安格洛煤礦爆炸發生在最糟糕的時候 - 彭博社
Thomas Biesheuvel
英美礦業公司提出的改革計劃涉及出售煤炭業務作為第一步。
攝影師：彭博社
插圖：瑪利亞·赫蘇斯·孔特雷拉斯
歡迎來到我們的能源和大宗商品指南。今天，記者托馬斯·比謝維爾分析了澳大利亞一家大型英美煤炭項目發生火災的潛在影響。要在收件箱中收到此時事通訊，請在這裏註冊*。*
對於英美礦業公司來説，其旗艦煤炭業務地下深處發生爆炸的時機再糟糕不過了。
這家礦業巨頭剛剛避開了來自BHP集團價值490億美元的收購，並在此過程中揭示了自己的 drastcic turnaround 計劃。
該提議涉及拆分業務並出售煤炭業務作為第一步 — 也許是最容易的一步。
英美在澳大利亞昆士蘭州經營一系列煉焦煤礦。這種大宗商品在亞洲大部分地區仍然需求旺盛，一次快速、有利可圖的出售將成為首席執行官鄧肯·旺布拉德的早期勝利。
昆士蘭州莫蘭巴的一名英美公司工人。攝影師：彭博社相反，該公司面臨着一個頭疼的問題。
週六，一起甲烷爆炸引發了一場火災，迫使英美公司不得不停止其格羅斯文爾煤礦的生產。該公司表示可能需要數月時間才能撲滅火災並使現場安全可進入。
這很可能會妨礙任何出售該資產的嘗試。
除了推遲出售和擠壓收益外，這次爆炸還將給英美公司增加更多的運營壓力。
在過去兩年中，該公司一直飽受採礦挫折的困擾，令投資者感到沮喪。BHP的要約的一個關鍵賣點是聲稱它可以更好地運營英美公司的業務。
鑑於雄心勃勃的重組計劃，“生產下調可能會對股票和該部門的潛在出售產生影響，” RBC資本市場分析師瑪麗娜·卡萊羅表示。
這讓英美公司陷入了困境。隨着一項重要的恢復拼圖現在擱置，這家礦業公司必須希望投資者保持耐心，尤其是隨着BHP有可能在年底以新的方式迴歸。
--托馬斯·比謝胡維爾，彭博新聞
當日圖表
彭博商品指數的贏家和輸家
咖啡的年初至今表現領先BCOM指數，而玉米表現不佳
來源：彭博
注：截至6月28日，指數上的每種24種原材料的年初至今表現
咖啡、白銀和原油在今年上半年為大宗商品提供了支撐，有助於抵消穀物的疲軟。 彭博商品現貨指數 — 一個包含24種原材料期貨合約的籃子 — 由於連續兩個季度的漲勢，上半年上漲了5.7%。
今日頭條
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施羅德投資管理 和瑞士銀行全球財富管理正在 推動黃金 作為對主權債務風險的對沖，鑑於美國政府支出激增以及全球地緣政治不確定性的上升。
對沖基金，包括Anchorage Capital Advisors和Squarepoint Capital LLP，一直在 建立鈷的頭寸，通過購買實物材料，因為暴跌的現貨價格和更具流動性的期貨市場創造了新的交易機會。
颶風貝瑞爾，氣象學家描述為“極其危險”，預計將在週一席捲加勒比風暴島嶼，風速達到每小時120英里。
中國似乎已經停止發佈突顯太陽能和風能被浪費程度的數據，因為快速可再生能源擴張受限於電網。
每週議程
**週一：**彭博將發佈其6月份大部分油輪跟蹤器數據；彭博每月一次的OPEC產量調查
**週二：**美國石油協會發布美國石油庫存的每週報告
**週三：**上海合作組織在哈薩克斯坦阿斯塔納舉行年度峯會（持續至7月4日）；Genscape發佈歐洲ARA地區每週原油庫存數據；美國能源信息管理局發佈美國石油和天然氣庫存的每週報告
**週四：**新加坡國內石油產品庫存的每週數據；Insights Global發佈ARA地區每週石油產品庫存數據
**週五：**上海交易所發佈每週大宗商品庫存數據；貝克休斯每週鑽井數量報告；殼牌公司第二季度交易更新
其餘精選
