科技：當連中國市場也開始無視特朗普時——彭博社
Shuli Ren
北京國際機場內的阿里巴巴雲與百度雲廣告
攝影師：邊娜/彭博社這是暴風雨前的寧靜，還是颶風已失去破壞力？
儘管特朗普總統對北京發起了關税暴風雪，中國科技股的反彈卻展現出驚人韌性。追蹤香港上市中國龍頭股的恒生科技指數在週五因突然宣佈將於週二加徵10%關税而震盪，但在全國人大年度會議前夕的週一，該藍籌指數重拾鎮定。北京預計將在此次會議上公佈今年經濟增長目標與財政赤字。
是時候從"七巨頭"分散投資了
中國科技股無視特朗普關税威脅持續走強
來源：彭博社
切勿誤解：特朗普不僅會吠還會咬。據彭博行業研究數據，本週加徵的關税疊加2月已實施的10%税率，將使美國對中國進口商品的平均關税從2024年的略超10%升至30%以上。此外為安撫特朗普，墨西哥正提高對中國商品的關税，以遏制那些將墨西哥作為跳板進軍美國市場的企業。這些貿易壁壘正在衝擊一個比2018年特朗普發動首輪貿易戰時更依賴出口增長的經濟體。
彭博社觀點讓各州在選民驗證中發揮主導作用白宮剛剛自擺烏龍的世界盃進球更多家長需要與孩子進行的大學對話加州關税訴訟的雙重目的地緣政治風險也驟然升温。特朗普近期試圖重置與俄羅斯關係的舉動，引發了人們對所謂"反向尼克松“策略的擔憂——這讓人聯想到上世紀70年代美國總統尼克松為孤立蘇聯而改善對華關係的決策。當然，這次終極對手並非俄羅斯，而是中國，這可能引發遠超關税範疇的麻煩。
為何中國股市如此堅韌？這對美國例外論意味着什麼？該理論認為美元和美股將持續跑贏市場——全球資產管理公司在步入2025年時雖憂心忡忡卻普遍接受了這一觀點。
一種可能的解釋是：即便特朗普政府視北京為真正對手，但白宮在優先事項和政策實施上的混亂，反而為中國強化科技繁榮提供了亟需的喘息空間。待特朗普重新聚焦時，想要阻止中國在人工智能、半導體和新能源領域的突飛猛進為時已晚。
在技術競賽中拖慢對手似乎並非特朗普當前的首要議程。這位總統要務纏身：需要促成烏克蘭停火、精簡聯邦僱員、遏止非法移民。如今美國民眾對抑制通脹的呼聲也日益高漲。
事實上，投資者正押注於一個分心的特朗普內閣對中國科技公司可能是重大利好。以電動汽車領域為例：特斯拉公司今年市值已縮水逾四分之一，因為其在德國和加州等市場的銷量受挫，在這些地區，該公司億萬富翁聯合創始人埃隆·馬斯克被視為政治不受歡迎人物。與此同時，中國電動車製造商正加速推出新車型和新技術，並重新定義豪華汽車的內涵。
上個月，當馬斯克深陷關於政府效率部成本削減的社交媒體論戰時，比亞迪公司已為其大部分車型免費升級了高級駕駛輔助功能。上週，小米集團發佈了其迄今最高端的7.3萬美元四門轎車，引發其科技產品粉絲的漫長候購名單。兩家公司股價今年均創歷史新高。
特斯拉的陣痛交易
比亞迪與小米過去12個月表現優於大盤
數據來源：彭博社
那麼，中國股票是否也開始無視特朗普了？若港股科技板塊本週保持堅挺，對於這個被某些人戲稱為"不可投資"的市場將是一個重大轉折點。這將為那些希望分散美國科技巨頭投資但又擔憂地緣政治緊張的全球投資者注入信心。高盛集團數據顯示，美國投資者目前持有約8000億美元中國股票，雖較2023年底的週期低點有所回升，但仍遠低於2021年初的1.2萬億美元。
儘管特朗普的真實意圖仍難以捉摸，但似乎都對他最終想從中國得到什麼有自己的看法。一些人抱有尼克松2.0版的願景，認為華盛頓將與北京達成一項重大協議，解決貿易、台灣問題和美國政府不斷膨脹的債務緊張局勢。另一些人則更為悲觀，認為會出現一個"反向尼克松”，讓北京陷入孤立。但也有可能這兩種説法都不重要，地緣政治風險對中國股市的影響開始消退。這將是一個顯著的推動力，可以使中國的資產擺脱價值陷阱。
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