全球市場暴跌科技股困境加劇中東緊張局勢升級 - 彭博社

Bruce Grant

攝影師：丹尼爾·羅蘭/法新社通過Getty Images對經濟放緩和美聯儲延遲的擔憂導致上週美國股市出現大幅拋售。

攝影師：阿爾·德拉戈/彭博社早上好。全球市場暴跌。巴菲特削減其蘋果股份對科技行業造成嚴重打擊。中東緊張局勢加劇。以下是人們正在討論的內容。

全球拋售加劇

週一，全球股票拋售急劇加深，因為人們越來越擔心美聯儲在支持放緩的美國經濟方面滯後，投資者紛紛轉向債券避險。加密貨幣也大幅下跌，以太坊創下自2021年以來的最大跌幅。日本的東證指數和日經指數預計將從歷史高點下滑約20%，並且都將經歷自2011年福島核事故以來最糟糕的三天下跌。日元強勁反彈，因為市場押注日本銀行將繼續加息。隨着市場下滑，債券交易員紛紛押注美國經濟即將迅速惡化，以至於美聯儲需要大幅削減利率以避免衰退。與此同時，高盛集團經濟學家將未來一年美國衰退的概率從15%提高到25%。他們還表示，即使失業率上升，也有幾個理由不必擔心經濟衰退。債券市場忽視了這些細微差別，因為對可能出現硬着陸的擔憂推動了自2023年3月銀行危機擔憂加劇以來最大的債券反彈之一。閲讀加菲爾德·雷諾茲對市場崩潰的看法。

巴菲特的出售造成傷害

亞洲科技股對悲觀情緒的貢獻， 韓國的Kospi和台灣的Taiex大幅下跌。此次下跌緊隨週五美國大型科技股的劇烈輪動， 納斯達克100指數跌入修正區間，在短短三週內抹去了超過2萬億美元的價值。今天早上，納斯達克100期貨的跌幅擴大至3%。關於 伯克希爾哈撒韋削減其蘋果股份的消息推動股市下跌，儘管華爾街的許多人呼籲投資者忽視這一消息並保持冷靜。沃倫·巴菲特領導的企業集團週六透露，在第二季度出售了近一半的蘋果股份。其股份現在約為840億美元，低於3月底的約1400億美元。自2016年巴菲特首次披露在蘋果的股份以來，該公司的股票上漲了近900%，鞏固了其在行業中的地位。

中東緊張局勢上升

地緣政治也加劇了負面情緒， 以色列準備應對來自伊朗和地區民兵的可能攻擊。任何此類襲擊將是對真主黨和哈馬斯官員暗殺的報復。美國派遣了防禦增援，同時推動加沙停火協議。油價在七個月低點附近波動，美國國務卿安東尼·布林肯告訴他的G-7同行，伊朗和真主黨對以色列的攻擊可能最早在週一開始，Axios報道引用了三位未透露姓名的消息來源。布林肯據報道表示，美國不知道確切的時間，但預計攻擊將在接下來的24到48小時內開始，Axios報道。以色列股票在週日交易中大幅下跌。

德國消費者樂觀

一些歐元區最樂觀的消費者可以在該地區最疲軟的經濟體之一德國中找到。這種不匹配在該國被揭示為是貨幣區唯一一個在第二季度經歷產出下降的大型成員時表現得尤為明顯。與此同時，7月份發佈的調查數據顯示德國消費者信心再次改善。根據歐洲委員會編制的指標，歐洲最大經濟體的情緒現在接近2022年2月的水平，當時在俄羅斯入侵烏克蘭後經濟出現下滑。法國和意大利都遠未接近這一門檻。消費者日益樂觀與該國經濟的波動路徑之間的差異，部分可以通過工資上漲來解釋。

税收外逃即將來臨？

對英國和法國富人增税的前景使一些人考慮移居海外。在英國，首相基爾·斯塔默的工黨政府計劃取消對富有外國居民的優惠税收待遇——即所謂的非居民——包括他們在海外信託中持有的資產。在法國，反對總統埃馬紐埃爾·馬克龍的政治勢力威脅要顛覆多年來的親商業税收政策。根據亨利與合夥人公司的報告，預計阿聯酋將吸引今年最多的全球百萬富翁，其次是美國和新加坡，該公司提供通過投資在各國設立居留和獲得護照的建議。意大利、澳大利亞和希臘也在名單上。

