全球經濟最新動態：全球降息勢頭艱難啓動 - 彭博社

行人經過倫敦金融城的英格蘭銀行。

攝影師：Hollie Adams/Bloomberg美聯儲發出信號，今年減息幅度減少，加深了其與已經開始放鬆政策的同行之間的分歧。

美聯儲的信息是雙重的：官員們現在預計今年只會降息一次，而不是像今年三月那樣他們預測的三次，而且他們還看到其寬鬆週期的底部水平比先前預期的更高，強調更高利率時代即將到來。

央行觀察

今年借貸成本的變化

來源：彭博社

注：映射數據顯示自2024年初以來各個央行利率的變化。

這與加拿大央行形成鮮明對比，降低了其基準隔夜利率25個基點至4.75%，使其成為G7集團中第一個啓動寬鬆週期的央行。歐洲央行隨後降低了其關鍵利率25個基點至3.75%，而瑞士國家銀行在三月份削減了利率。

對於世界經濟來説，與美聯儲的分歧重要。美國較高的利率加劇了美元的強勢，並將繼續吸引外國資本遠離競爭對手經濟體，尤其是新興經濟體。

美聯儲保持不變引發了有關有害外匯波動和可能破壞降低通脹進展的問題，根據彭博經濟學分析。“對於西方發達經濟體來説，總體主題是我們正在走向降息之路，但這不會一蹴而就，”英威斯科（Invesco）首席全球市場策略師克里斯蒂娜·胡珀（Kristina Hooper）表示。“這次美聯儲不是領頭者。上週是歷史性的，因為我們看到兩家G7央行降息，其中沒有一家是美聯儲。”

美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾週三未採取任何措施來鼓勵對近期降息的押注。

“我們已經聲明，在我們獲得更大信心通脹持續朝着2%的目標移動之前，降低聯邦基金利率目標區間將不合適，”鮑威爾在保持政策不變後告訴記者。“到目前為止，今年的數據並沒有給我們帶來更大的信心。”

決策者們看到了前方不同的道路，表明在引發市場波動之前存在分歧的空間。

“在利率方面存在着限制，但我們還沒有接近那個限制，”加拿大央行行長蒂夫·麥克萊姆（Tiff Macklem）週三在蒙特利爾的一個座談會上表示。

這種分歧只會加強2024年佔據貨幣市場主導地位的趨勢：美國提供的相對高收益使得投資美國資產 —— 間接地投資美元 —— 太過誘人，不容錯過。

彭博經濟學説…

“鮑威爾暗示美聯儲可能會將利率維持較長時間，這引發了其他主要央行在進行利率削減時如何避免引發有害的匯率波動，以及如何避免破壞降低通脹進展的風險。基於我們內部SHOK模型的情景分析提供了答案。以歐元為例，貶值可能對進口通脹產生的影響很小。但單憑這一點不會改變歐洲央行的政策走向，儘管我們的模型顯示這仍然是一個需要關注的渠道。”

—經濟學家Simona Delle Chiaie。有關完整研究，請點擊這裏

除日本外，對那些今年已經降息的經濟體來説，漲幅明顯。歐元兑美元下跌超過2%，加元和瑞典克朗下跌超過3%，瑞士法郎下跌近6%。

週五亞洲交易時段，日元在日本銀行決定維持貨幣政策不變，並表示將在下次會議上明確債券購買計劃後走弱。這一決定引發了投資者對債券購買削減細節的期待，從而導致日元的拋售。

美國銀行貨幣策略師霍華德·杜和瓦迪姆·伊亞拉洛夫最近的一項研究發現，今年的美元買盤主要受到相對於美國的收益率和增長優勢而引發，這主要發生在美國之外的時段，並由歐洲和亞洲的投資者主導。

“相對於大多數其他全球央行而言，美聯儲被認為更加鷹派，”曼努利夫投資管理公司的Nathan Thooft説道。“最終，美聯儲將開始像其他央行一樣進行降息週期，但我們的相對利率起點更高，而且我們開始得更晚。”

瑞士再保險公司首席經濟學家Jerome Haegeli表示，即使美聯儲降息，由於通貨膨脹仍然固守在高於2%的目標水平，降息幅度可能會受到限制。Haegeli之前在瑞士央行工作過。

“市場短期思維忽略的是，美聯儲降息幅度可能遠低於以往的水平，”他説。“美國的‘長期高利率’仍然保持不變。”

閲讀更多關於央行的內容：
歐洲央行謹慎降息的理由增多，美聯儲點陣圖削減降息預期神秘的瑞士央行引發降息預期回落央行面臨匯率風險，因為利率脱鈎 - 模型

交易員們看到，關鍵的核心通脹指標顯示其年度增幅超過三年來的最小值後，認為美聯儲9月降息的可能性很高。而可能限制這種分歧趨勢的是，沒有人能保證歐洲央行或其他央行有足夠的空間進一步行動，因為決策者警告通脹仍然是一個威脅。

“大西洋兩岸的央行必須比通脹更加固執，”歐洲央行(ECB)理事會成員約阿希姆·納格爾(Joachim Nagel)在蒙特利爾的同一活動上説。 “這是我看到的一個相似之處。”

而美聯儲並不是唯一一家傾向鷹派的央行。日本央行正面臨加強貨幣政策的壓力，因為其貨幣仍然疲弱，而澳大利亞儲備銀行則繼續警告持續的價格壓力。

“當然，另一個風險是過早削減，導致通脹再次上升，利率削減不得不被扭轉，”瑞銀環球財富管理(UBS Global Wealth Management)美洲區首席投資官索利塔·馬塞利(Solita Marcelli)説。 “這正是美聯儲一直在等待開始其寬鬆週期的原因。”

對於加入全球降息週期持謹慎態度的央行可能會在本週通過四個先進經濟體的決定來揭示自己。

在美聯儲削減今年美國貨幣寬鬆預期幾天後，從英國到澳大利亞的決策者可能會表明他們仍然不夠確信通縮問題，無法開始降低借貸成本。