歐洲準備迎接另一個特朗普時代的歐洲央行降息 - 彭博社

Craig Stirling

2024-12-13

我叫克雷格·斯特林，是法蘭克福的一名高級編輯。今天我們將關注在唐納德·特朗普進入白宮之前，中央銀行如何制定政策。請將反饋和建議發送至[email protected]，或通過@economics與我們聯繫。如果您還沒有註冊接收此通訊，可以在這裏進行註冊。

如果有一件事情歐洲的貨幣官員可以達成共識，那就是特朗普對他們的經濟來説是個壞消息。

對於歐洲中央銀行來説，最大的擔憂是即將上任的美國總統會對該地區的出口徵收更高的關税，這將進一步阻礙增長。其最大經濟體德國，今年可能出現萎縮，並且在2025年可能不會好得多，根據德國聯邦銀行的預測。

因此，隨着通貨膨脹看起來也明顯温和，歐洲央行在週四進行了第四次降息，丹麥也是如此。進一步的寬鬆政策即將到來。政策制定者預計將在1月和3月再降低借貸成本四分之一個百分點，根據熟悉他們想法的官員。

今年借貸成本的變化

來源：彭博社

投資者目前押注當前利率為3%，明年將降至1.75%。一些人，包括太平洋投資管理公司和富達國際，想知道是否需要進一步降低。

“目前，歐洲利率只有一個方向——下降，”安聯首席經濟學家盧多維克·蘇布蘭説。“真正的問題是，這將下降到什麼程度？”

瑞士國家銀行已經在接近零的道路上。在馬丁·施萊格爾擔任主席的第一次決定中，政策制定者將利率下調了半個百分點至0.5%。

他們的問題有所不同。貿易緊張局勢無疑對瑞士沒有幫助，但地緣政治壓力是另一個麻煩，因為它促使投資者購買瑞士法郎，損害了出口。

這使施萊格爾面臨與他的前任托馬斯·喬丹常常面臨的相同困境：如何讓投機者保持距離。上個月，瑞士法郎對歐元的匯率已達到近十年來的最高水平。

如果瑞士國家銀行進一步降息，它將面臨一個困境：是否應該降到零以下，從而傷害其金融系統？施萊格爾不喜歡這個選項，但如果必須，他會使用它。

他還威脅的另一種選擇是喬丹的舊策略——貨幣干預。這也有複雜性。瑞士國家銀行的資產負債表已經相當臃腫，但另一個問題是唐納德·特朗普本人。他的最後一屆政府對此持消極態度，並將瑞士標記為貨幣操縱國。

那裏的官員和歐元區的官員至少可以感到欣慰：他們現在已經盡力而為，新的一年將消除一些遮蔽他們視野的陰雲。特朗普將於1月20日就職，因此在他們下次計劃的決策時，他們將對面臨的挑戰有更清晰的瞭解。

法國已故的讓·莫奈提出的一個理論認為，危機將促進更深層次的歐洲一體化。事實上，最近幾十年證明了這一點。隨着歐洲在2025年面臨潛在的新危機——唐納德·特朗普的保護主義和單邊防禦政策，這種情況會再次發生嗎？

在標準 Chartered工作的歐洲經濟學家克里斯·格雷厄姆表示，不要指望重大變化，但在嚴格財政規則的應用上可能會有更大的靈活性，以及可能達成的共同借貸協議。

“與第二個特朗普政府所產生的壓力相比，可能不會有同樣的緊迫感，”格雷厄姆在週四的一份報告中寫道。“經濟逆風也可能是非對稱的，”對與美國有貿易順差的成員國影響更大。這將使“達成對威脅的共同理解變得更加困難，”格雷厄姆寫道。