即將到來

今天需要關注的經濟數據包括來自西班牙、意大利、法國、德國、英國和俄羅斯的服務業PMI，以及土耳其的CPI。烏克蘭中央銀行在暫停寬鬆週期後發佈其會議紀要。

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最後，以下是加菲貓今天早上感興趣的內容：

市場以其著名的過度反應而聞名，而這種類型的幾次事件似乎正在相互碰撞。人工智能的繁榮使股票價格遠高於許多人所能接受的水平，無論是絕對估值還是相對估值標準。考慮到美聯儲是否已經制造了衰退而不是軟着陸尚不清楚，投資者現在以驚人的速度將其拉低。

外面有很多下跌的刀子，投資者可能不願意去接住它們。尤其是考慮到在過去幾天中，任何從主要發達市場的股票多頭中撤出的投資者，除非他們把錢放在法國，否則仍然會獲得豐厚的回報。

今天美國股票指數期貨的下跌非常強勁。儘管美國就業數據疲軟，交易員們可能會預計在亞洲尋找反彈，因為日本股票在週五下跌了約6%，而韓國綜合指數和台灣加權指數也大幅下滑。

本週初的焦慮可能與美國經濟前景以及週末的一些新壞消息有關。沃倫·巴菲特的伯克希爾·哈撒韋出售蘋果股票和其他持股以坐擁創紀錄的現金儲備的公告將進一步強調恐懼因素。高盛還將其經濟衰退概率的估計從15%提高到25%，其他主要美國銀行也預測今年至少會有一次50個基點的美聯儲降息。

關於“美聯儲政策錯誤”的敍述似乎正在全面展開，我們可以預期在接下來的幾天中，假設2年期和10年期國債收益率曲線上升到回到零以上所需的最後9.5個基點，這一趨勢將加速——這種變化在經濟衰退即將來臨時才會發生。

對於投資者，尤其是那些湧入國債的投資者來説，困難在於美國經濟迄今看起來遠未成熟。高盛確實警告説經濟衰退並不迫在眉睫，而最新的就業數據可能受到颶風貝里爾的扭曲。如果沒有經濟衰退，那麼過去一週的市場波動將看起來非常像是過度反應。

加菲爾德·雷諾茲在亞洲領導彭博社的市場直播博客，常駐悉尼。

債券交易員正在大量押注美國經濟即將迅速惡化，以至於美聯儲需要開始積極放鬆貨幣政策以防止衰退。

之前對高通脹風險的擔憂幾乎消失，迅速轉向對經濟增長將停滯的猜測，除非中央銀行開始將利率從超過二十年的高位下調。

這推動了自2023年3月銀行危機擔憂加劇以來最大的債券市場反彈之一。漲幅如此之大，以至於政策敏感的兩年期國債收益率上週暴跌半個百分點，降至不到3.9%。自全球金融危機或互聯網泡沫破裂後的時期以來，它還沒有低於美聯儲的基準利率——現在約為5.3%。

這一走勢在週一的亞洲交易中延續，兩年期收益率下跌超過10個基點，降至3.77%，債券在整個曲線上反彈。

“市場擔憂的是美聯儲滯後，我們正在從軟着陸轉向硬着陸，”布蘭迪温全球投資管理公司的投資組合經理特雷西·陳表示。“國債在這裏是個好買入，因為我確實認為經濟將繼續放緩。”

債券交易員自疫情結束以來多次錯誤判斷利率的走向，然而，有時在兩個方向上都出現過度反應，並在經濟反彈或通脹超出預期時感到措手不及。到2023年底，債券價格也因市場相信美聯儲即將開始放鬆政策而飆升，但當經濟繼續表現出意外的強勁時，這些漲幅又被抹去。

因此，最近的這一波動也有可能是又一次過度反應。

“市場正在過度反應，提前行動，就像我們去年年底看到的那樣，” WisdomTree的固定收益策略負責人凱文·弗拉納根説。“你需要更多數據的驗證。”

但在一系列數據顯示就業市場放緩和經濟某些領域降温後，市場情緒急劇轉變。週五，勞工部報告稱，僱主在7月份僅創造了114,000個職位，遠低於經濟學家的預測，失業率意外上升。

