私人信貸擁有太多現金，但卻無處可投資 - 彭博社
John Sage, Carmen Arroyo
德克薩斯州在過去幾十年遭受的與天氣有關的損失比佛羅里達、加利福尼亞或路易斯安那還要多。
攝影師：Melissa Phillip/Hearst Newspapers
颶風貝瑞爾過後，德克薩斯州Freeport的一座房屋嚴重受損
攝影師：Brandon Bell/Getty Images North America私人信貸的歷史性增長正在製造一個問題，大多數資產管理者都會喜歡擁有的問題：他們的資金儲備太多。
投入到尚未投放的私人信貸基金中的資金數量達到了創紀錄水平。部分原因是收購公司對其資金的需求仍然不足。此外，銀行的槓桿金融部門越來越多地尋求 恢復業務。結果導致一些人所謂的私人信貸管理者之間的“懸崖競賽”。
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由於供需不平衡，私人信貸市場的某些部分開始出現行為變化，變成了一種為獲得最優條件而進行的拍賣，Achilles Management的家族辦公室主管Sachin Khajuria説道，該公司投資於私人資產。“這意味着由於競爭，認購標準變得更弱。”
為了達成交易，這個價值1.7萬億美元的行業的管理者們提供更低的價格，並放棄了關鍵的投資者保護措施。他們還佔據了更大比例的融資，並且甚至在最後一刻爭奪槓桿貸款市場的交易。
“目前對私人信貸應該非常謹慎”，Apollo Global Management Inc.的前合夥人Khajuria説。
最近幾周，直接貸款人提供了市場上有史以來最具侵略性的融資條件之一。
上個月，一羣私人信貸提供商向EQT AB提供了一筆貸款，用於收購供應鏈風險管理軟件提供商Avetta，利率比SOFR高4.5個百分點，是有記錄以來最便宜的之一。
而這個月，直接貸款人向KKR的Depot Connect International提供了一筆貸款，折價99.75美分，是私人信貸中有史以來最小的之一。提供了一筆貸款。
“只需要一兩家機構喜歡一項交易，就會形成競爭性價格，由於籌集到大量資金，人們迫切希望將資金投入運作中”，Macquarie Capital的Bill Eckmann説。
基金也越來越不願意與競爭對手分享協議，經常向單個公司發放數十億美元的支票。
這是與“俱樂部”時代完全不同的180度轉變，當時十幾家或更多直接貸款人會聯合起來，分擔融資的小部分。上週，Blackstone Inc. 承諾向CoreWeave Inc. 提供45億美元，這是有史以來最大的單筆承諾。
但有時降低價格或接受更大的貸款並不夠。直接貸款人也在激烈競爭以獲取市場上廣泛銀團貸款的交易。本月，一組直接貸款人向Ribbon Communications Inc. 提供了3.85億美元的債務，此前該公司已經發行了槓桿貸款，彭博報道。
“交易需求非常強勁，但信貸需求不高”，UBS Asset Management信貸投資組合經理David Mechlin在一次圓桌討論中表示。“目前信貸供應存在赤字”。
人們越來越關注基金經理在這個困難市場中的表現。像HPS Investment Partners這樣的一些公司正在加快步伐。該公司採取了限制其一項基金的投入的不尋常舉措，押注這將為其提供放棄交易和最終提高盈利能力所需的靈活性。
“對於需要投入資本的管理者，我們希望看到他們如何應對這個市場，我們也在關注誰在這個環境中增長得更快”，穆迪評級公司全球私人信貸負責人Ana Arsov在一份聲明中表示。
譯者：Paulina Steffens。
原文鏈接： 私人信貸資金過剩，但投資去處不足
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小測驗時間：哪個美國州最容易受氣候引發的災害和家庭保險費用飆升的影響，但也在迅速增長，並且政府對氣候變化的概念持敵對態度？最明顯的答案是佛羅里達，有其颶風、洪水和反對喚醒運動、喜歡搞怪的州長。然而，正確答案是得克薩斯。
在過去幾十年裏，沒有其他州遭受的氣候相關損失比得克薩斯更多 — 甚至不及佛羅里達、加利福尼亞或路易斯安那。根據S&P Global的數據，去年和過去五年，得克薩斯的家庭保險費用上漲幅度超過了其他任何州。儘管佛羅里達州長羅恩·德桑蒂斯已經禁止在佛羅里達提及氣候變化，但得克薩斯激進的全球變暖政策具有實質性影響，並將繼續對得克薩斯造成真正的危害。尤其是對得克薩斯。
