有跡象表明特朗普的政策衝擊正開始損害市場——彭博社

Simon Kennedy, Alexander Nicholson

2025-02-25

唐納德·特朗普總統表示將對墨西哥和加拿大的進口商品加徵關税將繼續推進，並加大對盟友施壓，要求收緊對中國芯片產業的限制。美國還採取措施限制北京在多個美國行業的投資。
美國國債上漲，股指期貨在特朗普最新一輪關税和對華言論後下跌。亞洲股市也出現下滑。
比特幣加入加密貨幣的下跌行列，一個多月來首次跌破9萬美元。
德國候任總理弗里德里希·梅爾茨正與社會民主黨談判，試圖在現任議會解散前推動高達2000億歐元的特別國防支出。
特斯拉上月歐洲銷量暴跌45%，而競爭對手需求激增。電動車銷量受到生產線調整和埃隆·馬斯克兩極分化的政治觀點影響。

悄悄告訴你，全球金融市場正開始顯現跡象，表明特朗普多管齊下的政策議程帶來的壓力已逐漸令人難以承受。

亞洲股市今日下挫，10年期國債收益率跌至兩個多月來最低點，比特幣同樣走低。

投資者悲觀情緒加劇的背後，是特朗普宣佈將對加拿大和墨西哥加徵關税，並限制中國投資。美歐盟友在烏克蘭問題上的分歧加深也加劇了市場不安。

與此同時，埃隆·馬斯克的政府效率部繼續在華盛頓尋找可削減的職位和開支。市場已顯現懷疑態度（見下文），投資者正試圖量化這場精簡對美聯儲利率路徑的影響。

彭博經濟研究的安娜·王估算，若DOGE實現1000億美元削減，足以使消費者價格指數下降0.2個百分點；更激進的6000億美元削減則相當於0.8個百分點。她認為無論哪種情況，美聯儲屆時都需要加大降息力度。

安娜表示：“低估埃隆=低估2026年降息幅度”。

美國銀行策略師邁克爾·哈特尼特指出，隨着風險累積，市場對標普500指數走勢的"疑慮"正在升温。該基準指數較上週創下的歷史高點僅下跌2.6%。但哈特尼特今日接受彭博電視採訪時稱，若再跌6%，政府可能出手遏制跌勢。

與此同時，美國經濟開始顯現疲軟跡象。

花旗集團指數顯示，經濟數據低於預期的幅度創下去年9月以來最高水平。上週密歇根大學報告顯示，消費者長期通脹預期升至三十年來最高點，導致整體消費者信心指數連續第二個月下滑。

彭博市場直播的馬克·庫德莫爾表示，與客户的交流顯示市場關注點已從"特朗普政府何時提振經濟"轉變為"擔憂其政策開始損害經濟"。

接下來會怎樣？

達拉斯聯儲將於今日晚些時候公佈服務業數據，而英偉達週三的財報將更具風向標意義。——西蒙·肯尼迪

此次暴跌源於特朗普限制中美投資備忘錄

來源：彭博社

加密貨幣相關股票隨比特幣跌破9萬美元關口（創去年11月中旬以來新低）而下跌，回吐了特朗普勝選後的漲幅。微策略下跌6.2%，Coinbase跌幅達5.4%。
半導體股因對華芯片限制加碼的前景走低。英偉達與英特爾均跌約1.5%，歐洲的ASML和ASMI跌幅超2%。日本東京電子重挫4.9%。
Chegg暴跌23%，這家教育科技公司公佈的銷售與盈利指引不及預期。該公司正評估業務替代方案，稱其網絡平台流量因谷歌推出AI摘要工具而鋭減。
Zoom通訊下跌2.7%，此前這家視頻會議公司給出的業績展望弱於預期，削弱了新產品帶動銷售激增的樂觀預期。
歐洲軍工股普漲，因彭博報道德國候任總理弗里德里希·梅爾茨正與社民黨協商批准高達2000億歐元的特別國防開支。萊茵金屬漲2.4%，BAE系統漲2.9%，萊昂納多漲2.0%。
過去兩年推動標普500指數上漲的主力"七巨頭"今年開局不利。彭博等權重七巨頭指數（成分股為蘋果、英偉達、微軟、Alphabet、亞馬遜、Meta和特斯拉）較12月高點下跌約8.7%，逐步逼近技術性回調區間。——蘇布拉特·帕特奈克與亨利·任

在特朗普首個任期內，作為從房地產大亨轉型為總統的成功指標，股市似乎最為重要。

但隨着特朗普第二任期進入第二個月，白宮開始關注一個新指標：10年期國債收益率。

馬斯克和財政部長斯科特·貝森特都將降低市場借貸成本列為目標，這讓人想起比爾·克林頓執政時期。

正如彭博社今日深度報道所示，他們關注國債市場確有充分理由。10年期收益率很大程度上決定了購房者和美國大型企業的資金成本。

問題在於市場是否買賬——貝森特的削減預算赤字計劃與馬斯克對聯邦官僚體系的改革。

有細微跡象表明投資者並未完全排除其成功可能。近幾周美國國債表現優於同期限利率互換產品。

但多數債權人希望看到具體可衡量的成果。

“你可以暢想收益率應該達到什麼水平，怎樣配合經濟計劃，但這不會產生實際影響，“克林頓前顧問詹姆斯·卡維爾接受採訪時表示，“債券市場是最不受輿論操控的實體。” —— 莉茲·卡波·麥考密克*、恩達·柯倫與**格雷戈裏·科特*

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