中國太陽能行業的復甦不太可能，因為供應過剩仍然存在 - 彭博社

Linda Lew

2024-07-08

一位顧客走過加利福尼亞州洛克林的特斯拉經銷商。

攝影師：David Paul Morris/Bloomberg 感謝閲讀 Hyperdrive*，彭博社關於汽車世界未來的新聞簡報。*

遭受廣泛打擊

由億萬富翁李書福掌管的汽車帝國吉利控股，在中國新興汽車製造商中擁有最廣泛的國際版圖。其品牌陣容包括瑞典的沃爾沃及其共同擁有的電動汽車分支 Polestar；與梅賽德斯-奔馳合作經營的小型汽車品牌 Smart；以及英國賽車傳奇蓮花。

隨着中國、歐盟和美國之間的地緣政治緊張局勢升級，吉利旗下的幾個品牌正陷入交叉火線。歐盟已對吉利的電動汽車進口徵收了暫定的19.9%關税，而美國計劃將對中國電動汽車的進口關税提高至100%以上。

彭博社超級驅動電池製造商LG Energy的利潤因全球電動汽車放緩而下降中國電動汽車製造商比亞迪將收購泰國經銷商20%的股份特斯拉股價有望在2024年實現正收益，市值增長2000億美元特斯拉汽車成功進入中國某省採購清單吉利對歐盟的決定表示失望，並指出過去20年在歐洲的大量投資。但是，儘管吉利在全球範圍內的存在使其相對於比亞迪和上汽這兩家在歐盟反補貼調查中受到審查的中國汽車製造商更具靈活性，但在其龐大網絡中的各個環節仍然感受到關税壓力。

沃爾沃於2023年6月在米蘭發佈EX30。攝影師：弗朗西斯卡·沃爾皮/彭博社以沃爾沃及其EX30車型為例。這家汽車製造商在中國北部的工廠生產這款SUV，它是五月份歐洲第二暢銷的電動汽車，僅次於特斯拉Model Y。

沃爾沃在十月份表示計劃從2025年開始在比利時工廠生產這款車，但尚未透露具體時間。考慮到EX30是一款高產量車型，吉利在本地組裝開始之前可能需要支付大量關税。與此同時，由於拜登政府在五月宣佈提高關税，這款SUV原定於今年夏季在美國推出的計劃被推遲了。

或許更令人擔憂的是不斷升級的貿易緊張局勢對 Polestar 的影響，該公司去年錄得 $14.6 億美元的營運虧損，今年第一季度又出現了 $2.32 億美元的赤字。

對於這家制造商來説，延遲的 Polestar 3 計劃在今年夏末開始在南卡羅來納州生產。軟件問題影響了 EX30 和 Polestar 的首款 SUV，這兩款車型共享某些基礎結構，Polestar 將利用沃爾沃在查爾斯頓附近的工廠為北美和歐洲提供供應。

2024 年 3 月在紐約國際車展上展出的 Polestar 3。攝影師：Bing Guan/Bloomberg更小、可能產量更高的 Polestar 4 還需時日，該製造商計劃於明年下半年在韓國開始生產。最初的 SUV 將運往北美。

這兩款車型對於 Polestar 實現明年約 15.5 萬輛汽車交付並逐漸接近盈虧平衡的雄心至關重要。上半年的交付量停滯在約 2 萬 2000 輛。

歐盟的關税也對 Smart 造成了影響，自從梅賽德斯於 2019 年與吉利合作並將未來寄望於中國以來，Smart 經歷了一次改頭換面。他們的首個合作產品 #1 去年推出，起售價為 €37,490（$40,600）。吉利在中國中部城市西安的工廠生產這款車。

Smart去年向歐洲進口了約27,000輛汽車，並通過5月底將大約10,000輛車輛運送到該地區。額外的19.9%徵税是一個問題，讓Smart面臨的選擇包括提高價格、重新定位品牌，或者嘗試轉移生產。

馬來西亞，吉利旗下的 Proton 有一家工廠，可能是一個選擇。另一個選擇可能是韓國，吉利在2022年收購了雷諾在當地單位34%的股份。

吉利和梅賽德斯-奔馳合作開發的Smart #1 電動汽車。攝影師：Annice Lyn/Bloomberg總部位於上海的諮詢公司Automotive Foresight的董事總經理張嶽表示，貿易壁壘的崛起意味着本地化生產對於包括吉利在內的中國汽車製造商是必要的一步。

