世界經濟最新動態：美國通脹在加徵關税前升温 - 彭博社

Vince Golle, Molly Smith

2025-03-29

2月份消費者支出再次弱於預期，而一項關鍵通脹指標卻上升，這對美國經濟在關税衝擊前構成雙重打擊。

市場和世界各國領導人都在為下週做準備，屆時唐納德·特朗普總統計劃在4月2日推出被稱為“解放日”的關税。他已經對加拿大徵收了一些關税，該國經濟在年初開局良好後，2月份陷入停滯。

以下是本週出現在彭博社上關於全球經濟、市場和地緣政治最新動態的一些圖表：

美國與加拿大

美國消費者支出在通脹醖釀中表現疲軟

家庭儲蓄率上升，可支配收入增長放緩

來源：經濟分析局

經通脹調整後的消費者支出微增0.1%，處於經濟學家預估的低端，此前1月份的暴跌分析師多歸咎於惡劣天氣。所謂的核心個人消費支出價格指數（剔除食品和能源項目）同比上漲2.8%，仍頑固高於美聯儲2%的目標。

金融制裁已成為美國的經濟武器

OFAC制裁名單年度新增數量

來源：Gibson, Dunn & Crutcher LLP

注：2024年數據截至9月11日

特朗普週一似乎發明了一種新的經濟治國武器，威脅對從委內瑞拉購買石油的國家實施他所謂的“次級關税”，以切斷其與其他國家的石油貿易。這一新舉措增加了特朗普急於部署的武器清單，作為推動利用美國經濟影響力作為槓桿實現其國內外政策目標的一部分。

股市上漲令美國富裕階層財富充盈

按收入百分比劃分的美國股票持有情況

數據來源：美聯儲分佈金融賬户

注：股票與共同基金數據

由特朗普貿易戰快速變化引發的股市震盪正威脅着美國經濟的主要增長引擎之一：高收入羣體的消費支出。

加拿大經濟二月陷入停滯

數據來源：加拿大統計局

特朗普政府已對部分加拿大輸美商品加徵關税，若未來數週持續追加關税，可能將導致加拿大經濟陷入衰退。由於加方報復性關税推高進口商品價格，通脹率恐突破央行3%的上限目標。

歐洲

服裝、手錶及家居用品推動英國零售銷售增長

2025年2月零售量月度變化

數據來源：英國國家統計局

注：經季節性調整

自2025年初以來，英國零售銷售持續強勁增長，顯示家庭正開始動用去年積累的儲蓄。家居用品銷售額增長近7%，創2021年4月以來最大增幅。珠寶、手錶及服裝需求也顯著回升。

德國商業景氣度超預期上升

來源：Ifo研究所

隨着候任總理弗里德里希·梅爾茨準備投入數千億歐元推動經濟現代化，德國企業信心指數已升至2024年6月以來最高水平。上月大選後，梅爾茨承諾將加強德國老化的基礎設施和軍事建設，這個歐洲最大經濟體的前景有所改善。

法國財政赤字仍遠超歐盟上限

來源：法國國家統計局及政府數據

法國2024年預算赤字收窄幅度超預期，為政府降低債務負擔的艱難努力提供了喘息空間。

亞洲

各經濟體對美關税 vs 美國對其關税

來源：聯合國貿發會議TRAINS數據庫、美國貿易代表辦公室

注：採用最近年份（2023年或更早）簡單平均關税（實際適用税率），歐盟國家取整體平均值。美中數據包含所有附加關税（彭博經濟研究估算）。地圖數據展示各獨立經濟體關税水平。

知情人士稱，印度正在評估美國要求其削減農產品進口關税並大幅降低其他貿易壁壘的提議。新德里方面正爭取在下週特朗普政府實施對等關税時獲得豁免。

新加坡核心通脹率降至2021年6月以來最低水平

來源：新加坡統計局

注：金管局核心通脹指標剔除"住宿"和"私人交通"分項，基準調整為2024年=100

隨着食品、文娛價格增速放緩，新加坡關鍵通脹指標延續回落態勢。

新興市場

墨西哥央行連續第二次降息50個基點

連續第六次降息使借貸成本降至9%

來源：國家統計局、央行、彭博社

由於通脹持續放緩且面臨美國加徵關税威脅，墨西哥週四下調借貸成本50個基點。該國央行（Banxico）將借貸成本降至9%，在數月小幅貨幣政策調整後，連續第二次實施50個基點的降息。

贊比亞GDP增速創十餘年來新高

礦業與農業推動經濟增長

來源：贊比亞統計局

贊比亞經濟去年增長超預期，超越政府與國際貨幣基金組織預估。這個南部非洲國家在經歷一個多世紀以來最嚴重乾旱後，農業部門復甦及礦業的強勁表現提振了產出。

全球

央行觀察

今年借貸成本變動

來源：彭博社

注：地圖數據展示2025年初以來各央行利率變化。

挪威將醖釀已久的降息推遲至今年晚些時候，而匈牙利、捷克、斯里蘭卡、萊索托和危地馬拉央行也維持借貸成本不變。莫桑比克央行連續第八次會議降息，中非國家銀行與突尼斯亦下調利率。加納意外加息。

美國汽車進口主要來源地

墨西哥、日本、韓國受影響最大

來源：美國商務部國際貿易管理局

特朗普簽署公告對進口汽車加徵25%關税，並警告若歐盟和加拿大聯合對抗美國將實施更嚴厲懲罰。