 房價停滯

Rightmove發佈了五月份的詢價指數。價格在當月上漲了0.8%，但五月幾乎總是上漲的。更有趣的是年度變化，與去年同期僅上漲了0.6%。從下面的圖表中可以看出，這表明房地產市場似乎遇到了一些困難。

圖表顯示了詢價價格的年度變化（橙色），按照Nationwide批准抵押貸款時的實際價格（灰色條形圖），以及一切都結束後的價格（土地註冊處，白色）。

正如你所看到的，儘管這三個指數的構成方式不同，會給出不同的答案，“英國的平均房價是多少？”實際價格趨勢非常相似。

房價保持平穩並不是件壞事。鑑於利率大幅變動，我們需要這種情況來提高房價的可負擔性。自2022年3月達到頂峯以來，房價在實際價值上已經下降了大約12-13%。如果這種情況持續下去，那將是個好消息。

我今早閲讀的內容

撤資：讓人感覺良好，但卻無效。攝影師：瑪麗·阿爾塔弗/美聯社照片### 午市市場

觀察更廣泛的市場 — 富時100指數上漲0.2%，約為8,440點。富時250指數上漲0.7%，達到20,890點。黃金上漲0.6%，報價每盎司2,430美元，而原油（以布倫特原油計）下跌約0.3%，至每桶83.70美元。比特幣上漲約1.3%，報價每枚67,000美元，而以太坊上漲0.6%，報價每枚3,090美元。英鎊對美元和歐元分別為1.269美元和1.168歐元。

關注 今日英國市場 獲取即時影響市場的新聞和分析。

每日名言

“我們需要做更多事情，讓倫敦對IPO更具吸引力。”

丹尼爾·平託

Stanhope Capital創始人兼首席執行官

平託向我的同事、彭博電視的弗朗辛·拉誇辯護，主張增加政府對英國資本市場的支持。同事，彭博電視的弗朗辛·拉誇。### 給…磁帶回歸定個數字

  • 436,400 根據行業銷售跟蹤公司Luminate Data LLC的數據，去年在美國售出的音樂磁帶數量。這遠低於1988年4.5億的銷量，但比2015年的8.1萬有所增長。2015年銷售的8.1萬張。

在你離開之前…

別錯過 《城市播客》。 每週，彭博的弗朗辛·拉誇和大衞·梅里特走進倫敦金融城的幕後。

週二需要關注的主要新聞包括：

  • 在經濟新聞方面，英國工業聯合會發佈其每月有關銷售價格的調查報告。而在海外，我們將獲得最新的加拿大通脹數據。
  • 在企業方面，食品集團Cranswick、DIY連鎖店Kingfisher和瓷磚專家Topps Tiles等公司將發佈更新。

*訂閲彭博英國每日早間市場簡報，倫敦忙碌。這是您每天需要了解的最重要的英國市場動態故事。*每天都會發送給您。

如果您想要及時的新聞評論，偶爾會加入一些笑話，請關注我的X / Twitter。

馬克·扎克伯格表示，前總統唐納德·特朗普在被槍擊後立即的反應“很酷”和鼓舞人心，這有助於解釋他對選民的吸引力。

“看到唐納德·特朗普在臉部中彈後站起來，舉起拳頭，揮舞着美國國旗，是我一生中看到的最酷的事情之一，”Meta平台首席執行官在加利福尼亞州門洛帕克公司總部的一次採訪中週四表示。“從某種程度上作為一個美國人，很難不對那種精神和戰鬥感到激動，我認為這就是為什麼很多人喜歡這個傢伙的原因。”

觀看：扎克伯格稱特朗普為“硬漢”但未公開支持。

40歲的扎克伯格拒絕支持特朗普或他預定的對手，總統喬·拜登，他表示自己“沒有計劃”以任何方式參與選舉。儘管如此，他的評論增加了一系列硅谷領袖的呼聲，包括特斯拉公司的億萬富翁埃隆·馬斯克以及風險投資家馬克·安德森和本·霍洛維茨，他們對前總統表示支持，一些人承諾向他的競選活動捐款。扎克伯格在一次關於人工智能、社交媒體等未來發展的廣泛討論中發表了這些評論，該討論是由艾米麗·張主持的《The Circuit with Emily Chang》節目。完整的節目將於週二播出。

扎克伯格表示，Meta正在進行改變，希望這將意味着Facebook在未來的選舉中不再是一個爭議焦點。“我從人們那裏聽到的主要反饋是，他們實際上希望在我們的服務中看到更少的政治內容，因為他們來我們的服務是為了與人們建立聯繫。” 他補充説，Meta已經開始向用户推薦更少的政治內容。“我認為你會看到我們的服務在這次選舉中扮演的角色比過去要少。”

一張唐納德·特朗普的照片，展示在7月18日威斯康星州密爾沃基舉行的共和黨全國大會上。攝影師：漢娜·貝爾/彭博社閲讀更多： JD範斯的科技關係受到硅谷投資者的歡呼

扎克伯格與特朗普的關係因特朗普使用Meta的產品來接觸他的追隨者而變得複雜。前總統的帖子經常包含錯誤信息或挑戰Meta的規則。在2021年1月6日國會騷亂後，該公司暫時將特朗普從Facebook和Instagram中禁言兩年。當時，扎克伯格發帖稱特朗普利用他的賬號“破壞了向他的當選繼任者和平、合法的權力交接”。

## 重點觀點

硅谷向右轉變

17:57

雖然這些賬號後來被恢復，特朗普表示他尚未原諒Meta或扎克伯格，並最近暗示他計劃報復。他在三月稱Facebook為“人民的敵人”。本月早些時候，特朗普還似乎警告了扎克伯格。“我只能説，如果我當選總統，我們將追究選舉舞弊者，前所未有的嚴厲，他們將被判處長期監禁，”特朗普在Truth Social上寫道。“我們已經知道你是誰。不要這樣做！扎克巴克斯，小心！”

馬克·扎克伯格攝影師：肯特·西村拉/彭博社特朗普為了懲罰Meta已經改變了政策立場。當他是總統時，特朗普曾推動禁止中國擁有的視頻應用TikTok。特朗普後來改變了立場，認為在商業週刊中禁止將對Meta的業務太有利。

扎克伯格表示他歡迎競爭。“這是好事，”他在The Circuit上説。“我認為我們在這裏做得相當不錯。我們正在獲得市場份額。所以我不知道。他們會做他們需要做的事情，但我認為無論如何我們都會沒事，我們會繼續在這個領域做得很好。”

當被問及他是否認為TikTok應該被禁止時，扎克伯格迴避了。“那超出了我的薪水範圍，”他説。

特斯拉首席執行官埃隆·馬斯克表示，他已經停止使用網絡安全公司CrowdStrike Holdings Inc.的軟件，因為該公司一次更新操作失敗導致了全球範圍內的計算機系統崩潰。使計算機系統崩潰。“我們剛剛從所有系統中刪除了CrowdStrike，”馬斯克在他的社交媒體網站X上説。此前他曾表示這次故障“給汽車供應鏈帶來了嚴重問題。”