在短期內，受關税影響的沃爾沃等品牌可能需要調整車型定價，但至少吉利在歐洲和美國都有工廠可以轉移生產。

“對於中國製造商來説，從長遠來看，他們基本上有兩個選擇，”張嶽説道。“他們可以繼續從中國向歐盟出口，並調整更高關税的定價，或者增加在歐洲的生產，這也比在中國更昂貴。”最終，這是一個成本平衡的練習，以確定哪種方式更具盈利性，他説。

撇開關税不談，吉利的高端電動汽車品牌Zeekr正面臨重新審視。中國媒體報道在6月28日稱，梅賽德斯對Zeekr 001轎車進行了分解，試圖找出中國製造商如何降低成本。Zeekr首席執行官安達在7月初的內部信中表示，這給汽車製造商帶來了額外壓力。

聽説了梅賽德斯的解體後，安説他並不感到自豪，而是“對百年老品牌有了更深的尊重。”

他説：“進攻和防守的動作讓我感到憂慮和小心，就好像我們站在深淵的邊緣，就好像我們走在薄冰上一樣。”

考慮到最近吉利集團發生的一切，安的思考引起共鳴。

首席財務官簡報

Stellantis首席財務官娜塔莉·奈特。圖片來源：Stellantis如今在企業財務工作意味着必須在應對快速變化的消費者口味和趨勢的同時，應對日益保護主義、不確定和碎片化的全球背景中發生的重大轉變。Stellantis將增加支出用於其多能源平台和其他“未來型”技術，從過去三年的資本支出的約40%增加到未來三年的60%，首席財務官娜塔莉·奈特告訴彭博資深編輯妮娜·特倫特曼。點擊這裏註冊首席財務官簡報，這是一份致力於企業財務和領導者需要了解的新聞簡報。

新聞簡報

歐盟表示中國最近才回應關於關税的問題。
比亞迪將購買泰國經銷商20%的股份。
對特斯拉做空的對沖基金在漲勢前加大了押注。

在你離開之前

電動汽車的快速普及在即

英國乘用車電動車銷售份額在BNEF方案中的情況，與目標相比

來源：彭博新能源展望2024

注：‘淨零方案’模擬了到2050年實現淨零道路運輸車隊的目標。‘前政府目標’基於前保守黨政府在2023年9月提前五年後更新的2035年淘汰期限。

在7月4日選舉中工黨大獲全勝後，英國正朝着更加大膽的清潔能源軌跡前進。該黨承諾恢復到2030年淘汰僅使用汽油或柴油的新車和麪包車。這將使英國比歐盟更加雄心勃勃，並符合彭博新能源的分析，該分析表明為了使該國的道路運輸車隊到2050年實現淨零，內燃機車輛銷售需要在2032年停止。

特斯拉空頭們正在遭受損失

來源：Hazeltree

注：數據顯示對沖基金中持有特斯拉整體空頭頭寸的比例，超過了Hazeltree跟蹤的500多家基金

特斯拉有望通過降低生產和原材料成本來改善利潤率，根據晨星公司的塞斯·戈德斯坦（Seth Goldstein）的説法，他是彭博排名中覆蓋該股票的前三名分析師之一，該排名跟蹤價格建議。

他在給客户的一份備忘錄中表示，該公司明年可能會“恢復利潤增長”。但他補充説，特斯拉如何處理市場對價格實惠的電動汽車日益關注將是關鍵。

## 政府為何拼命捍衞他們的電動汽車產業

7:37

這一發展融入了人們對如何對待更廣泛的電動汽車市場的持續不確定感，面對一系列相互衝突的動態。作為全球爭相在2050年達到零排放的關鍵一環，該行業受益於慷慨的税收抵免。然而，它也面臨着重重障礙，如關税戰和甚至身份政治，一些消費者拒絕將電動汽車視為“覺醒”交通工具。