- 加拿大是全球石油繁榮中的意外贏家，在擴大市場準入和加拿大重質原油與美國基準價差縮小的背景下，產量激增，OilPrice.com報道。
- 隨着高温席捲美國，多個地區正在準備 天然氣和電力價格波動。S&P Global Insights的 Commodities Focus 節目討論了夏季的前景。
- 一系列事故和神秘死亡事件近幾個月來 籠罩着Northvolt AB。英國《每日電訊報》關注了困擾這家瑞典電池初創公司的奇怪事件，同時對其未來提出了疑問。
即將到來
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- 隨着ESG報告從自願轉為強制，亞太地區的公司正面臨更嚴格的審查、合規疲勞和激烈的全球競爭。我們將於7月31日在新加坡召集商業領袖和投資者參加可持續商業峯會。 在這裏購買門票。
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華爾街專業人士再次對散户投資者感到不安。只是這一次不是因為他們進行的交易，而是因為他們進行交易的時間。
自大流行病以來席捲美國市場的業餘投資革命正在推動隔夜股票交易的繁榮。這種情況在羅賓漢市場公司和互動經紀集團等公司中得以體現，它們已經採取了方式，可以全天候、一週五天提供美國股票的買賣。
這實際上消除了傳統的八小時隔夜休息時間，這一舉措如此受歡迎，以至於其他人也開始留意。甚至臭名昭著的“粉紅單”市場——那些無法或不願加入主要交易所的公司的場所——將於7月進入不間斷的競爭。
羅賓漢市場公司在2021年紐約首次公開募股後在華爾街設立的臨時攤位。攝影師：Spencer Platt/Getty Images然而，隨着繁榮的加速，一些行業參與者對這種永不停歇的股市發展提出了重大關切。
“當市場流動性不足時，我們只會在半夜遇到麻煩，”Themis Trading LLC的股票交易聯席主管Joseph Saluzzi説。
作為一個有三十多年經驗的市場老手，Saluzzi最近對一些意想不到的時間發生的巨大波動感到不安，比如GameStop Corp.在一個星期天晚上暴漲20%。他最擔心的是有人可能利用夜間交易緩慢的機會來推動股價上漲，以獲取快速利潤。
但還有一長串其他擔憂，從無休止的交易日對心理健康的影響到美國股市進一步從已經競爭激烈的海外市場中吸取更多資金的潛力。
監管機構正在考慮一家由史蒂夫·科恩支持的公司申請開設首家24小時股票交易所，強調了對欺詐行為的保護需求。紐約證券交易所在四月份就無間斷交易向行業參與者進行了調查，但尚未公佈結果，並強調了確保市場準備就緒所需的工作。
晚安繁榮
目前，美國股票現金市場在紐約時間上午9:30至下午4點開市，每週五天。這還有一種電子延長形式，允許在早上4點開始的盤前交易時段進行有限類型的交易，以及持續到晚上8點的盤後交易時段。
通過在自己的系統內匹配訂單或使用專門的平台，這些夜間新興公司提供私人股票銷售的交易，而不是以公開記錄的價格進行交易。在這個過程中，他們將股票交易周的開始提前到星期日晚上8點，比官方盤前交易開始時間提前了八個小時。
1995年紐約證券交易所的開盤鈴聲。攝影師：Joe Sohm/美國願景/環球圖像集/蓋蒂圖片社“在幾年內，這將成為主流，”美國最大的專門夜間交易平台藍海科技有限責任公司的首席執行官布萊恩·海德曼説。“人們不想等到星期一早上有人敲響鈴聲才開始交易。他們想在方便的時候和合適的時機交易。”
這就是夜間交易的重要賣點：它讓投資者能夠對市場變動事件做出反應。它還使零售交易者受益，他們通常沒有像其他交易者一樣在工作時間內進行交易的機會（在大流行期間，盤前和盤後交易量激增，業餘交易者湧入）。此外，它還滿足了遠程時區的國際投資者渴望獲得美國股票特權的需求。
