沃爾瑪在印度電子商務首次公開募股面臨艱難戰鬥 - 彭博社
Andy Mukherjee
沃爾瑪正處於印度保護主義的擺佈之中。
攝影師：伊德里斯·穆罕默德/法新社/蓋蒂圖片社
印度的電子商務是一個政治和監管的雷區。美國消費巨頭沃爾瑪公司——一直在等待推出其六年前以160億美元收購的在線市場的備受期待的首次公開募股——其耐心已受到考驗。明年不太可能讓Flipkart上市：2026年的首次公開募股可能是更合理的預期，前提是得到華盛頓新政府的一些外交幫助。
業務方面的原因並不是延遲的原因。Flipkart是該國的最大電子商務參與者，領先於亞馬遜公司。這個本土應用缺乏競爭對手的消費者服務精細度，但其在一個大陸大小的地理範圍內的廣泛覆蓋賦予了它建立起類似聯合利華這樣的公司的實力，後者花了一個世紀才做到。
彭博社觀點從中國賺取數十億的更好方式阿爾伯森對克羅格感到憤怒美聯儲應該在再次降息之前等待讓夏令時永久化？美國經濟説是這就是為什麼公眾上市，最好是在孟買的資本市場進行首次公開募股，是沃爾瑪長期承諾的重要信號工具——即使在印度經濟增長放緩的情況下，對投資者來説也是一個有吸引力的提議。
Flipkart是沃爾瑪在一個實體外國零售商面臨嚴格限制的市場中所下的賭注面臨窒息的限制。這不是一個迫在眉睫的問題；可能需要十年時間，印度人才會擁有維持像山姆會員店這樣的特許經營的購買力，這家總部位於阿肯色州本頓維爾的公司的會員制倉儲部門正在抵禦中國的消費低迷。問題是，德里會在十年後準備好迎接山姆會員店嗎？
沃爾瑪已經花費近二十年的時間等待當地法規變得更加歡迎其投資資金。這家公司的合作伙伴，印度電信大亨曾打算為美國零售商打開市場的蘇尼爾·米塔爾，在2007年開始的合作在六年後結束。即使是沃爾瑪的第二次嘗試——收購Flipkart——也不得不不斷小心翼翼地繞過禁止外資電子商務平台擁有庫存的法規。
在紙面上，這項規則完全是為了保護數以千萬計的小企業，服務於14億消費者的街角kirana商店的生計。然而，實際上，只有美國人被保護免受影響。針對沃爾瑪和亞馬遜的法律並不是關於規模或主導地位，而是關於金錢的顏色。這是可笑的，因為即使是像穆凱什·安巴尼這樣的印度大型企業家，他是該國最富有的富豪，也是最大的零售商，也從全球投資者那裏獲得了數十億美元：這全都是美元，始終如此。
印度的零售商，無論是線下還是線上，都可以盡情發揮他們的財力，但外資電子商務平台不允許利用其雄厚的資金影響行為。印度的執法局，聯邦金融犯罪機構，最近突襲了一些Flipkart和亞馬遜的賣家，以調查他們是否違反了外資投資法，路透社報道上個月。新德里的商務部長指責這些平台“掠奪性定價。”
另外，印度的競爭委員會已要求美國公司分享他們的財務報表，以便確定在經過四年的調查後應罰款多少。Flipkart在不知道需要支付多少之前，無法出售股份。反壟斷監管機構可能會對印度實體的全球營業額處以高達10%的罰款。
電子商務在印度的零售市場中僅佔約5%到6%，而在中國則超過35%。在航空等行業，缺乏競爭對消費者來説是一個更大的痛點，因為僅有兩家航空公司幾乎完全控制了國內市場，導致高價格和有限的選擇。
電子零售的故事恰恰相反。得益於數十億美元湧入推動印度對快速商業的狂熱，如今消費者期望他們在凌晨4點下單的T恤和燈泡能在凌晨4:10送達。
投資者可能會在幾年後發現，像Blinkit、Zepto或Swiggy Instamart這樣的印度初創公司的10分鐘滿足模型並不是真正能夠在大城市之外維持的。經濟成本將是極其昂貴的。但在這種熱情持續的期間，沃爾瑪也將通過Flipkart Minutes來競爭。亞馬遜也是如此。
如果説有什麼的話，快速商業可能會給安巴尼帶來更大的麻煩，按照經紀公司Jefferies的説法，他的零售帝國經歷了一個“令人遺忘的年份”，這一年以店鋪關閉、收入疲軟和在經濟放緩中競爭加劇為特徵。
安巴尼也會考慮將零售部門從他的旗艦公司Reliance Industries Ltd.中剝離，該部門的表現低於基準指數和分析師的預期。只要Flipkart和亞馬遜被困在監管審查的迷宮中，安巴尼就有時間來修復他的護城河。
但是，延遲的Flipkart IPO可能會成為即將到來的特朗普政府與美國公司在印度零售市場談判的一個焦點。為了避免貿易戰，新德里可能別無選擇，只能提供讓步並降低其保護主義法規。這時，沃爾瑪在印度的收購，即其歷史上最大的交易，才會真正獲得回報。
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