2025年英國房地產市場可能會面臨的情況 - 彭博社

John Stepek

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攝影師：傑森·阿爾登/彭博社歡迎訂閲獲獎的《精華財務》通訊。我是約翰·斯特佩克。每個工作日，我都會關注市場和經濟中的重大新聞，並解釋這些對您的資金意味着什麼。

2025年房價將如何變化？

最新的皇家特許測量師學會（RICS）調查結果已出。

這份每月的英國住房報告從處於市場前沿的房地產經紀人和測量師的角度來看待市場。受訪者對各種問題發表看法，例如未來一個季度或一年的價格是會上漲還是下跌。

兩者之間的總體平衡——正面多於負面，或反之——則給出平均觀點的感覺。

正如您從下面的圖表中看到的，雖然可以公平地説房地產經紀人在房價方向上可能有些偏見，但他們在猜測價格是否會上漲方面相當不錯。

白線顯示了RICS成員對未來三個月的預期，灰色條形圖顯示了根據全國數據，價格實際變化的情況（按年百分比計算）。就趨勢而言，似乎聽取經紀人的意見是有益的。

我總是喜歡閲讀RICS調查中的評論。本月的評論描繪了一幅略顯混亂的圖景。

一些代理人認為預算是個壞消息，影響了活動（這可能主要來自與房東和二手房買家有大量業務往來的那些人，他們受到更高印花税附加費的影響。）

其他人則表示，儘管預算並不理想，他們只是很高興這一切結束了，這在市場上得到了反映。還有人説，今年四月的印花税假期截止日期也在推動活動。

這一切都是有道理的。當然，人們確實想要搬家，經過幾年的動盪，可能會有一定數量的潛在交易積壓——那些可能在一年前或更早就想搬家但希望有更多明確性的人。

我們現在處於一個抵押貸款利率變得不那麼波動的階段。因此，那些可能一直在推遲交易的人可能覺得再拖下去也沒有太多好處。

2025年的房價

那麼這一切對2025年意味着什麼呢？在我看來，有兩個方面值得關注。一個是印花税假期結束的影響。一方面，從長遠來看，這不應該造成太大的差異。人們需要購買房屋，而他們能夠為特定物業支付的主要因素是銀行願意借給他們多少錢。

然而，由於如今房價如此高，貸款的限制也比2007年前的美好時光要嚴格，存款需要更大，存錢的時間也更長。如果印花税假期的結束意味着你需要為房子準備更大的首付（因為你的成本增加了），那麼這可能會對交易和支付的價格產生影響。

第二個因素當然是前面提到的抵押貸款利率。我在彭博經濟學的同事，首席英國經濟學家丹·漢森，現在認為英國的“中性利率”——也就是説，英格蘭銀行在風險重新推動通貨膨脹之前可以降到多低——大約是大約3.5%。

這比現在的水平低了不少，但也比英國人口在2008年後習慣的水平高得多。這反過來意味着抵押貸款利率不太可能從這裏崩潰。你可能會看到以“3”開頭的抵押貸款利率，但可能不會看到“2”（如果你真的看到後者，風險是我們也會處於一種你擔心失去工作的經濟中）。

總體而言，這意味着我們將看到一些與今年類似的情況。房價低個位數的增長，沒有什麼特別的，但也沒有崩盤。諮詢公司Capital Economics現在認為2025年將有3.5%的年增長（所以實際上並不高於通貨膨脹）；Pantheon Macroeconomics認為是4%。

問題在於，這確實讓我們面臨一個長期存在的問題——越來越成為一個發酵的政治痛點——即在某些地區，房價相對於人們的支付能力來説，實在是高得離譜。

根據本週早些時候發佈的國家統計局報告，英格蘭的可負擔性特別糟糕。平均房價與家庭年收入的比率在除前10%（按收入計算）之外的所有英國家庭中都超過五倍。威爾士和蘇格蘭的相應數字分別為30%和40%。

顯然，這主要是由倫敦推動的（在這裏，即使是家庭收入最高的十分之一也無法負擔平均房價，按照“五年收入”標準來判斷），在較小程度上，東南部更廣泛地受到影響。英格蘭東北部的可負擔性更接近於蘇格蘭或威爾士。

一個愈演愈烈的政治痛點

這將如何解決？政府——像之前的大多數政府一樣——希望建造更多的住房。希望它能成功，但a）數量需要比以前更多，b）它們需要位於合適的地區。

歸根結底，正如數據所暗示的，最大的問題是英格蘭南部的住房。其他地區可能價格昂貴，但考慮到利率的水平，它們並不荒謬。

另一種選擇是，更多的人選擇在英格蘭南部以外定居。這並不是一件壞事——這可能會讓政治更加關注於建設區域基礎設施——但這也是一個緩慢的過程。

這值得關注。與此同時，我不認為在未來幾年住房會變得不再是一個政治燙手山芋。雖然我可以看到不斷變化的養老金規則可能仍會誘使一些人轉向投資房地產（見斯圖爾特最近的文章），但我無法想象政治家們會很快重新接受業餘房東。

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我今天早上讀了什麼

埃隆·馬斯克，參觀設施。攝影師：阿爾·德拉戈/彭博社### 午間市場

觀察更廣泛的市場——富時100指數在約8300點持平。富時250指數下跌0.1%，至20940點。10年期國債收益率為4.34%，當天有所上升，但與其美國同類產品持平。法國和德國的收益率也略有上升。

黃金下跌0.3%，至每盎司$2,710，油價（以布倫特原油計）上漲約0.1%，至每桶$73.50。比特幣下跌0.2%，至每枚$101,430，而以太坊上漲3.8%，至$3,980。英鎊對美元下跌0.2%，至$1.273，對歐元上漲0.1%，至€1.212。

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今日名言

“這些逆風無疑會抑制招聘，税收越高，創造的工作就越少。這不是我們想要的。”

亞歷克斯·巴爾多克

首席執行官，Currys

這家電器零售連鎖的老闆警告説，英國政府最近的預算以及僱主國民保險繳款的上升，特別是對公司的成本產生了影響，。### 給……一個數字，臉色發綠

  • $376億美元 2024年迄今為止可持續發展掛鈎債券的發行量，比2023年全年下降約46%。這些債券與一般的ESG目標相關，而不是特定項目，因而被指責容易出現“綠色洗滌” 並且在歐洲受到更嚴格的監管影響。

在你離開之前……

我們生活在一個政治和政治干預對市場的影響遠遠超過2008年前共識、全球化和選民冷漠的時代的世界。因此，請務必閲讀我同事阿萊格拉·斯特拉頓的每日通訊，《讀報》，以保持更新。

週五需要關注的主要故事包括：

  • 企業新聞相對平靜。在經濟新聞方面，我們將獲得最新的英國消費者信心調查以及10月份的英國GDP數據。

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