根據市場營銷和產品開發執行副總裁史蒂夫·桑德斯的説法，互動經紀公司在2022年推出了美國股票的夜間交易，因為歐洲和亞洲的投資者需求。由於大約85%的新客户申請來自國外，該公司現在已經將其提供的股票和交易基金擴大到超過10,000只。今年截至6月，這些證券的夜間交易量增長了308%，現在佔互動經紀公司美國股票總交易量的約2.2%。
“我確實相信我們正處於起步階段，”桑德斯説。“因為我們是一個全球貿易世界，對美國市場有興趣，這將繼續為個人和機構增長。”
在2021年成立的Blue Ocean，五月份每個晚上進行的股票交易數量攀升至4000萬股。這已經足夠讓這家年輕公司實現盈虧平衡了，海德曼認為最終可能會上升到高達10億股。
股票交易量在常規交易時間之外激增
盤前和盤後交易激增至創紀錄水平
來源：彭博社
然而，這與常規市場每天交易的120億股相比顯得微不足道，突顯了隔夜交易的最大風險：在相對淺薄的交易量中發生過大波動的危險。
鑑於這一點，公司限制潛在價格波動的幅度（例如，Blue Ocean只允許股價在任一方向上漲或下跌20%）。這些交易平台也只接受限價訂單，即以特定價格或更好價格買入或賣出股票。這為投資者提供了一層保護，因為如果市價太高或太低，交易就不會執行。
“你永遠不會以不想要的價格買入或賣出股票，” 海德曼説。所有這些保護措施有助於確保Blue Ocean沒有“對系統造成任何傷害或不必要的波動，”他説。
然而，彭博智庫的分析顯示，Blue Ocean上近四分之三的股票交易量是在流動性較差的股票中進行的，即買賣價差超過30個基點。而在主要專注於常規交易時間的主要替代交易場所，這一類股票僅佔活動的平均16.6%。
在交易過夜時，“在交互經紀人公司工作的桑德斯表示，您可能會遇到額外的點差。”“人們應該做好功課，瞭解在正常交易時間點差是多少，然後與過夜時進行比較，決定是否值得。”
支持全天候交易的人指出，像流動性不足和點差較大等問題將隨着過夜交易量的增加而自然減輕。他們期望隨着活動量的增加，也將為更大的交易規模鋪平道路，從而吸引更多機構參與，進一步改善市場的深度和廣度。
“獨特風險”
華爾街對全天候市場並不陌生，因為貨幣和國債每週五天不停歇地交易，而加密世界則全天候運行。這在股票領域也不是一個新穎的想法。現在隸屬於查爾斯·施瓦布公司的TD Ameritrade Inc.在2018年推出了24小時股票交易，最初只涉及大約十幾只交易所交易基金，一年後將列表擴大到24種證券。
但該平台之後沒有進行任何增加。施瓦布公司的一位發言人表示，雖然準備提供更多產品，但他們對“區別於過夜交易的獨特風險和限制”持謹慎態度。它提供與同時有活躍期貨市場的產品相關的證券，而不是那些“更容易受到流動性較低或波動性較大和/或價格發現機制不足的產品”。
場外交易市場集團OTC Markets Group Inc.正準備在7月初推出自己的過夜平台。這是一個值得注意的舉措，因為即使在正常交易時間，粉紅表格也以高度投機而聞名。
OTC市場數據執行副總裁馬特·福克斯(Matt Fuchs)認為，隔夜風險與正常交易中涉及的非流動性證券風險沒有太大區別，關鍵在於提供有關成交量和價格變動的充分透明度。根據福克斯的説法，該公司還將限制波動幅度 — 最多為10%至15%，並將在擴大名單之前從一小部分股票開始進行隔夜交易。
與此同時，OTC業務的一個關鍵部分是跨交易主要全球公司的證券，這意味着其隔夜交易還將使投資者能夠在歐洲公司的常規交易時間之前或之後進行交易，例如。
“我們看到的初始需求很大一部分來自零售投資者，”福克斯説。“隨着時間的推移，我們也希望迎合機構投資者。”