彭博觀點不要惹怒德克薩斯？大自然沒有收到備忘錄三星的勞資糾紛只是前奏中國渴望掌控Celsius想要拿回一些錢週一，該州遭遇了颶風貝瑞爾的第三次襲擊，該颶風在墨西哥灣的浴缸温暖水域中被重新加強，之前已經在幾個加勒比島嶼、牙買加和墨西哥尤卡坦半島造成嚴重破壞。它作為一級颶風登陸休斯頓南部，帶來了強風、風暴潮和暴雨，導致數百萬人在酷熱中斷電。隨着貝瑞爾在美國中部肆虐，將帶來洪水和龍捲風的威脅一直延伸至五大湖地區。
氣候變化可能並沒有引發颶風貝瑞爾，但它確實使其變得更加強大和破壞性。這是歷史上最早達到五級颶風的大西洋颶風，並迅速加強了三次，從異常温暖的海洋水域和太平洋拉尼娜現象造成的有利大氣條件中獲得力量。
雖然颶風貝瑞爾在星期一失去了一些力量，但它幾乎肯定有足夠的能量在德克薩斯州造成10億美元的損失。這將使這場颶風成為今年迄今為止襲擊孤獨之星州的一系列十億美元災難中的最新一場。大多數並不像貝瑞爾那樣引人注目。它們主要是帶來冰雹、龍捲風和大風的強烈雷暴，包括五月份在休斯敦市中心吹倒了“直線風”的那場風暴。摩天大樓的窗户。
這份清單不包括二月至三月的野火，那是該州歷史上最嚴重的。它們造成的損失不到10億美元，但摧毀了許多牛場、農場和農村住宅。而這些火災是在2023年的乾旱之後發生的，該乾旱實際上在德克薩斯州和幾個鄰近州造成了超過10億美元的損失。
事實上，根據國家海洋和大氣管理局的記錄，自1980年以來，德克薩斯州因十億美元天氣災害而遭受的損失超過4170億美元，超過了佛羅里達州的3980億美元、路易斯安那州的3110億美元和加利福尼亞州的1540億美元。
即使是災難在德克薩斯州也更加嚴重
自1980年以來，孤獨之星州在因十億美元天氣災害而遭受的總損失方面領先於美國其他州，超過了加利福尼亞、佛羅里達和路易斯安那
來源：美國國家海洋和大氣管理局
注：損失已根據消費者價格指數調整。截至2024年6月10日的數據。
由於其規模和位置，即使全球變暖不是一個問題，德克薩斯州也會異常容易受到此類災難的影響。但氣候變化使每一次事件更有可能升級到11級。温暖的海水為熱帶風暴提供更多燃料；貝里爾只是即將到來的一個異常繁忙的颶風季的開始。炎熱乾燥的空氣使野火更有可能且更加劇烈。而更温暖的空氣能夠容納更多水汽，使得雷暴更加破壞性。災難開始堆積在“複合事件”中，使得恢復變得更加困難和昂貴。
這些成本開始由德克薩斯州的房主承擔，包括近年來搬到該州尋求更便宜生活的數百萬人。根據人口普查局的數據，僅在2023年，就有將近 50萬人 在2023年成為德克薩斯州人，這是全國最大的增長，也是按百分比計算的第三大增長。同一年，德克薩斯州遭受了11起單獨的損失達十億美元的災難。其家庭保險費率 飆升了23%，是全國最大的增長。自2019年以來，當地的中位數房產税已經上漲 超過1000美元，再次領先全美。
毫不奇怪，德克薩斯州的抵押貸款違約率飆升。彭博新聞報道稱，休斯頓的 違約率比去年同期增長了37%，是全國各大城市中最高的，包括佛羅里達州的幾個地區。
這種潛在危機應該促使政府領導人尋找解決方案。然而，德克薩斯州的領導人們卻將大部分精力用於否認氣候變化的現實，甚至反對解決氣候變化的努力。德克薩斯州的立法機構和州長格雷格·阿博特 通過法律 阻止州資金進入他們聲稱“抵制”化石燃料的投資基金。他們拒絕向被認為對石油和天然氣行業幫助不夠的銀行提供業務。他們干預能源市場以 支持天然氣。他們試圖削弱本州蓬勃發展的可再生能源行業。他們甚至將地方官員 保護工人免受極端高温的行為 定為非法。
其中一些只是政客們明白誰為他們的薪水買單並讓他們繼續留任：石油和天然氣行業是德克薩斯州收入最高的行業。但正如我的彭博觀點同事利亞姆·丹寧所説，通過實行 為石油和天然氣行業實行社會主義，德克薩斯州使全世界更難限制全球變暖，而全球變暖不斷給，呃，德克薩斯州帶來災難。
命運註定，當貝里爾襲擊他的州時， 阿博特正在亞洲，試圖吸引外國企業投資。德克薩斯州確實以對企業友好而自豪。但任何想在該州建廠或購房的外來人士都應該事先知道，要創造一個宜人的環境，不僅需要寬鬆的監管和反對喚醒政治，環境本身也有發言權。
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德克薩斯州憲法要求該州所有任命官員宣誓就職。如果準確的話，它會是這樣：