華爾街的硬數據掩蓋了併購更嚴峻的真相——彭博社
Fareed Sahloul
2025年4月10日星期四，美國紐約證券交易所前的一塊華爾街標誌牌。
攝影師：Michael Nagle/Bloomberg 大家好，我是紐約的Fareed Sahloul，正在梳理華爾街頂級顧問們提供的併購費用初步數據。另外，貝恩資本正為亞洲基金尋求數十億美元資金。
今日要聞
- 阿布扎比國家石油公司考慮競購90億美元的Aethon資產。
- 貿易戰使Ansys-Synopsys交易拉響警報。
- 意大利牛仔褲大亨在範思哲受挫後仍渴求交易。
- Pimco在投資者會議上支持Paschi競購Mediobanca。
- 寧德時代獲香港批准進行今年最大規模上市。
數據透視
華爾街已為今年迄今業績列出具體數字，全球兩大併購顧問摩根大通和摩根士丹利均於週五發佈第一季度數據。
正如在這般動盪市場中所預料的那樣，各公司的交易部門表現亮眼。但他們的投資銀行家們在這風雨飄搖的時期表現如何？
摩根大通的投行業務收入約22億美元，同比增長12%。該部門中，諮詢業務收入增長16%至6.94億美元，抵消了股票承銷業務的下滑。幾個街區之外的摩根士丹利，投行業務收入增長8%至近16億美元，其中諮詢業務激增22%達5.63億美元，再次抵消了股權資本市場業務的萎縮。
這些數據看起來相當不錯。
但值得注意的是，投行業務季度收益存在滯後性，因此銀行公佈的數據無法完全反映第一季度的全貌。儘管摩根大通和摩根士丹利參與了2025年多數大型交易——包括Alphabet收購Wiz、Sycamore入股Walgreens以及Constellation能源收購Calpine——但它們同時也面臨着一個未達預期的併購市場。
隨着特朗普總統"解放日"政策的餘波，交易量再次開始下滑，分析師和投資者在這些財報中尋找指引和預測的意願，不亞於對實際數據的關注。
“在地緣政治和貿易緊張局勢加劇導致市場波動性上升的背景下，客户變得更為謹慎，”摩根大通首席執行官傑米·戴蒙 在報告中寫道，該報告涉及摩根大通的投資銀行業務。
在當天上午晚些時候的分析師電話會議上，摩根大通首席財務官傑里米·巴納姆特別提到，由於去年宣佈的交易完成，第一季度諮詢業務有所增長，但他表示，公司對投資銀行業務的前景持更為謹慎的態度。“儘管客户參與度和對話相當活躍，但現有管線的轉化和新業務的發起都需要當前不確定性水平的降低，”他説。
傑米·戴蒙攝影師：阿爾·德拉戈/彭博社摩根大通和摩根士丹利的信貸損失撥備均超出預期。“在這種環境下，保持超額資本和充足流動性是審慎的做法，”戴蒙寫道。這種審慎態度在多大程度上會適用於華爾街在更大規模併購交易中的貸款，隨着今年時間的推移，仍有待觀察。
戴蒙在週五的評論中沒有點名提到特朗普，但明確指出經濟正面臨“相當大的動盪”。他提出了包括貿易戰、頑固通脹和高財政赤字在內的警示信號。
在一次電話會議上，摩根士丹利首席執行官泰德·皮克表示：“當前的簡單事實是，我們既不清楚貿易政策的最終走向，也不確定其對實體經濟產生的實際傳導效應。”
就目前而言，這些第一季度數據為這個充滿負面新聞的商業周帶來些許慰藉。實際上，我們可能還需等待更長時間，才能真正瞭解2025年諮詢費的走勢，以及這將對華爾街併購部門的中短期就業和獎金產生何種影響。——法裏德·薩赫盧爾
- 延伸閲讀：戴蒙稱關税動盪的"可能結果“是經濟衰退。
併購聚焦
中美不斷升級的關税戰正給全球最大待決交易之一蒙上陰影。交易員們越來越擔心這筆收購會因中國反壟斷監管機構而陷入僵局，沈逸琴與尼爾·坎普林報道。
以迪賽牛仔褲創始人聞名的意大利時尚大亨倫佐·羅索正在尋求新交易——即便在收購範思哲品牌受挫後，弗拉維亞·羅通迪與安東尼奧·瓦努佐寫道。
吉莉安·譚、迪尼什·奈爾和安東尼·迪保拉撰文稱，阿布扎比國家石油公司正研究競購美國能源投資公司Aethon Energy Management的天然氣資產。這些資產可能價值約90億美元。
哈雷戴維森正在為其金融部門探索包括出售在內的選項，交易金額或超10億美元，馬修·蒙克斯、吉莉安·譚與克里斯特爾·謝聯合報道。這家標誌性摩托車製造商正與顧問合作，為哈雷戴維森金融服務公司（HDFS）尋找潛在意向方。
攝影師：盧克·沙雷特/彭博社太平洋投資管理公司（Pimco）將在下週關鍵投資者會議上支持意大利西雅那銀行收購競爭對手Mediobanca，索尼婭·西雷蒂報道。這位重量級股東的支持對西雅那銀行CEO路易吉·洛瓦利奧至關重要。
IPO動態
中國茶飲連鎖霸王茶姬計劃通過美國上市募資4.11億美元。此次IPO或將成為檢驗市場對特朗普關税戰引發波動與不確定性的試金石。
全球最大電動車電池製造商寧德時代獲港交所批准推進在港上市，預計募資至少50億美元，或將成為今年全球規模最大的IPO。
私募股權動態
據陳雨倫報道，貝恩資本正尋求募集數十億美元用於其下一支亞洲基金及該地區的特殊機會基金，旨在支持從日本到印度各國的私募股權與信貸交易。
根據米歇爾·F·戴維斯的消息，新山資本已通過延續基金機制從投資者處募得約30億美元股權，用於持有Real Chemistry公司，這成為史上最大規模的單一資產續期基金案例之一。
其他要聞
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