參觀者在馬德里CaixaForum檢查特斯拉公司的Cybertruck。攝影師：Magda Gibelli/Bloomberg在美國，唐納德·特朗普表示，如果他在11月的選舉後再次成為總統，他將撤銷支持電池動力汽車的現有法律，稱其為“瘋狂”。話雖如此，特朗普是特斯拉Cybertruck的“鐵桿粉絲”，這是根據特斯拉首席執行官埃隆·馬斯克的説法。

與此同時，特斯拉內部的混亂情況很多。四月份，馬斯克告訴員工要做好大規模裁員的準備，銷售崗位也受到影響。而特斯拉多年來推出的首款新消費者車型Cybertruck，生產進展緩慢。

因此，一些對沖基金經理已經決定完全避開這支股票。Ambienta的首席投資官法比奧·佩切表示，特斯拉對我們來説“非常難以定位”，他管理着7億美元，包括管理Ambienta x Alpha對沖基金。

他説，基本上，投資者們不清楚他們是在與“一個擁有出色管理團隊的頂級公司”打交道，還是在與“一個存在着不足的公司治理的挑戰性特許經營權”打交道。

然而，他説，“如果特朗普贏了，對特斯拉來説將會是非常積極的”，儘管“顯然對電動汽車和可再生能源來説並不是好事”，因為特朗普預計將對中國企業徵收“大規模關税”，這對特斯拉將是“有利的”，佩切表示。

根據彭博市場實況調查，投資者們在2023年結束時宣佈，他們可能會進一步遠離綠色股票，尤其是電動汽車股票。在620名受訪者中，將近三分之二表示他們計劃遠離電動汽車行業，近60%的人預計iShares全球清潔能源交易基金將在2024年繼續下跌。該交易基金今年迄今已經下跌了13%，在2023年下跌超過20%。

彭博電動汽車價格回報指數，其成員包括比亞迪股份有限公司、特斯拉和Rivian汽車公司，到目前為止已經下跌約22%。與此同時，生產電池所需的金屬和礦物質受到極度波動的大宗商品市場的影響，投機者經常試圖在供需變化中快速賺錢。價格波動意味着一些電池製造商不得不適應一個利潤空間被嚴重擠壓的市場。

在這種背景下，更傳統的汽車製造商發現自己受到股東的壓力，要求他們減緩在電動汽車上的資本支出，最近的例子包括保時捷股份公司。Polestar汽車控股英國有限公司，一家高端電動汽車製造商，自兩年前從沃爾沃汽車股份公司分拆以來，已經損失了近95%的價值。Fisker公司，另一家豪華電動汽車製造商，自去年開始其價值被抹去，並已申請破產保護。

總部位於德克薩斯州的Blue Orca Capital的創始人兼首席投資官Soren Aandahl表示，“電動汽車領域的估值已經受到嚴重打擊”，他現在避免做空該行業。這不再是一個明顯的逆向投注，因為如果投資者在“事情變得有點高”的時候進入，這些投注往往表現最好。但是目前，“氣球裏的很多空氣已經被擠出來了。”

但是，27億美元對沖基金Clean Energy Transition的副投資組合經理Eirik Hogner表示，更廣泛的電動汽車行業可能還會面臨更多痛苦。他説，仍然有“太多”初創公司仍然“規模不足”，毛利潤簡直“太低”。因此，電動汽車市場的供需動態“仍然非常負面”。

“最終，我認為你需要看到更多的破產”才能讓市場開始看起來更健康，Hogner説。

關於電動汽車的BloombergNEF觀點：

儘管全球電動汽車銷量增長放緩，但中國的銷售將逆勢增長，2024年乘用車電動汽車銷量將同比增長21%，推動其避免柴油和汽油消耗的增加。在美國，基於石油的汽油消耗預計將至少比2019年下降6%，因為電動汽車和生物燃料的接受速度今年將加快。

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中國搖擺不定的太陽能行業將在短期內繼續面臨困難時期，主要製造商Longi Green Energy Technology Co.表示，由於市場供過於求，利潤被抑制。

在生產多年來超過需求之後，該國世界領先的太陽能行業正在應對日益加劇的過剩問題。包括Longi在內的主要公司在第一季度報告虧損，因為它們被迫低於成本出售。