在美聯儲週三再次維持利率不變後，這些數據加劇了人們對中央銀行反應過慢的擔憂——就像在通脹在經濟從疫情重新開放後仍然持續時加息一樣。這一點得到了加拿大和歐洲的中央銀行已經開始放鬆政策的事實的進一步印證。

對經濟放緩和美聯儲延遲的擔憂導致上週美國股市出現大幅拋售，週末後，伯克希爾·哈撒韋公司 削減了其在蘋果公司的股份近50%，作為第二季度大規模拋售的一部分，進一步打擊了市場情緒。

美聯儲落後了嗎？交易員押注大幅降息以防萬一

“在過去大約10天裏，2年期收益率發生了絕對巨大的變動。定價所謂的避險資產很困難，而定價風險更高的資產——股票則更難，”互動經紀公司首席策略師史蒂夫·索斯尼克表示。“沃倫·巴菲特決定減持他的蘋果股份，從情緒角度來看並沒有幫助。”

更深的降息

華爾街的經濟學家們已經開始預期美聯儲將採取更激進的降息步伐， 花旗集團和 摩根大通 預測 在9月和11月的會議上將有半個百分點的變動。

週日，高盛集團的經濟學家 提高了對美國在未來一年內發生衰退的概率，從15%上調至25%，但表示有幾個理由不必擔心經濟衰退。

經濟總體看起來“很好”，沒有重大金融失衡，美聯儲有很大的降息空間，並且如果需要可以迅速採取行動，經濟學家們表示。

泰勒規則顯示美聯儲現在落後於曲線七次降息

使用美聯儲估計的模型表明關鍵利率幾乎高出170個基點

來源：美聯儲，經濟分析局，彭博社

期貨交易者預計到年底大約會有五次四分之一點的降息，這表明對最後三次會議期間可能出現異常大幅半點變動的預期。自疫情或信貸危機以來，尚未實施過如此規模的下調。

國債的反彈使基準10年期收益率——各市場借貸成本的關鍵基準——降至約3.8%，為自去年12月以來的最低水平。這一上漲得益於股市在一些公司如英特爾公司發佈疲弱財報後下滑的支持。

彭博策略師的看法…

“鎖定收益顯然是債券投資者的優先事項，因為更多的就業惡化證據意味着降息即將到來，可能在接下來的幾個月內迅速而猛烈。週五的就業報告讓債券市場對這一框架產生了猶豫，並加劇了人們對美聯儲現在可能犯下政策錯誤的擔憂。”

——愛德華·哈里森，策略師。閲讀更多 在MLIV上

量化基金AlphaSimplex Group的首席研究策略師兼投資組合經理凱瑟琳·卡明斯基表示，考慮到股市下滑以及投資者在收益率進一步下降之前搶購債券的推動，債券似乎還有繼續上漲的空間。她表示，該公司的趨勢跟蹤信號在本月轉為看漲債券，此前曾持看跌態度。

“人們希望鎖定利率造成了很大的購買壓力，同時也存在風險規避的情況，”卡明斯基説。“如果我們在年底前確實獲得這些美聯儲的降息，10年期收益率可能會降到接近3%。”

觀看內容

  • 經濟數據：
    • 8月5日：標準普爾全球美國服務業和綜合PMI；ISM服務指數
    • 8月6日：貿易平衡
    • 8月7日：MBA抵押貸款申請；消費者信貸
    • 8月8日：初請失業金人數；批發貿易銷售和庫存
  • 美聯儲日曆：
    • 8月5日：舊金山聯邦儲備銀行行長瑪麗·達利
    • 8月8日：里士滿聯邦儲備銀行行長托馬斯·巴金
  • 拍賣日曆：
    • 8月5日：13周、26周國庫券；
    • 8月6日：52周國庫券；42天CMB；三年期票據
    • 8月7日：17周國庫券；10年期票據
    • 8月8日：4周、8周國庫券

週一，全球股市拋售加劇，因人們擔憂美聯儲在支持放緩的美國經濟方面落後於政策，投資者紛紛轉向債券避險。

納斯達克100期貨下跌超過6%，標準普爾500合約下跌超過3%。在日本，東證指數和日經指數均下跌超過13%。台灣基準指數創下歷史最低紀錄，而亞洲股票的一個指標則創下四年來最大跌幅。日元對美元上漲超過2.5%。