比特幣ETF迎來火爆開局，其他加密貨幣基金將接棒登場？——《華爾街日報》

華爾街公司幾周前剛剛推出了比特幣交易所交易基金（詳情點擊）。如今，它們又希望為普通投資者提供持有更小型、波動性更強的加密資產的基金產品。

包括貝萊德和富達投資在內的至少10家機構已提交申請，擬推出美國首批以太坊現貨ETF。以太坊是市值第二大的加密貨幣。與比特幣等其他ETF類似，這些公司將通過投資者的資金管理獲取費用。

作為以太坊區塊鏈的原生代幣，以太幣上週二（2月20日）自2022年4月以來首次突破3000美元大關，市場對ETF獲批的預期推動其市值達到約3600億美元，而比特幣估值則超過1萬億美元。

比特幣與以太坊的關鍵差異意味着審批遠非板上釘釘。圖片來源：Michael Nagle/Bloomberg News美國證券交易委員會面臨5月份的最終期限，需對首隻以太坊現貨ETF申請作出批准或否決決定，預計將同步對其他申請作出相同裁決。批評者指出，放行此類產品可能為更多投機性加密資產支持的ETF鋪路，使投資者暴露於超出認知的風險中。

“以太坊是波動性極高的資產，價格可能出現劇烈波動，“金融監管倡導組織Better Markets證券政策主管本·希夫林表示。

波動性和價格操縱的可能性並非以太坊獨有；過去幾年湧現了數千種加密貨幣，其中僅有約十餘種達到了可觀規模。

美國證券交易委員會（SEC）尚未明確表態是否會批准以太坊現貨ETF申請。自比特幣現貨ETF申請以來，多個新因素也正在發揮作用。

多年來，SEC一直以比特幣易受欺詐為由多次拒絕比特幣現貨ETF申請。直到去年8月法院裁決迫使該機構於上月批准此類基金。根據彭博和摩根大通數據，投資者隨即向其中九隻基金投入約130億美元。

部分分析師認為，比特幣基金獲批意味着以太坊基金很可能緊隨其後。

美國證券交易委員會於一月批准了比特幣交易所交易基金。圖片來源：Graeme Sloan/彭博新聞在批准比特幣基金時，SEC引用了比特幣現貨與期貨價格的高度相關性。以太坊是芝加哥商品交易所（CME）上市的另一種擁有期貨合約的加密貨幣，該交易所受美國商品期貨交易委員會監管。

SEC去年10月已批准了六隻以太坊期貨ETF，但這些基金並未引起太大市場興趣。

一月份獲批的比特幣現貨ETF申請還包含了重要修訂，詳細説明了基金將如何運作。以太坊現貨ETF的申請中也列出了類似細節。

彭博智庫ETF分析師詹姆斯·塞法特表示，這些技術問題的解決是認為審批有望的另一個原因。

“我的基本判斷是，我們將在2024年看到這些ETF獲批，”他説。

然而，以太坊與比特幣之間的重大差異意味着獲批遠非板上釘釘。

首先，美國證券交易委員會（SEC）主席加里·根斯勒一直將比特幣描述為一種商品，但並未明確説明以太坊是證券還是商品。這一區分決定了由哪個機構監管該資產及其適用的法規。

另一個潛在的審批障礙是以太坊的一個關鍵方面，這一直是SEC關注的焦點。以太坊持有者可以質押其持有的資產和計算能力，以幫助以太坊網絡驗證交易。這一被稱為質押的過程，讓人們可以從其資產中賺取利息。

去年二月，SEC命令加密貨幣交易所Kraken停止在美國提供質押服務，並在幾個月後起訴Coinbase Global，稱其質押計劃是一種未註冊的證券。

塞法特認為，一種可能性是SEC批准以太坊ETF，但不允許在其中進行質押。申請方在這一問題上已表現出不同的態度。

加密貨幣資產管理公司灰度投資(Grayscale Investments)在其博客文章中表示，由於税務指引有限及其他風險因素，其申請將94億美元的以太坊信託轉換為ETF的產品中不提供質押服務。

富蘭克林鄧普頓(Franklin Templeton)在申請文件中稱，可能通過第三方機構質押ETF部分資產，並將獲得的利息作為基金收益。

即便美國證券交易委員會(SEC)批准其中任何方案，這些基金預計也難以達到比特幣ETF同等的受歡迎程度。但這恐怕不會阻止華爾街公司推出相關產品。

“鑑於現貨比特幣ETF取得的巨大初步成功，發行方無疑對推出現貨以太坊ETF的前景垂涎欲滴。“投資諮詢公司ETF Store總裁內特·傑拉奇(Nate Geraci)表示。

請聯繫《華爾街日報》記者Vicky Ge Huang，郵箱：[email protected]