馬特·福克斯來源：OTC市場集團儘管零售投資者可能會接受隔夜交易的便利性，但這可能會以行業中已經臭名昭著的對專業人士的壓力為代價。一個永不休眠的市場可能會給任何感到被迫不斷監視行情或反應性調整頭寸的人帶來心理壓力，據Stratos投資管理首席市場策略師馬爾科姆·波利(Malcolm Polley)表示。
他還擔心，隨時交易的能力必然會助長短期投機，而不是專注於商業基本面。學術研究表明，給予小額投資者更多交易時間通常會導致他們處於更糟糕的境地。斯坦福大學和華盛頓大學的研究人員進行的一項研究認為，限制交易時間會抑制活躍的零售交易，從而改善投資績效。
“當投資決策從思考轉變為反應時，它就不再是一個投資決策了，” Polley説。
清除障礙
盤後交易佔到了羅賓漢總交易量的多達25%，在五月的股票熱點期間，晚間交易額額外增加了10%，據該公司首席經紀人史蒂夫·奎克表示。在BI主持的最近一次小組討論中，他説有“龐大的交易量”。
這種需求是為什麼24 Exchange，一家由億萬富翁科恩支持的公司，提供全天候貨幣和加密衍生品交易，正在尋求批准開設一個全天候的股票交易所。 （相比之下，藍海運營的是被稱為替代交易系統的交易所，這種交易所受到更像經紀商的監管。）該公司創始人兼首席執行官迪米特里·加里諾夫表示，該公司預計美國證券交易委員會將在11月做出決定。
批准的可能性尚不清楚。在一封致美國證券交易委員會的評論信中，金融界主要行業團體證券業協會指出，批准將對整體市場結構產生重大影響。它寫道，“一個可能的情景”是其他國家證券交易所也轉向全天候交易。
監管機構拒絕置評，但在六月紐約一次財政市場會議的間隙，美國證券交易委員會主席加里·根斯勒確認，該機構正在審查全天候交易的申請。他表示，他希望確保充分防範欺詐和操縱，並確保訂單被髮送到中央清算機構。
交易需要通過第三方公司作為買方和賣方之間的中介進行集中清算，這就是為什麼24小時股票交易目前只能運行五天一週。沒有清算機構在週六或週日運營，這意味着週五或週六晚上的隔夜交易無法在第二天處理。
美國大多數交易所股票交易由國家證券結算公司（NSCC）清算，該公司是美國證券交易結算公司（DTCC）的一部分。隨着市場結構的演變，清算機構正在與會員討論延長營業時間的問題，“包括可能實現全天候運營”，根據DTCC的NSCC股票清算、DTC結算服務總經理Michele Hillery的説法。任何變化都必須由行業主導，“任何必要的規則變更都將經過監管審查和批准，”她説。
Lynn Martin攝影師：Jason Alden/Bloomberg目前，像清算這樣的實際挑戰是不是每家公司都急於延長交易時間的一個關鍵原因。紐約證券交易所集團總裁Lynn Martin告訴彭博電視台，其關於24小時交易意見的調查顯示，“有很多事情需要考慮，主要是基礎設施方面”，如果要以負責任的方式實施。該交易所拒絕進一步置評。
無論發生什麼，海外市場可能會懷着極大的興趣觀察24小時交易實驗，但可能不是因為他們計劃效仿。相反，他們將警惕另一個潛在的渠道，讓本地投資者將資金流向美國股市。歐洲和亞洲的股票已經難以與美國的對手的吸引力相匹敵，科技巨頭主導了美國市場。
“一些大型美國公司是全球投資組合的主要組成部分，”Research Affiliates LLC的股票策略首席投資官阮君表示。“任何增加美國中心文化的事物，包括延長交易時間和加深流動性，都會給非美國市場帶來進一步壓力。”
BlackRock Inc.將以25.5億英鎊（32億美元）現金收購私人資本數據庫提供商Preqin，作為全球最大資產管理公司加速成為另類資產主要參與者的舉措。
這一收購加深了BlackRock在私人資產快速增長市場上監督風險和分析數據的能力，同時擴大了總部位於紐約的公司的Aladdin技術系統，該公司週日在一份聲明中表示。