Pimco警告稱商業地產疼痛可能導致更多地區銀行倒閉-彭博社

行人走過紐約證券交易所。

攝影師：邁克爾·納格爾/彭博社太平洋投資管理公司預計美國地區銀行會因其賬面上“非常高”的困擾商業房地產貸款比例而出現更多倒閉情況。

“真正的困境浪潮才剛剛開始” 太平洋投資管理公司全球私人商業房地產團隊負責人約翰·默裏在接受採訪時表示。他所在的部門隸屬於太平洋投資管理公司的$1730億 備選投資業務。

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對於美聯儲何時可能降息的不確定性加劇了商業房地產行業面臨的挑戰，高額借貸成本打擊了估值並引發了違約，導致銀行陷入難以出售的資產困境。與一些市場預期相反，據默裏稱，較大的銀行一直在優先處置一些高質量資產，以避免更深的損失。

“然而，隨着到期貸款增加，我們預計銀行將開始出售這些更具挑戰性的貸款以減少其困擾貸款敞口，” 他補充説，並表示他的團隊在過去18個月一直在收購一些大型美國銀行拋售的商業房地產貸款。

動盪尤其在地區銀行中感受尤為明顯，這些銀行增加了它們的商業地產貸款敞口，而在許多情況下，這些貸款現在的價值僅為它們巔峯時期的一小部分。自去年幾家銀行倒閉以來，小銀行也一直讓投資者擔憂。

今年早些時候，紐約社區銀行通過削減股息並儲備更多現金以備可能的壞賬，令投資者大為震驚，導致股價暴跌，最終以一次資本注入告終。美國銀行業資產最大的地區銀行美國合眾銀行在第一季度增加了信貸損失準備金。Axos Financial Inc.的股價上週在一家做空機構抨擊該銀行的“明顯”房地產貸款問題後暴跌。

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最近幾年來，地區銀行是唯一沒有要求商業地產借款人額外首付的貸款人，突顯了它們對不斷下跌價值的脆弱性，根據MSCI Real Assets在三月發佈的一份報告。存款機構面臨今年估計的4410億美元到期的商業地產債務牆。

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對於較大的銀行來説，物業風險並不會導致系統性失敗，因為在2008年危機之後，它們的商業地產貸款受到了限制，Murray説。但借款人未能償還意味着他們與2021年和2022年相比甚至貸款更少，他補充説。

與此同時，許多抵押貸款房地產投資信託公司因自身問題而變得更為邊緣化。這限制了它們承保新投資的能力。Starwood房地產收入信託收緊了上個月股東取款的能力，以保持流動性並避免資產出售，而黑石集團的590億美元房地產信託基金看到了取款請求的增加。

根據Murray的説法，主要公共抵押貸款房地產投資信託公司的貸款額已從2021年水平下降了70%。

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儘管銀行往往佔據大部分頭條新聞，但需要密切關注的另一個領域是美國債務基金髮放的逾2000億美元貸款，這些貸款將在2025年前到期，Murray説。這些貸款中的許多是在2021年價格高峯時期產生的，通常為三年期限和三年利率上限。

“資產層面的壓力第一個催化劑正在發生，因為在這種較高利率環境下，資產將難以滿足展期測試，”默裏説。

總部位於加利福尼亞州紐波特海灘的資產管理公司還在關注德國銀行如何處理其商業房地產敞口。

“利率上升加上衰退壓力的結合為商業房地產帶來了真正的挑戰，無論是從資本市場還是基本面的角度來看，”默裏説。

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