《彭博社》：導致Segantii巨型對沖基金垮台的微小交易
Bei Hu, Kiuyan Wong
Steve Cohen’s Point72 taps bright sparks anywhere from university to senior analyst level.
攝影師：亞當·亨特/AP
僅需價值114萬美元的適時交易，就足以擊倒亞洲頂尖對沖基金之一。
香港法院週三透露，七年前Simon Sadler的Segantii Capital Management Ltd.據稱利用內幕信息，在一家服裝零售商即將進行大宗交易前拋售股份。
這些細節突顯出，即使涉及相對管理資產微不足道的交易，對投資公司的指控也可能具有毀滅性。 Segantii在4月底管理着47.7億美元資產，上個月決定關閉其對沖基金，並將所有外部資金返還給投資者，此舉是因為香港當局的最初指控導致贖回請求激增。
Segantii案件將被轉移到亞洲金融中心的更高級別法院，可能會深入探討大宗交易的內部運作方式——投資銀行通過將賣方與買方聯繫起來，在交易所之外安排大宗股份的銷售。下次聽證會定於7月2日舉行。
週三在法庭上提到的檢方案件圍繞着Esprit Holdings Ltd的一筆大宗交易展開。2017年6月，這家時尚連鎖店的一位大股東打算拋售股份。這家香港上市公司，在十多年前曾被估值超過200億美元，但在試圖振興其品牌服裝銷售後，已經過了鼎盛時期。
根據彭博社編制的數據，Esprit的市值在那年6月初約為14億美元。Lone Pine Capital LLC，一家美國對沖基金公司，希望為其在該公司的10%股權找到買家。
前Segantii交易員Daniel La Rocca於6月12日抵達法庭。攝影師：Lam Yik/Bloomberg這正是Segantii擅長的交易類型：一大批股票即將在香港上市，投資銀行需要為其找到買家。當銀行家需要評估即將到來的交易需求時，這家對沖基金往往是處理大型公開股票發行和大宗交易的第一選擇。
根據週三公開的法庭傳票，Sadler和前Segantii交易員Daniel La Rocca從Tony Psarianos那裏獲得了關於Esprit的內幕信息。香港的證監會上個月表示已對這兩名男子和Segantii展開了內幕交易的刑事訴訟。
Psarianos，一位資深交易員，當時在美國銀行公司的美林部門工作，根據監管記錄。他沒有被指控有任何不當行為。
及時的交易
Esprit的香港上市股票在2017年6月的一次大宗交易中下跌
來源：彭博社
注：HK$1 = $0.13
關於即將發生的大宗交易的信息會引起市場波動，因為如果交易員得知即將有大宗交易，股價通常會下跌。
2017年6月上半月，Esprit的股價在HK$5以上。根據法庭傳票，Segantii在6月14日左右以平均HK$5.25的價格賣出了其已持有的157萬股。
這家對沖基金還以平均HK$5.23的價格賣空了13.2萬股。在賣空交易中，投資者通常借出股票，希望以較低的價格買回股票並獲利。根據法庭傳票，Segantii的交易是通過其在瑞銀亞洲證券的賬户執行的。
第二天，Lone Pine以平均HK$4.68的價格賣出了1.9564億股，幾乎比Segantii賣出的股票的平均價格低了11%。這筆價值1.17億美元的大宗交易直到大約一週後才在股票交易所的文件中披露。
Esprit的股價在六個連續交易日中下跌了29%，包括大宗交易之前和之後的日期，並且從未恢復到交易之前的水平。法庭文件沒有透露Segantii從其Esprit交易中賺取了多少利潤。
週三，Sadler和La Rocca出現在香港裁判法院面對內幕交易指控。他們與Segantii的首席執行官Kurt Ersoy以及該公司的首席合規官Niral Maru一起出庭。
Segantii上個月表示，將會為自己辯護反對這些指控。週三拒絕置評。Ersoy和Maru沒有被指控有不當行為。
Simon Sadler與Kurt Ersoy（中）和Niral Maru（左）於6月12日在香港。攝影師：Lam Yik/Bloomberg這些男子和他們的律師坐在一個擠滿旁觀者和香港居民的法庭裏，這些居民被指控從事較輕的違法行為，如在建築工地繁殖蚊子、未經許可經營餐館以及未繳納營業登記費等，根據法院的每日案件清單。
La Rocca與他的前同事分開坐着，看起來很緊張，而Sadler和Ersoy則更加輕鬆。
被告沒有認罪，法官裁定Segantii案件將移交至一個地方法院，該法院可以對被判有內幕交易罪名的個人判處長達七年的監禁。根據官方數據，地方法院案件的定罪率相對於地方法院處理的案件更高。
定罪率
2022年在香港刑事案件中被解決的被告人數，按法院級別劃分
來源：香港立法會
注：*在法庭提及後認罪的被告。所有數字均不包括在法庭提及期間被處理的案件。
從美國到亞洲的金融監管機構一直在加大對涉及區塊交易的銀行和投資者的壓力，並警告他們不要泄露可能被用來給某些客户交易優勢的重要非公開信息。唯一的例外是當潛在買家進入阻止他們根據機密信息交易的協議時，這個過程被稱為牆內交易。
今年早些時候，摩根士丹利同意支付$249 百萬美元，以解決美國司法部和證券交易委員會對該銀行在區塊交易前如何處理機密信息的調查。該銀行承認兩名員工向客户透露了即將發生的交易，違反了公司的政策。
去年，香港證監會就擬議的“市場預演”指南展開了公開徵求意見，該指南將規範銀行和經紀人在評估投資者對大宗股票銷售的需求時如何分享信息。最終指南尚未發佈。
“刑事起訴一直是證監會的首要任務，”香港律師事務所競天公誠律師事務所的合夥人、前香港監管機構執法總監陳智明表示。他補充説，沒有監禁的罰款對阻止個人從事內幕交易的效果較差。
陳表示，Segantii案件將是自2009年摩根士丹利前董事總經理杜軍因內幕交易被一區法院判處七年監禁以來同類案件中最引人注目的案件。後來這一判決被減至六年。
| 瞭解更多關於Segantii的信息： |
|---|
| Segantii：16年的對沖基金輝煌瞬間終結 |
| Segantii贖回請求在關閉前達到10億美元 |
| Segantii審判轉移到可以判處更長刑期的法院 |
| 訂閲 香港版通訊 |
十多年前，對沖基金巨頭史蒂夫·科恩和他的投資組合經理哈里·施韋費爾坐在SAC Capital繁忙的交易大廳裏。施韋費爾在思考一連串的幸運事件如何推動他在公司的崛起。科恩的反應是：“我們不應該讓它再次依靠運氣。”
今天，他正在享受那個頓悟的果實。這對二人繼續建立了對沖基金行業中首個頂尖人才裝配線之一 —— 用科恩的話來説，就是把你認為是“九分”的人變成完美的十分。結果是一條經過打磨的高績效人才傳送帶，他們幫助他在一場昂貴的內幕交易醜聞之後重建，並在另一邊崛起，擁有一個現在擁有$340億客户資金的帝國。