澳大利亞私人信貸調查面臨交易和費用的障礙 - 彭博社

澳大利亞企業監管機構對私人信貸市場的調查面臨挑戰，包括缺乏二級貸款市場和非標準化費用，突顯出在這一不斷增長的市場中，零售投資者面臨的風險。

澳大利亞證券和投資委員會正在進行為期兩年的私人市場審查，因對貸款估值的持續擔憂。由於後發行市場的交易稀薄——大多數投資者購買後持有貸款——監管機構在這一由諮詢公司阿爾瓦雷斯和馬薩爾估計佔2023年該國1.4萬億澳元（8920億美元）企業債務超過10%的行業中面臨阻力。

ASIC的審查時機恰到好處，因為越來越多的富裕澳大利亞人和零售投資者正在湧入私人信貸。由於高門檻，機會以前主要限於養老金基金，但現在正變得越來越容易被個人獲取。

“如果估值處理不當，投資者將面臨明顯風險，包括對投資者進出價格和費用計算的影響，”一位ASIC發言人在回應提問時表示。

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為了確定市場的估值，全球標準是公允價值，並由市場決定，Kroll LLC的另類資產顧問管理董事David Larsen表示。公允價值是“如果你在有序交易中出售投資，按照測量日期或估值日期的市場參與者假設，你將收到的金額，”他説。

在美國，通常被視為市場領導者，許多直接貸款人被設立為公開上市的“商業發展公司，”一種私人貸款人。他們需要每季度更新投資者，給投資者提供更好的貸款價格可見性。

信用經理也受到監管，按照美國證券交易委員會關於商業發展公司的規則進行報告“遠遠領先於我們，”IFM Investors Pty Ltd的執行董事兼澳大利亞多元化信用聯合負責人Hiran Wanigasekera説。“這也是我們需要達到那種披露和透明度水平和風格的演變過程的一部分。”

澳大利亞缺乏關於這些估值的強制性披露，加劇了ASIC面臨的問題，這與英國和歐洲的情況相似，監管機構也提出了擔憂。

經理費用

另一個行業關注的問題是一些經理在發放貸款時支付給自己的費用的披露——根據Revolution Asset Management Pty Ltd的首席投資官Bob Sahota的説法，這可能構成利益衝突。目前關於費用的披露規則並不強制要求揭示這些類型的前期費用。

“如果我在和你談判貸款，而我收取了一些或全部的前期費用，猜猜我會如何傾斜談話？”Sahota説。“這將是一個較低的利潤率和高前期費用，因為我在第一天就能獲得這些，沒有風險，並且是用別人的錢。”

ASIC主席Joe Longo 表示，監管機構在七月已將私募市場列為“前五大優先事項”，並與市場參與者進行接觸，以審查可以改進的地方。

Wanigasekera補充道，ASIC“確實在努力滿足可能存在的對較小和不太成熟的投資者缺乏透明度的需求。” “這不是大型機構投資者、養老金基金或保險公司，因為他們可以照顧自己。”

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